Совершенствование методов оценки рыночной стоимости акций

• Автор: Губарев, Владислав Борисович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2002
• Место защиты: Белгород
• Количество страниц: 189 с. : ил

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ.

Г ЛАВА 1. ОСНОВЫ ОЦЕНКИ РЫНОЧНОЙ

СТОИМОСТИ АКЦИЙ

1.1 .Обыкновенные акции как привлекательный инвестиционный

инструмент

1.2.Понятие оценки рыночной стоимости акций

1.3.Основные методические подходы к оценке рыночной стоимости

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АКЦИЙ

2.1.Использование фундаментальною анализа в определении рыночной стоимости акций

2.2.Использование метода дисконтированных денежных потоков при

оценке рыночной стоимости акций
2.3.Оценка рыночной стоимости акций методом капитализации
прибыли
ГЛАВА 3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АКЦИЙ
3.1.Программа использования нетрадиционных методов оценки рыночной стоимости акций
3.2.Совершенствование действующих методических подходов к определению рыночной стоимости акций
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ


Термин номинальная стоимость номинал обозначает объявленную, или нарицательную, стоимость одной акции определяется путем деления суммы уставного капитала на количество выпущенных акций ,С. На основе номинальной стоимости определяются эмиссионная и рыночная стоимость акций и дивиденды. По номинальной стоимости определяется сумма, выплачиваемая акционеру в случае ликвидации общества. Во многом этот вид стоимости представляет шаг назад, когда номинальная стоимость служила основой для оценки юридической ответственности акционеров. Балансовая стоимость является показателем бухгалтерского учета, который широко используется при изучении финансовой деятельности предприятия и при оценке акций. Балансовая стоимость определяется путем вычитания суммы обязательств и капитала, внесенного владельцами привилегированных акций, из общей суммы активов. Она указывает на количество средств акционеров владельцев обыкновенных акций, внесенных для финансирования предприятия . С.0. Как правило, рыночная стоимость большинства акций превышает их балансовую стоимость. Ликвидационная стоимость является показателем того, что компания в состоянии представить на аукцион в том случае, если ей придется прекратить свою деятельность. После обыкновенной или аукционной продажи активов по самой выгодной цене из всех возможных, после погашения обязательств и осуществления платежей владельцам привилегированных акций, остается сумма, известная как ликвидационная стоимость предприятия . С.1. Очевидно, что до тех пор, пока ликвидация действительно не происходит, этот показатель является не более чем оценочным в определении возможной стоимости предприятия в случае наступления соответствующих обстоятельств. В то время как данный показатель исключительно важен при операциях в области поглощения, его сложно определить индивидуальному инвестору и, по существу, он не представляет существенного интереса для него, так как рядовой инвестор рассматривает компанию как вечно действующую. Рыночная стоимость курсовая цена реализации акций на фондовой бирже, которая зависит от соотношения спроса и предложения, которое определяется размером получаемою по акциям дивиденда, темпами изменения капитального прироста стоимости акций, биржевой конъюнктурой, общим состоянием рынка ценных бумаг и т. С.3. По существу, рыночная стоимость является показателем того, как участники рынка в целом оценили стоимость данной акции. Умножив рыночную стоимость одной акции на количество имеющихся в обращении акций компании, можно также получить рыночную стоимость самого предприятия. В связи с тем, что интерес инвесторов к рыночному курсу выпуска акций компаний постоянен, рыночная стоимость одной акции, как правило, является важным показателем для большинства инвесторов. В данном контексте, рыночную стоимость акции рассматривают многие зарубежные и российские ученые, например, Ф. Бергер, Р. Брейли, С. Майерс, Б. Вильямс, Р. Винс, Л. Дж. Гитман, М. Д. Джонк, Т. Демарк, Р. Колби, Дж. Мэрфи, С. Нисон, В. А. Дараган, Т. Б. Бердникова и другие, которые анализируют акции, котирующиеся на фондовых биржах. Но нашему мнению, в связи с тем, что большинство российских акционерных обществ не имеют рыночных котировок акций, целесообразнее определение рыночной стоимости акций как наиболее вероятной цены всего пакета акций, полученной в ходе анализа финансовохозяйственной деятельности эмитента, при осуществлении сделки между типичным покупателем и продавцом. Данному направлению анализа акций уделено внимание в трудах Ю. А. Дорошенко, С. М. Бухоновой, . . Валдайцева, В. В. Григорьева, М. А. Федотовой, В. Н. Едроновой, В. А. Новоселова, В. М. Родионовой и других. Инвестиционная стоимость является, очевидно, наиболее важным показателем для акционера, так как она указывает на ценность, которую инвестор приписывает ценной бумаге, но фактически представляет собой стоимость, по которой данная ценная бумага должна реализоваться на фондовом рынке. Определение инвестиционной стоимости акций относится к разряду довольно сложных процессов, однако оно, по существу, основано на изучении динамики доходности акции и риска владения ею.