Операции Центрального банка на открытом рынке как наиболее эффективный инструмент денежно-кредитной политики

• Автор: Алексанян, Вячеслав Михайлович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2000
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 166 с.

Содержание
Введение

Глава 1. Основные направления в регулировании ликвидности банковской системы

1.1. Инструменты управления ликвидностью банковской системы

1.1.1. Операции на открытом рынке

1.1.2. Резервные требования

1.1.3. Дисконтное окно

1.2. Характеристика финансового рынка как объекта управления

1.3. Анализ активов, используемых при проведении операций на открытом рынке

1.3.1. Операции с государственными ценными бумагами

1.3.2. Операции с облигациями центрального банка

Глава 2. Анализ эффективности операций Банка России на рынке ГКООФЗ
2.1. Анализ государственного регулирования на рынке ГКООФЗ
2.2. Реструктуризация государственной облигационной задолженности
2.3. Оценка текущего состояния и перспективы развития рынка ГКООФЗ
Глава 3. Повышение эффективности операций на открытом рынке через операции репо
3.1. Использование операций репо в качестве инструмента денежно кредитной политики
3.2. Анализ операций репо на российском рынке ценных бумаг
3.3. Модель рынка междилерского репо как основа для восстановления финансового рынка в послекризисный период
Заключение и выводы
Введение
Одной из актуальных задач Центрального банка Российской Федерации в современной финансовой системе России является регулирование ликвидности банковской системы. Для ее решения необходимы механизмы, с помощью которых центральный банк воздействует на уровень ликвидности банковской системы. К таким механизмам относятся установление резервных требований, операции с использованием дисконтного окна, операции на открытом рынке. Наиболее гибким с точки зрения воздействия являются операции на открытом рынке, которые, в свою очередь, подразделяются на прямые операции по куплепродаже облигаций и операции репо. Степень эффективности проведения операций на открытом рынке во многом зависит от уровня развития финансового рынка и, прежде всего, от уровня развития рынка государственных ценных бумаг либо рынка облигаций центрального банка.
Актуальность


Инфляционные ожидания побудят кредиторов повышать процентные ставки. Более того, они могут уменьшить инвестиции и потребительские расходы. Операции на открытом рынке являются основным инструментом денежно кредитной политики в промышленно развитых странах. Однако, в последнее время они стали приобретать существенную значимость и в развивающихся странах, а также в странах с переходной экономикой. Основными причинами увеличения внимания к операциям на открытом рынке являются технические возможности их проведения. Проводя операции на открытом рынке Центральный банк поощряет безличные деловые отношения с участниками рынка, а также предоставляет возможность избежать неэффективности прямого контроля. По мере развития финансового рынка развитие обезличенного контроля за деятельностью участников является важной задачей экономического развития в связи с тем, что прямой контроль становится все менее эффективным. Под прямым контролем, в данном случае, понимается нормативное регулирование действий участников финансового рынка создание всевозможных законодательных препятствий и требований1 . Это особенно актуально для глобальных мировых экономических систем. Прямой контроль является основой для действий участников финансового рынка, т. Центральному банку возможность тонкого регулирования действий участников. В связи с этим задачей Центрального банка является снижение доли прямого регулирования и увеличение использования инструментов тонкой настройки. Руководители большинства центральных банков, предпринимая попытки противостоять различным рыночным силам, всегда ищут пути, чтобы реализовать все преимущества, предоставляемые операциями на открытом рынке. Однако, для того, чтобы операции на открытом рынке стали частью денежно кредитной политики, необходимо трансформировать и органично сочетать их использование с применением других инструментов денежно кредитной политики. Проанализировав взаимосвязь операций на открытом рынке с другими финансовыми инструментами, мы пришли к выводу, что операции на открытом рынке оказывают непосредственное влияние на количество денежных средств в обращении, а также на другие подобные макроэкономические показатели путем воздействия на резервную базу банковской системы. Таким образом, операции на открытом рынке могут быть использованы в качестве тактического инструмента при проведении денежно кредитной политики. При этом существует два пути их использования активный, когда в качестве цели ставится определенное количество резервов и позволяется ценам этих резервов т. См. Инструкция Банка России 1 от г. Пассивный подход использования операций также является нормой на некоторых развивающихся рынках, которые достигли определенного уровня развития. При этом у развивающихся стран существуют определенные преимущества при более активном использовании операций на открытом рынке. Для таких стран, при отсутствии эффективных вторичного и межбанковского рынков, возможность реализовывать денежно кредитную политику может являться одной из причин более активного подхода. Другой причиной может служить то, что активный подход дает центральным банкам возможность более четко определять свою политику, особенно когда уровень инфляции является первостепенной задачей. Такой подход свойственен программам, поддерживаемым МВФ в определенных странах. Очевидно, что в случае, когда операции на открытом рынке становятся основным инструментом денежно кредитной политики, другие инструменты становятся менее значимыми, в особенности дисконтное окно центрального банка, когда банковская система может получать резервы по своей собственной инициативе просто заимствуя денежные средства у центрального банка. Однако, в зависимости от применения какихлибо конкретных стратегий проведения ежедневных операций на открытом рынке, центральному банку могут понадобиться и другие инструменты денежно кредитной политики. Их анализ, по нашему мнению, представляет значительный интерес. Одним из наиболее распространенных инструментов денежно кредитной политики является так называемая политика дисконтного окна.