Американские депозитарные расписки как инструмент привлечения инвестиций в российскую экономику

• Автор: Морозова, Татьяна Александровна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 185 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение

Глава I. Теоретикоэкономические основы появления и обращения

американских депозитарных расписок

1.1. Россия в условиях интеграции международного рынка инвестиций общий обзор

1.2. Понятие американская депозитарная расписка АДР, виды

и уровни программ

1.3. Исторические предпосылки появления американских депозитарных расписок

1.4. Привлекательность американских депозитарных расписок

для российских компаний и зарубежных инвесторов

Глава . Американские депозитарные расписки как инвестиционный инструмент российских компаний
2.1. Модели выхода российских компаний на рынок капитала
2.2. Механизм обращения АДР и его особенности
2.3. Проблемы выпуска АДР для российских компаний,
связанные с правовыми нормами двух законодательств
Глава III. Концептуальные основы методики сравнительного анализа и корреляции котировок АДР и российских акций
3.1. Общий анализ мирового рынка американских депозитарных расписок
3.2. Тенденции развития российского рынка американских депозитарных расписок
3.3. Сравнительный анализ американских депозитарных расписок как инвестиционных ценных бумаг
3.4. Корреляционный анализ взаимосвязи курсовой стоимости акций
и котировок АДР
Заключение
Библиографический список использованных источников
Приложения
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность


АДР и лежащих в их основе акций российских эмитентов с целью прогнозирования ситуации на фондовом рынке России и диверсификации риска при формировании портфеля ценных бумаг. , , . x, x, , , . При написании данной работы был использован четырехлетний опыт работы в iброкерской компании ООО НЭТГРЭЙДЕР, занимающейся Интернеттрейдингом предоставлением услуг торговли ценными бумагами через Интернет, а также личный трехгодовой опыт работы на российском фондовом рынке в качестве независимого трейдерааналитика. При работе в брокерской компании был открыт доступ к торгам на основных российских и мировых фондовых биржах. Поэтому информация о котировках американских депозигарных расписок, лежащих в их основе базовых акциях в России, влиянии индексов и событий на мировом фондовом рынке отслеживалась в реальном времени. Теоретические аспекты данной работы анализируются на основе трудов таких ведущих российских экономистов в области кредита и международных валютнокредитных отношений, как Ю. А. Константинов, . Красавина, О. И. Лаврушин, И. В. Левчук, В. Н. Шенаев и др. Большой вклад в разработку теории и практики инвестирования и использования для этого производных финансовых инструментов ПФИ внесли такие известные зарубежные ученыеэкономисты, как Р. Брейли, Ю. Бригхем, Дж. Дж. Мэрфи, Э. Л. Найман, Дж. К. Ван Хорн, Д. Швагер и др. Конкретные прикладные проблемы организации программ выпуска АДР и их обращения достаточно многосторонне рассмотрены в публикациях М. Ю. Алексеева, Я. М. Миркина, К. Ю. Ратникова, Б. Б. Рубцова, Д. В. Соловьева, . . Торкановского, . I. Тюрина, А. Б. Фельдмана, В. Шапран, Н. Шапран и др. Научная новизна данного исследования заключается в разработке методологических подходов к реализации программ АДР российскими компаниями, а также выработке нового, расширенного подхода к анализу взаимосвязи котировок АДР и курсовой стоимости лежащих в основе акций российских эмитентов для прогнозирования ситуации на фондовом рынке. Дана новая интерпретация понятия американская депозитарная расписка, как интернационального инвестиционного инструмента, объединяющего фондовые рынки разных государств и открывающего пути международного инвестирования. Предложена целостная научная концепция анализа российского рынка американских депозитарных расписок в рамках мирового рынка АДР. Данная концепция включает в себя теоретическое описание рынка, периодизацию становления российского рынка АДР и его сущностные характеристики, основными из которых являются перспектива роста, заинтересованность западных институциональных и частных инвесторов, открытость российских компаний к выходу на западный рынок. Раскрыты преимущества АДР по сравнению с альтернативными источниками банковским кредитом и самофинансированием инвестирования в реальный сектор российской экономики, позволяющие на более выгодных условиях привлечь финансовые ресурсы изза рубежа, повышая эффективность финансовой деятельности отечественных компаний и улучшая их кредитный рейтинг. Разработаны и обоснованы рекомендации но охвату различных категорий инвесторов, используя определенные виды АДР, для чего каждый вид выделен и рассмотрен отдельно с точки зрения затрат и инвестиционных преимуществ. Предложены две модели выхода российских компаний на американский фондовый рынок поэтапно, используя все преимущества и особенности каждого уровня программ АДР скачкообразно, минуя последовательность уровней. Даны концептуальные основы методики сравнительного анализа и корреляции изменения курсовой стоимости акций и котировок АДР для прогнозирования ситуации на фондовом рынке. Практическая значимость исследования состоит в том, что оно дает российским эмтгентам обоснованный методический и практический инструментарий для успешной реализации программ АДР, что может способствовать процессу реальной интеграции России в мировой финансовый рынок и привлечению средств в российскую экономику. АДР и акций российских компаний для снижения риска портфеля цеш