Оценка российских акций на основе использования теории нелинейных динамических систем

• Автор: Митус, Александр Иванович
• Шифр специальности: 08.00.10, 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2003
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 156 с. : ил

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ОСНОВНЫЕ ТЕОРИИ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ ПРИМЕНИТЕЛЬНО К РЫНКУ АКЦИЙ.

1.1. Современные теории ценообразования.

1.2. Взаимосвязь теорий ценообразования с эволюцией теории эффективных рынков

ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ МОДЕЛЕЙ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ НА РЫНКЕ АКЦИЙ.. .

2.1. Традиционные модели цен и нелинейные динамические системы

2.2. Поведенческие финансы и гипотеза когерентного рынка.

ГЛАВА 3. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ МОДЕЛЕЙ ТЕОРИИ НЕЛИНЕЙНЫХ ДИНАМИЧЕСКИХ СИСТЕМ ДЛЯ ОЦЕНКИ РОССИЙСКИХ АКЦИЙ.

3.1. Обоснование выбора исходных данных для моделей

3.2. Определение качественных состояний рынка акций с помощью нелинейных моделей

3.3. Психологические факторы, влияющие на цену акций, и способы их УЧТА.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ .
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ


Согласно теории предпочтения ликвидности Дж. М. Кейнса спрос на акции зависит от уровня процентных ставок если ожидается повышение банковского процента, спрос на ценные бумаги будет сокращаться, так как повышение процента будет означать снижение их курса и, соответственно, ожидание этого снижения будет заставлять откладывать их приобретение при росте спроса на деньги и, наоборот, ожидаемое снижение ставок будет стимулировать немедленное приобретение ценных бумаг, увеличивая спрос на них и сокращая спрос на денежные средства. Влияние ставки процента варьируется в зависимости от вида и продолжительности инвестирования воздействие процента тем более велико, чем длительнее вложения. Выбор экономического агента между высоколиквидными активами и портфельными инвестициями в акции имеет следующее воздействие на стоимость бум на рынке ценных бумаг, с одной стороны, отвлекает часть денежной массы с рынка товаров и услуг, понижая потребительский спрос на них, а с другой, расширяет предложение кредита и понижает уровень процентных ставок в экономике, стимулируя производственные капиталовложения. Последствия для общего уровня цен покупательной силы денежной единицы определяются тем, компенсирует ли увеличение потребительского спроса на товары и услуги сокращение потребительского спроса на деньги. Отток средств с рынка акций в денежные средства имеет обратное воздействие. Следует также отметить, что при росте спроса на акции, растут их цены и общий объем сделок опыт показывает, что субъект экономических отношений готов продать тем больше, чем выше цена. Под воздействием ряда объективных и субъективных факторов может сложиться такая ситуация например, биржевая паника, когда предложение ценных бумаг будет расти при снижении цен. Закон спроса выражает обратную связь между ценой акции и спросом на нее чем ниже курс акции, тем больше спрос на владение. Считается, что в любом случае, закон спроса и предложения, действие которого на фондовом рынке проявляется особенно ярко, приведет рынок к равновесному состоянию. Вообще, рыночная цена это всегда равновесная цена в определенный момент времени если бы цена была более высокой, то превышение предложения над спросом привело бы ее к равновесию, более низкой повышение спроса восстановило бы равновесие. Следует отметить, что равновесной рыночной ценой является цена, при которой отсутствуют арбитражные возможности, что означает отсутствие возможностей перепродажи акций на другом рынке по более высокой цене. Практика показывает, что сегодня фондовый рынок предоставляет широкие арбитражные возможности своим участникам. Таким образом, можно говорить о равновесной цене в рамках одного рынка или одной сделки. В рамках мирового фондового рынка равновесная цена отсутствует. Изменение покупательной способности денег фактор, сильно корректирующий реальные доходы от инвестиций, в значительной степени обесценивающий их. Поэтому среди внешних факторов, влияющих на доходность акций, темпы инфляции занимают одно из главных мест, поскольку чем выше этот показатель при прочих равных условиях, тем менее выгодными становятся инвестиции, особенно долгосрочные. Операции с акциями должны обеспечивать инвестору такой уровень доходности, который мог бы быть сопоставим с темпами инфляции, что позволило бы инвестору если не увеличить покупательную способность своих сбережений, то хотя бы сохранить ее на прежнем уровне. Акции считаются одним из самых надежных видов противоинфляционных ценных бумаг, поскольку их доходность зависит не только от дивидендных выплат, а от всего размера чистой прибыли. Влияние инфляционных процессов на курсовую стоимость и доходность акций двойственно. Первая тенденция направлена на уменьшение курсовой стоимости изза увеличения требуемой нормы доходности и общерыночной ставки процента. Вторая к повышению, т. Если акционерное общество регулярно пересматривает размеры дивидендов в соответствии с темпами инфляции, то инвесторы будут, как минимум, застрахованы от обесценения своих вкладов.