Развитие финансового менеджмента на российских промышленных предприятиях

• Автор: Лобанова, Елена Николаевна
• Шифр специальности: 08.00.10, 08.00.05
• Научная степень: Докторская
• Год защиты: 2000
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 360 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

РАЗДЕЛ I. АНАЛИЗ, ОЦЕНКА И ПРИНЯТИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ НА ПРЕДПРИЯТИИ

Глава 1. Новые подходы к развитию теории и практики финансового менеджмента на предприятии

1.1. Цели финансового менеджмента, их модификация в рамках концепции стоимости

и механизм распределения дохода предприя тия

1.2. Система управления капиталом предприятия новая концепция финансового менеджмента

Глава 2. Организация управления финансами на предприятии

2.1. Схема управления финансами на предприятии распределение функций и обязанностей между основными участниками процесса

2.2. Порядок и процедура реорганизации финансовой службы на предприятии

Глава 3. Оценка и анализ финансовой деятельности предприятия

3.1. Основные показатели доходности предприятия и финансовые рычаги управления
3.2. Анализ доходности предприятия с помощью финансовых коэффициентов
Глава 4. Порядок выработки и принятия финансовых решений на предприятии
4.1. Формула устойчивого роста, процедура формирования решений, их критический анализ
4.2. Управленческие аспекты финансовых решений финансовый леверидж, банкротство и вертикальная интеграция
Резюме
РАЗДЕЛ II. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
Глава 5. Финансовое планирование и прогнозирование на предприятии
5.1. Стратегическое и финансовое планирование механизм взаимодействия
5.2. Этапы финансового планирования и методы оценки финансовой перспективы предприятия
Глава 6. Бюджетирование новый этап развития финансового планирования на предприятии
6.1. Критический анализ сложившейся практики бюджетирования на российских предприятиях
6.2. Особенности разработки перспективного бюджета денежных средств на российских предприятиях
Глава 7. Управление оборотным капиталом предприятия
7.1. Собственный оборотный капитал предприятия и факторы его формирования
7.2. Классификация, моделирование и системы контроля запасов
Глава 8. Финансовоинвестиционный механизм образования дебиторской задолженности и методы ее погашения
8.1. Политика торгового кредита на предприятии, основные принципы и методы определения его стоимости
8.2. Порядок и методы оценки дебиторской задолженности, сравнительный анализ методов ее погашения
Резюме
Библиография


Безусловным преимуществом системы управления, нацеленного на увеличение стоимости, является удобство и объективность показателя стоимости при разработке систем вознаграждения менеджмента предприятия концепция долевой экономики 3. Основным недостатком данной системы, по мнению большинства исследователей, является сложность ее внедрения на предприятии. Как уже было сказано, система управления, нацеленная на стоимость, работает эффективно лишь тогда, когда она пронизывает все уровни управления предприятием, когда она превращается в философию управления. В противном случае, данная система теряет большую часть своих преимуществ. Немногие, к сожалению, готовы сегодня на столь радикальные изменения. Следует отметить, что система управления стоимостью как законченная концепция существует лишь второй десяток лет, она очень динамично развивается во всем мире и, возможно, уже в ближайшем будущем мы получим ответы на многие спорные вопросы. В частности, будут разработаны стандарты расчета отдельных показателей, таких как V2. Отсутствие стандартов препятствует широкому распространению этой системы. Для тотального внедрения этой системы необходима серьезная модернизация финансовой отчетности, постепенный переход к международным стандартам, внедрение аналитических финансовых документов, унификация базовых финансовых показателей. Еще одним недостатком, а точнее ограничением применения системы управления стоимостью, является е определенная зависимость от уровня развития фондового рынка, как основного потребителя информации и поставщика сигначов для управленческого персонала компании. Однако вряд ли правомерно ставить в прямую зависимость распространение системы управления стоимостью от эффективных рынков капиталов, учитывая неопределенность этого понятия. В современных условиях развивается методология финансового менеджмента для некотируемых компаний, которые лишь косвенным образом зависят от фондового рынка, но в той или иной модифицированной форме учитывают в своей деятельности концепцию стоимости, а потому остро нуждаются в методах оценки рыночной стоимости капитала предприятия. Оценка стоимости капитала предприятия преследует множество целей. Но прежде всего она позволяет сравнить различные способы финансирования, и приблизиться в итоге к вопросам оптимизации структуры капитала. К сожалению, и в теории, и на практике отсутствует единство подходов к оценке стоимости капитала. Неоднократно нами проводился опрос руководителей российских и западных компаний. Результаты опросов поразили своим разнообразием и противоречивостью. Компания предприятие не рассчитывает стоимость капитала с некоторыми пояснениями Откровенно говоря, мы не измеряем стоимость капитала, потому что не знаем, как это делать. Свои рассуждения начнем с общеизвестных положений. Рыночная стоимость компании определяется стоимостью всех реализуемых прав на доход компании, а такими правами обладают либо акционеры, либо кредиторы компании. Если заемный капитал в форме облигаций, или собственный капитал в форме акций активно обращается на фондовой бирже, не трудно определить рыночную стоимость совокупного капитала. Для некотируемых компаний, чьи ценные бумаги не квотированы на фондовом рынке, нужны формализованные расчетные методы оценки стоимости капитала. Очевидно, что рыночная стоимость совокупного капитала предприятия представляет собой сумму рыночной стоимости заемного и собственного капитала. Стоимость заемного капитала определяется ставкой процента, сроком погашения и принципиалом. Заемный капитал, а точнее его стоимость, зависит от типа заимствования, срока займа и кредитоспособности заемщика. Поскольку поставщики заемного капитала, т. Акционеры, пусть чаще номинальные, но владельцы чистых активов. Чистые активы это их собственный капитал. Соответственно весь чистый доход принадлежит акционерам собственникам чистых активов. И это не очень четкое явление делает процедуру оценки собственного капитала менее очевидной, чем оценка заемного капитала. Мы приведем одно из возможных определений стоимости акционерного капитала. Стоимость собственного или акционерного капитала представляет собой дисконтированные на текущий момент времени ожидания акционеров.