Построение системы индикаторов раннего предупреждения валютного кризиса

• Автор: Мансуров, Андрей Касимович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 143 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
Введение.

Глава 1. Теоретикоэмпирические подходы к анализу и прогнозированию валютных кризисов

1.1. Модели раннего предупреждения валютного кризиса и определение валютного кризиса

1.2. Классификация валютных кризисов

1.3. Статистические инструменты прогнозирования валютного кризиса

1.4. Системы индикаторов предшественников валютной нестабильности

1.5. Влияние валютного кризиса на экономику.

Глава 2. Ретроспективный анализ валютных кризисов.

2.1. Валютный кризис в странах Восточной Азии.

2.2. Валютный кризис года в России.

2.3. Макроэкономические риски валютной стабильности.
2.4. Мониторинг финансовой стабильности методом сигналов
Глава 3. Построение системы индикаторов раннего предупреждения валютного кризиса.
3.1. Устойчивость и дестабилизация валютного рынка
3.2. Регрессионная техника
3.3. Валютный рынок.
3.4. Фондовый рынок
Заключение.
Список литературы


В связи с тем, что величины, используемые при вычислении индекса валютного кризиса, имеют разные волатильности, коэффициенты а,, а2 и а3 выбираются так, чтобы дисперсии всех трех величин были одинаковы т. Д а2 Я 0а3. Далее выбирается критическое значение индекса,, при превышении которого ситуация рассматривается как валютный, кризис. В качестве критического значения в некоторых исследованиях рассматривается значение, равное трем стандартным отклонениям. Ограничения по использованию данного определения валютного кризиса связаны, главным образом, с отсутствием соответствующих статистических данных,, а также с тем фактом, что во многих странах существовал жесткий контроль за динамикой , процентной ставки Кроме того, в некоторых исследованиях отмечается, что между процентной ставкой и обменным курсом может существовать сильный уровень корреляции. В настоящее время в экономической науке выделяются три типа моделей валютного кризиса , . В моделях первого типа иначе, кризис счета текущих операций все переменные являются детерминированными, а в качестве основной причины валютного кризиса рассматривается, сокращение золотовалютных резервов страны. В моделях второго типа иначе, кризис реализующихся ожиданий важное внимание уделяется неопределенности, т. В моделях третьего типа иначе, кризисы, возникающие в результате эффекта распространения основное внимание уделяется эффекту распространения валютного кризиса с одной страны на другую. Кризис счета текущих операций. В модели кризиса счета текущих операций причиной кризиса является несовместимость между политикой поддержания фиксированного валютного курса и стимулирующей фискальной иили денежнокредитной внутренней экономической политикой. Например, фискальная экспансия может привести к инфляции и повышению реального обменного курса национальной валюты, что, в свою очередь, отрицательно сказывается на балансе счета текущих операций и величине золотовалютных резервов , с. Если экономические агенты предвидят, что атака на золотовалютные резервы может привести к девальвации, и отмене фиксированного курса, они будут действовать таким образом, чтобы снизить уровень резервов до минимального уровня, лишая центральный банк возможности защищать переоцененную валюту. Кризис реализующихся ожиданий. Существование множественных целей у правительства подразумевает выбор между политикой поддержания фиксированного обменного курса и альтернативными вариантами политики. При определенных условиях издержки фиксированного обменного курса могут превзойти выгоды. Например, увеличение процентных ставок на мировых рынках при фиксированном обменном курсе и свободном движении капиталов вызовет увеличение внутренних процентных ставок и снижение уровня производства и занятости. При данных обстоятельствах правительству станет невыгодно придерживаться политики фиксированного обменного курса. Также речь может идти о высоком уровне безработицы. В этом случае может потребоваться проведение экспансионистской денежной политики посредством увеличения социальных расходов и расходов по безработице, что также может оказаться несовместимым с фиксированным обменным курсом. Одним из мотивов защиты режима фиксированного обменного курса может быть уверенность государства в том, что он облегчает международную торговлю и инвестиции. Другой возможной причиной может являться долгая история инфляционного развития страны. В этом случае фиксированный обменный курс рассматривается как гарантия доверия правительственной политике. Как только инвесторы убеждаются, что выгоды от девальвации для правительства перевешивают издержки, они пытаются избавиться от активов номинированных в потенциально слабой валюте до момента е девальвации правительством. Действуя таким образом, они только ухудшат положение правительства, что приведт к более ранней девальвации. Понимая это, более дальновидные инвесторы будут пытаться продавать активы ещ раньше. В результате произойдет кризис, который вынудит отказаться от режима фиксированного обменного курса раньше, чем индикаторы экономической ситуации оправдали бы девальвацию.