Управление процессом привлечения инвестиций для развития производства на основе оценки стоимости предприятий

• Автор: Юрченко, Евгений Валерьевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 179 с.

СОДЕРЖАНИЕ
Введение

1. Механизм процесса оценки стоимости предприятий

1.1. Процессы отчуждения предприятий и оценка их стоимости.

1.2. Практика оценки стоимости предприятий.

1.3 Методология оценки стоимости предприятий.

1.4 Метод затратного подхода.

1.5 Метод рыночного подхода.

1.6 Метод доходного подхода.

1.7 Выводы

2. Совершенствование механизма оценки стоимости предприятия

2.1. Направления совершенствования механизма оценки.
2.2 Обоснование срока прогнозирования денежных потоков.
2.3 Обоснование метода учета риска при дисконтировании.
2.4. Организационная схема управления стоимостью предприятия
2.5. Выводы.
3. Механизм согласования оценки стоимости предприятий с выбором инве стициопных проектов для развития производства
3.1 Методы согласованного управления инновационно инвестиционны ми проектами
3.2. Условия и порядок согласования стоимости предприятия и направлений инвестирования
3.3. Финансовоэкономический анализ инвестиционных проектов
3. 4. Математическая модель выбора инвестиционных проектов с учетом 0 стоимости предприятия
3.5 Оценка капитализации телекоммуникационных компаний
3.6 Выводы
Заключение
Список Л1гтературы.
Приложения
Приложение 1 Приложение 2 Приложение 3 Приложение
Введение
Актуальность


Вчетвртых, учитывая особое значение устойчивости предприятия для стабильности в обществе, необходимо участие государства не только в регулировании механизма куплипродажи предприятий, но и в формировании рыночных цен на предприятия, в их оценке. В гражданском кодексе предприятие рассматривается как объект гражданских прав и как имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности 6. Оценка предприятия означает определение в денежном выражении стоимости, которая может быть наиболее вероятной ценой продажи и должна отражать оба свойства предприятия как товара, т. Принципиальное значение имеет тот факт, что качественная рыночная оценка не ограничивается учетом лишь одних затрат, связанных с производством товара, она обязательно принимает во внимание экономический имидж положение предприятия на рынке, фактор времени, риск, уровень конкуренции. В данном случае оценщик подходит к определению стоимости с позиций экономической концепции предприятия. Данная концепция в противовес бухгалтерской модели позволяет определить рыночную ценность предприятия. Она учитывает такие факторы, как время, риск. Неосязаемые активы, внешнюю конкурентную среду и внутренние особенности оцениваемого объекта. Согласно такому подходу к оценке рыночная стоимость любого объекта, порождающего доход или денежные средства, определяется исходя из текущей оценки ожидаемого будущего потока денежных средств, дисконтированного по норме процента, отражающего требуемую инвестором норм прибыли для сопоставимых по риску инвестиций. А П СК 1. Что касается риска, то бухгалтерская модель исходит из того, что один риск подходит всем. Но каждое предприятие при получении дохода фактически сталкивается с различными видами риска и имеет собственный уровень получения дохода. Таким образом, бухгалтерская модель не позволяет сделать реальную оценку стоимости предприятия. Оценка же стоимости, проводимая на базе экономической концепции, дает реалистическое представление о том, как предприятие будет работать в будущем. Такая информация особенно ценна для собственников, управляющих, потребителей, поставщиков, инвесторов и др. При этом, для определения рыночной стоимости предприятия необходимо сначала оценить рыночную ценность с отдельных бизнеслиний, а затем суммировать их. К полученной величине добавить рыночную стоимость имущества предприятия, которое является избыточным для ведения учтеных бизнеслиний 8. Данный подход представляет предприятие как набор бизнеслиний и имущество предприятия, не участвующее в освоении этих бизнеслиний. Такое разбиение позволяет выявить влияние производства того или иного товара на стоимость предприятия, но не учитывает ряд следующих важных моментов. Вопервых, предприятие является системой, включающей, организационный, экономический, технологический и правовой компоненты, а не характеризуется только набором имущества для производства продукции. Вовторых, такой подход для многономенклатурных предприятий увеличит значительно трудомкость расчетов по бизнеслиниям, а также затруднит учет оборудования, участвующего в производстве каждого из наименования, производимой продукции. Вчетвертых, ограничен горизонт существования данных бизнеслиний, так как он не может быть больше, чем период, интересующий инвестора. В законе РФ Об оценочной деятельности в Российской Федерации выделено случаев, в которых оценка недвижимости и оценка стоимости предприятия является обязательной. По сути задачи оценки являются типовыми задачами финансового менеджера или специалиста по оценке. Проблема оценки стоимости предприятия не возникает только для ОАО, акции которого котируются на бирже. В этом случае стоимость предприятия принимают равной стоимости пакета акций по курсу на момент приобретения. Но количество ОАО, акции которых котируются на фондовых биржах, относительно общего количества предприятий различных организационно правовых форм очень мало. В США, например, таких предприятий около 5 тысяч, а общее количество несколько миллионов. В России на Московской фондовой бирже котируются акции менее ста российских предприятий.