Управление инвестиционной деятельностью компании на основе стоимостного анализа

• Автор: Теплова, Тамара Викторовна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Докторская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 417 с. : ил.

Оглавление
Введение
Глава 1 Финансовый анализ компании н финансовая структура как ключевые элементы построения системы управления инвестиционной деятельностью
1.1. Сопоставление двух концепций финансового анализа компании учетной и стоимостной

1.2. Центр финансовой ответственности Инвестиции в финансовой структуре компании

1.3. Обоснование требуемой доходности по инвестируемому капиталу компании

Глава 2 Практика управления инвестиционной деятельностью в российских компаниях

2.1. Анализ инвестиционных предложений

2.2. Исследование используемых инструментов управления инвестиционной деятельностью по российским компаниям

2.3. Ступени совершенствования управления инвестиционной деятельностью

Глава 3 Факторы, определяющие инвестиционную активность компаний

3.1. Инвестиционная активность компаний и диагностика влияющих на нее факторов внешней среды
3.2. Причины отхода от максимизирующей стоимость политики инвестирования внутренние факторы, влияющие на инвестиционную активность
Глава 4 Диагностирование эффектов интеграции элементов финансового капитала и интеллектуального на основе стоимостного анализа
4.1. Роль интеллектуального капитала в создании стоимости и исследование значимости инвестиций в интеллектуальный капитал
4.2. Диагностирование синергетических эффектов финансовых решений в инвестиционных проектах
4.3. Диагностирование управленческой гибкости и рекомендации по аналитической поддержке процесса формирования инвестиционной программы
4.4. Влияние интеллектуального капитала на финансовую и инвестиционную политику компании
Глава 5 Рекомендации по совершенствованию элементов системы управления инвестиционной деятельностью
5.1. Методические рекомендации по регламентной поддержке процессов инвестиционного планирования, бюджетирования и контроля
5.2. Построение текущих финансовых показателей мониторинга реализуемых проектов на основе стоимостного анализа
5.3. Анализ инвестиционного проекта по факторам создания стоимости интеграция показателя V с АВСтехникой
5.4. Построение систем вознаграждения, мотивирующих на создающие стоимость компании инвестиции VI
Заключение
Список литературы


Обычно результаты про форма лучше, чем по стандартам. Именно показатели про форма часто используются корпоративными пиаровцами для работы с инвесторами9. Американская комиссия по ценным бумагам в году приняла акт СарбейнсаОксли, по которому с года ввела специальные правила составления отчетов про форма. Аналитическая прибыль. Крупные аналитические агентства и менеджеры компаний для собственных целей разрабатывают корректирующие поправки для своей оценки прибыли. Поправки касаются как доходных статей, так и расходных. Не включаются в расходы суммы, уплаченные по судебным искам и внесудебным соглашениям, комиссионные по сделкам слияний и поглощений. В отличие от стандартной отчетности при расчете прибыли компании увеличивает расходы через отражение предоставленных фондовых опционов менеджерам и работникам компании предоставление прав на покупку акций компании по фиксированной цене, включает расходы на реструктуризацию по активному бизнесу, расходы по пенсионным программам, все исследовательские расходы. Новые стандарты I с года также предусматривают включение опционов в расходную часть оценки прибыли. Некоторые компании концентрируют внимание на показателе прибыль до вычета маркетинговых расходов, объясняя свою позицию тем, что маркетинговые расходы представляют собой инвестиции в будущее. Часто можно услышать подтрунивания экономистов над процессом совершенствования показателя прибыль остался еще один малюсенький шажок и получится прибыль до вычета всех расходов, которые мы не хотим вычитать из прибыли. Прибыль i, i, i позволяет оценить результаты деятельности за определенный промежуток времени месяц, квартал, год. Относительной величиной заработанного результата является рентабельность или доходность. При анализе компаний и проектов часто рассматриваются относительные показатели прибыли, сведенные в таблицу . Таблица . Общий принцип расчета прибыли Прибыль Выручка нетто Издержки. К издержкам относятся и налоги, уплачиваемые компанией. Экклз Р. Дж. Герц Р. Х., Киган Э. М., Филлипс Д. М.Х. Революция в корпоративной отчетности как разговаривать с рынком капитала на языке стоимости, а не прибыли. Отражение амортизации на разных этапах жизни проекта и компании имеющей в своем портфеле и новые и старые проекты. Реальная амортизация по годам износ основных фондов не всегда укладывается в схемы бухгалтерских стандартов учета амортизации. Если реальная амортизация замедляется, то бухгалтерская прибыль оказывается заниженной. Особенно это занижение затронет новые проекты, а по старым проектам возможно завышение истинной величины прибыли. Инфляция. Инфляция в большей степени затрагивает величину доходов выручки, чем издержек. Инфляция влияет на отражаемые в учете запасы, что косвенно через затраты сырья, материалов, комплектующих влияет на показатель прибыли. Бухгалтерский и финансовый учет товарных запасов допускается тремя методами ФИФО как метод учета и оценки по мере поступления, т. I, ЛИФО как метод учета по цене последних приобретений i i I и метод средневзвешенных цен. При инфляции разница между оценками затрат на материалы этими методами существенна. При росте цен на материалы сырье, комплектующие метод ФИФО позволит рапортовать о более высокой прибыли, чем другие методы. Однако фиксирование высокой прибыли породит высокие налоговые отчисления и сократит факгически доступные денежные средства. Метод ЛИФО, наоборот, в условиях инфляции будет демонстрировать низкую прибыль, но при прочих равных за счет экономии на налогах позволит рассчитывать на высокие свободные денежные потоки. Перед финансистом будет стоять реальный выбор рапортовать о более высокой прибыли в ущерб реальным деньгам или пытаться показать реальную ситуацию. Наличие неденежной составляющей прибыли. Например, по отчетности по международным стандартам I за год чистая прибыль АвтоВАЗа составила 5 млн. Аналитики Объединенной финансовой группы оценили фактическую работу компании с убытком в 8 млн. Отсутствие связи бухгалтерской чистой прибыли и политики распределения компании например, с дивидендной политикой.