Экономическая оценка стоимости собственного капитала транспортной компании

• Автор: Никулина, Мария Владимировна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2007
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 194 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ И ОЦЕНКИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ТРАНСПОРТНЫХ КОМПАНИЙ.

1.1. Оценки и стандарты стоимости собственного капитала применительно к транспортным компаниям.

1.2. Процесс развития транспортной отрасли в условиях неопределенности

1.3. Аналитический обзор традиционных методов оценки стоимости собственного капитала.

1.3.1. Оценка стоимости собственного капитала как цены привлечения

1.3.2. Оценка стоимости собственного капитала как результат оценки бизнеса

1.4. Эффективность применения существующих подходов к оценке

стоимости компаний транспортного типа.

ГЛАВА 2. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРИМЕНЕНИЯ РЕАЛЬНЫХ ОПЦИОНОВ ДЛЯ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ТРАНСПОРТНЫХ КОМПАНИЙ.
2.1. Применимость положений теории опционов в транспортной отрасли.
2.2. Основы применения теории реальных опционов применительно к проектам транспортных компаний
2.3. Формализованное представление процессов транспортного бизнеса в
виде опционов.
ГЛАВА 3. МЕТОДИКА ФОРМИРОВАНИЯ И ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ТРАНСПОРТНЫХ КОМПАНИЙ С ПРИМЕНЕНИЕМ РЕАЛЬНЫХ ОПЦИОНОВ
3.1. Моделирование показателей опционной модели для оценки стоимости капитала транспортной компании.
3.2. Использование опционного подхода к оценке стоимости железнодорожных компаний.
3.2.1. Оценка стоимости собственного капитала ОАО РЖД
3.2.2. Оценка влияния конфликта интересов между держателями облигаций и акционеров на стоимость компании на примере проекта по организации скоростного железнодорожного движения.
3.2.3. Оценка проекта по организацией скоростного железнодорожного движения между Москвой и СанктПетербургом как опциона на патентный продукт
3.2.4. Оценка стоимости инвестиционного проекта по закупке подвижного
состава в зависимости от выбора источника финансирования.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК.
ПРИЛОЖЕНИЯ.
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность


Таким образом, компания, использующая только собственный капитал, имеет большую финансовую устойчивость, но в то же время ограничивает темпы своего развития, не используя финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. В рамках концепции финансового капитала при использовании бухгалтерского подхода капитал выступает синонимом чистых активов. Его величина рассчитывается как разность между величиной активов и обязательств субъекта, и является интересом собственников в динамике покупательной способности капитала, вложенного в активы организации. Стоимостная оценка величины капитала производится на основе данных бухгалтерского учета. При этом в бухгалтерском балансе отражается капитал, находящийся в юридическом распоряжении организации. Величина собственного капитала обычно отражена в разделе III пассива бухгалтерского баланса. Структура статей этого раздела позволяет четко идентифицировать первоначально инвестированную часть капитала и накопленную его часть, полученную в процессе осуществления хозяйственной деятельности. Основу первой части собственного капитала компании составляет его уставной капитал зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, являющихся взносом собственников в капитал компании компании, для которых не предусмотрена фиксированная сумма уставного капитала, отражают по этой позиции сумму фактического взноса собственников в его уставный фонд. Вторую часть собственного капитала представляют добавочный капитал, резервный капитал и нераспределенная прибыль. В свете проанализированных выше подходов, рассмотрим стоимостную оценку собственного капитала компании ОАО РЖД в концепции бухгалтерского учета. До проведения реформирования МПС России и создания ОАО РЖД 1 октября года, Компания имела юридическую форму федерального министерства. Соответственно, Компания не имела уставного капитала, и ее капитал был представлен по состоянию на декабря года без выделения индивидуальных элементов его составляющих. В ходе реформирования МПС России было образовано открытое акционерное общество ОАО РЖД, имеющее уставный капитал. Компания имеет в собственности имущество, учитываемое на самостоятельном балансе, осуществляет владение, пользование и распоряжение своим имуществом в соответствии с целями своей деятельности с учетом ограничений, установленных Федеральным законом ФЗ Об особенностях управления и распоряжения имуществом железнодорожного транспорта и иными нормативноправовыми актами Российской Федерации. Добавочный капитал сформирован в результате переоценки объектов основных средств с целью определения их реальной стоимости. Резервный капитал образован в соответствии с уставом компании ОАО РЖД и утвержден распоряжением Правительства Российской Федерации 3р от июня года. Капитал компании по состоянию на декабря г. Уставной капитал состоит из обыкновенных именных акций номинальной стоимостью руб. Информация о размере и структуре капитала эмитента за годы по российским стандартам финансовой отчетности представлена в табл. Как следует из приведенных данных, осуществление практически всех видов хозяйственных операций транспортной компании генерирует определенное движение его капитала не только в виде его поступления и расходования, но и в виде трансформации одной его формы в другую, что находит отражение в отчете об изменении капитала. По данным финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности , собственный капитал ОАО РЖД по состоянию на декабря г. Таблица 1. Размер и структура капитала ОАО РЖД, тыс. В табл. Как следует из приведенной выше таблицы, существенную долю собственного капитала составляет накопленный дефицит, отраженный еще в конце г. ОАО РЖД. Для оценки эффективности использования капитала применяются показатели рентабельности и капиталоемкости. Рентабельность представляет собой отношение прибыли к капиталу в целом или к его части собственному, основному, оборотному. Капиталоемкость продукции на железных дорогах как филиалов ОАО РЖД определяется отношением капитала к величине приведенной продукции. Динамика показателей, характеризующих эффективность использования капитала за годы, приведена в табл.