Оценка эффективности инвестиций в форме слияний и поглощений

• Автор: Генске, Мария Александровна
• Шифр специальности: 08.00.10, 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 205 с. : ил.

Содержание
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА I ЭКОНОМИЧЕСКИЕ И НОРМАТИВНОПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИЙ В ФОРМЕ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ

1.1 СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ КАК ФОРМА ИНВЕСТИРОВАНИЯ

1.2 Нормативно правовое регулирование слияний и поглощений в России и за РУБЕЖОМ

ГЛАВА II МЕХАНИЗМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ

2.1 Методы финансирования слияний и поглощений.

2.2 Выкуп компаний.

2.3 Анализ отечественной практики финансирования слияний и поглощенийЮ

ГЛАВА III ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ

3.1 Мотивы проведения слияний и поглощений

3.2 Оценка эффективности слияний и поглощений.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ


Именно ситуация острой нехватки свободных финансовых ресурсов явилась основным фактором процесса слияний и поглощений, которые позволяют мобилизовать финансовые ресурсы объединяемых компаний, снижать себестоимость за счет экономии на масштабах производства и повышать объемы производства, а, следовательно, и прибыли. Девальвация, удешевление активов и переключение спроса на внутреннее потребление позволили увеличить объем продаж предприятиям, работающим на внутренний рынок. Для экспортоориентированных компаний кризис принес значительное сокращение издержек, которое в сочетании с ростом цен на мировых рынках сырья позволило значительно увеличить прибыль в нефтяной, газовой, металлургической и химической отраслях промышленности. Все это послужило экономической основой второй волны слияний и поглощений в России, когда быстрое увеличение производственных возможностей было необходимо для поддержания конкурентоспособности компаний. В течение последних лет в результате улучшения макроэкономических показателей в России появились рентабельные нефинансовые предприятия с достаточно большими потоками свободных денежных средств, которые и выступили движущей силой третьей волны слияний и поглощений в России. Они сталкиваются с объективными ограничениями для дальнейшего внутреннего роста за счет вынужденного взаимодействия с неплатежеспособными потребителями продукции, завышающими стоимость сырья поставщиками, конкурентами из той же отрасли. В связи с этим формируются межотраслевые технологические цепочки, предназначенные для более эффективного управления активами. Стабилизация экономической ситуации в России привела к повышению кредитного рейтинга страны и, как результат, иностранные инвесторы наращивают инвестиции в российскую экономику, и это происходит в основном в форме поглощений. Если в году иностранные компании осуществили МА сделок в России на 7 млн. США, что составило 5 от общего объема ПИИ, то в году эта цифра достигла уже млрд. США или более от общего объема ПИИ. И именно слияния и поглощения привели к рекордному росту объема прямых иностранных инвестиций в экономику России в году. По данным исследования i, в году Россия впервые вырвалась в лидеры в регионе по количеству и объему публично объявленных МЛ сделок и с тех пор стабильно удерживает лидерство. В году было заключено уже 8 сделок на общую сумму около млрд. США, а всего с начала года по конец года объем МА сделок вырос в раз см. Вместе с тем, указанный процесс происходят в России на фоне спада слияний и поглощений в странах Запада после пика слияний и поглощений, достигнутого в году, итоги года выглядят особенно умеренно. Самыми активными участниками российского рынка слияний и поглощений на протяжении уже нескольких лет являются крупные диверсифицированные финансовопромышленные группы, такие, как АльфаГрупп, Группа МДМ, Сибирский Алюминий, российские нефтяные компании ЛУКОЙЛ и ЮКОС, а также лидер пищевой отрасли компания ВиммБилльДанн. По данным i. Имеется в виду Центральная и Восточная Европа. I iii v. i . i. Достиг ли мировой рынок сделок по слиянию и поглощению своей низшей точки. . i, КРМО. В расчет принимаются сделки, заключенные между российскими компаниями, а также сделки, в которых российские компании выступали только продавцами или только покупателями. В отраслевом плане доля сделок с предприятиями добывающих отраслей промышленности прежде всего, нефтяной и газовой составила в году от общего объема МА сделок России. При этом мировое значение добывающего сектора составляет менее 5 см. Приложение 2. Абсолютные объемы заключаемых сделок выросли на в промышленном производстве и более чем на 0 в секторах телекоммуникаций, транспорта и коммунальных услуг. Высокоразвитые в мире секторы финансов, страхования, недвижимости, химии, фармацевтики и СМИ в России остаются малопривлекательными для инвесторов доля сделок по слияниям и поглощениям в этих секторах в России составляет всего 3, тогда как в мире около от общего объема . Российская экономика в году. Тенденции и перспективы. М. Институт Экономики Переходного Периода.