Оценка уровня ликвидности облигаций на примере корпоративного и муниципального секторов

• Автор: Чайкун, Александр Николаевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2010
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 176 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение

Глава 1. Теоретические аспекты оценки ликвидности облигаций

1.1. Понятие и основные измерения ликвидности

1.2. Основные подходы к оценке ликвидности.

1.2.1. Оценка уровня ликвидности.

1.2.2. Оценка риска ликвидности

1.3. Показатели ликвидности

1.4. Факторы ликвидности.

1.5.Вывод ы

Глава 2. Методика оценки уровня ликвидности облигаций

2.1. Формирование информационной базы исследования
2.2. Оценка уровня ликвидности облигаций.
2.2.1. Выбор показателей для измерения уровня ликвидности облигаций
2.2.2. Определение и измерение компонентов и уровня ликвидности облигаций
метод главных компонент
2.2.3. Классификация облигаций но уровню ликвидности кластерный анализ
2.3. Оценка влияния уровня ликвидности на кредитные спрэды облигаций оценка риска ликвидности.
2.3.1. Измерение основных компонентов кредитного спрэда облигаций
2.3.2. Оценка влияния уровня ликвидности на кредитные спрэды облигаций
регрессионный анализ панельных данных
2.4 Выводы.
Глава 3. Оценка ликвидности российских облигаций и ее практическое применение на примере корпоративного и муниципального секторов
3.1. Проверочный анализ числа измерений ликвидности и состава показателей их описывающих.
3.2. Оценка основных измерений и общего уровня ликвидности облигаций результаты метода главных компонент
3.3. Классификация облигаций по уровню ликвидности результаты кластерного анализа
3.4. Динамика уровня ликвидности облигаций во времени.
3.5. Оценка влияния индикаторов ликвидности на кредитные спрэды облигаций
3.6. Определение факторов, оказывающих влияние на уровень ликвидности облигаций.
3.7. Выводы.
Заключение
Список использованной литературы


Были предложены основные измерения и показатели ликвидности, а также подходы к ее оценке. Оценка уровня ликвидности российских негосударственных облигаций проводилась лишь экспертами инвестиционных банков основных участников фондового рынка В. Крылова, А. Куканов и Т. Семенов. Однако данные работы имеют практическую направленность и слабо подкреплены на теоретическом уровне. Таким образом, несмотря на возросший в последние десятилетия в научной литературе интерес к проблемам ликвидности, данная тема остается слабо проработанной, наблюдается неоднозначность в определении понятия, выборе показателей измерения и факторов ликвидности. Кроме того зарубежная практика оценки ликвидности негосударственных облигаций не может быть напрямую применена к российским бумагам, а среди немногочисленных отечественных исследований, посвященных негосударственному сектору облигаций теоретически обоснованные методики оценки ликвидности пока отсутствуют. Информационная база исследования. Исследование основано на обширной информационностатистической базе, включающей научные труды, материалы периодической печати, сети Интернет, электронных СМИ. Реализация и проверка предложенной в исследовании методики проводились на выборке, превышающей 0 выпусков около 0 корпоративных и муниципальных эмитентов. Для формирования статистической базы, содержащей информацию о торгах, характеристиках выпусков и эмитентов, использовались официальные данные российских бирж ММВБ и РТС, а также специализированных информационных агентств СЬопбз и Финмаркет проект ЯияВопбв. В основу методического обеспечения оценки уровня ликвидности облигаций корпоративного и муниципального секторов могут быть положены интегральные индикаторы измерений компонентов и общего уровня ликвидности, как наиболее полно и комплексно отражающие сущность понятия ликвидность. Выявление индивидуальных для выпусков облигаций факторов ликвидности и их исследование позволит использовать эмитентам обоснованные способы повышения уровня ликвидности выпусков, а инвесторам параметры для выбора потенциально ликвидных бумаг. Научная новизна исследования. Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке методики оценки уровня ликвидности облигаций, использующей новые методические подходы к формированию показателей и измерению компонентов и уровня ликвидности. РПС в обороте, недавно или впервые разместившимся, пользующимся спросом на рынке РЕПО, с низкой волатильностью цен. Практическая значимость исследования заключается в разработке положений, выводов и рекомендаций диссертационной работы для использования участниками фондового рынка, в т. Также результаты исследования могут быть использованы высшими учебными заведениями в процессе преподавания предметов по инвестиционной деятельности и анализу облигаций. Научные публикации и апробация результатов диссертации. Чайкун, А. Факторы, оказывающие влияние на уровень ликвидности облигаций. А. Чайкун Вестник университета Государственный университет управления. С. 68 0,3 п. Чайкун, А. Оценка ликвидности облигаций методами многомерного статистического анализа. А. Чайкун Вестник Университета Государственный университет управления. С. 89 0,3 п. Чайкун, А. Понятие и основные измерения ликвидности. А. Чайкун Сборник статей аспирантов, М. Издательский дом ГУВШЭ. Выпуск 1. С. 49 0,4 п. Чайкун, А. Выбор показателей для измерения ликвидности ценных бумаг. А. Чайкун Государственное управление в XXI веке традиции и инновации. Материалы 7й ежегодной международной конференции факультета государственного управления МГУ имени М. В. Ломоносова, М. Макспресс . Часть 3. С. 97 0,5 п. Чайкун, А. Ликвидность на рынке рублевых облигаций. А. Чайкун Фондовый рынок России современное состояние, инструменты и тенденции развития, М. Издательский дом ГУВШЭ. С. 72 0,3 пл. Чайкун, А. Роль рейтингов в определении кредитоспособности эмитента облигаций. А. Чайкун Финансовый рынок России. Теория и практика развития, М. Издательский дом ГУВШЭ. С. 03 0,5 п.