Оценка влияния финансовых рисков при определении стоимости компании

• Автор: Желтов, Сергей Сергеевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 1999
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 189 с.

Содержание
Введение.

Глава 1 Анализ подверженности компании финансовым рискам.

1.1. Анализ возникновения финансовых рисков в условиях рыночной экономики.

1.2. Факторы и показатели подверженности компании финансовым рискам.

1.3. Методы определения степени зависимости компании от финансовых рисков.

Глава 2. Учет воздействия факторов финансового риска в оценке рыночной стоимости компании.

2.1.Воздействие макроэкономической ситуации на рыночную стоимость компании.

2.2. Учет финансовых рисков при оценке рыночной стоимости компании.

Глава 3 Оценка влияния финансовой устойчивости компании на стоимость собственного капитала.
3.1 Методика определения совокупного финансового риска, влияющего на деятельность компании
3.2. Оценка рыночной стоимости предприятия с учетом совокупного финансового риска Выводы и предложения.
Список использованной литературы


Нестабильность и возросшая неопределенность рыночной ситуации, особенно на финансовых рынках, особенно четко проявляется на примере развитых стран с длительным периодом развития рынка. Например, рис. Англии с года до середины х годов. С века и до конца столетия, уровень цен в Англии был, по существу, стабильным. Цены поднимались только в течение военного времени данные ряда отражают конфликты подобные тому, например, который Британцы имели с Францией в начале столетия, но как только конфликт заканчивался, цены опускались до предвоенного уровня. Данные об изменении цен во второй половине столетия показывают, что финансовая среда коренным образом изменилась. В первый раз в истории цены поднялись не снизились. Это феномен очевиден не только для Великобритании аналогичная картина поведения уровня цен характерна и для Соединенных Штатов, но при более низких частных значениях. Фактически, на протяжении этого периода всеобщей неопределенности, промышленно развитые страны в целом начали испытывать неожиданные курсовые изменения главным образом возрастание. Рис. Динамика индекса розничных цен с по столетия. Англия. i ii i . i i . i, i. Финансовые рынки были поставлены перед фактом неопределенности роста цен, связанной с процессами инфляции, за которой последовала неопределенность валютных курсов, процентных ставок и общего уровня цен на товары. Рис. Динамика индекса цен, гг. США г. i ii i . i i . i. i. I5. Изменчивость валютных курсов. Рис. Этот рисунок ясно отражает то обстоятельство, что внешний валютный рынок стал рискованнее. И что в равной степени очевидно, так это причина возросшей изменчивости валютного курса в начале х гг. Бреттон Вудской системы фиксированного обменного курса. При фиксированном обменном курсе , импортеры знали, как много они будут платить за товар в своей национальной валюте, а экспортеры знали как много они получат в своих национальный денежных единицах. Если импортер мог продать с прибылью потребителю, и издержки экспортера были ниже экспортных цен, тогда доход от торговли будет очевиден для всех. Рис. Изменения на конец месяца. i ii i . i i . i. i. С распадом БреттонВудской системы правила изменились. Обе стороны в сделке сейчас сталкиваются с валютным курсовым риском. Каждая фирма стремится к заключению сделки в своей собственной валюте, чтобы предотвратить двойной убыток на рынке. Доход импортера может испариться что часто и происходит, если резко ослабеет их национальная валюта, а импортируемые товары оценены в валюте страныэкспортера. Изменчивость процентных ставок. Возросшая изменчивость, очевидная на внешнем валютном рынке, первоначально не переместилась на внутренний денежный рынок США. В сравнении с началом х годов, процентные ставки фактически стали более стабильными непосредственно сразу после коллапса с БреттонВудской системой. Как показано на рис. Тем не менее, как следует из рис. США в начале х годов. Октября года, вновь назначенный Председатель Совета Федеральной резервной системы США Пауль Волскер, отказался от федеральной практики определения контрольных значений процентных ставок и ввел вместо этого контроль над ростом денежной массы. Вследствие этого, процентные ставки стали особенно изменчивы. Рис. i ii i . i ii . i. i. I. Изменчивость цен на товары. Изменчивость также возросла и на товарном рынке. Рис. Рис. Изменения в американских ценах в на неочищенную нефть. Стоимость приобретения очистительным заводом. Полная внутренняя и импортируемая неочищенная нефть. i ii i . i i . i. i. I5. Воздействие повышенного финансового курсового риска на фирму. Среди этих поддающихся учету рисков реальных потерь, наибольшее внимание получают операционные риски. Операционный риск существует, когда изменение в одном из видов финансовых рисков, приведет к изменению в доходах или расходах.