Срочный рынок в макроэкономическом регулировании

• Автор: Буренин, Алексей Николаевич
• Шифр специальности: 08.00.01
• Научная степень: Докторская
• Год защиты: 1997
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 234 с.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА ПЕРВАЯ. Организация и функции срочного рынка.

1. Общая характеристика срочного рынка

2. Инструменты срочного рынка и их функциональная роль

2.1 Форвардные и фьючерсные контракты

2.2.Опционы

2.3.Свопы и другие инструменты срочного рынка

2.4.Доходность и риск операций со срочными контрактами.

ГЛАВА ВТОРАЯ. Механизм функционирования срочного рынка.

1. Теория ценообразования на срочном рынке

1.1. Ценообразование н арбитраж на форвардном рынке
1.2. Модель ценообразования Л.Г.Телсера.
1.3. Ценообразование и арбитраж на фьючерсном рынке
1.4. Ценообразование и арбитраж на рынке опционов
1.5. Ценообразование на рынке свопов
2. Теоретические вопросы хеджирования
ГЛАВА ТРЕТЬЯ. Макроэкономические проблемы функционирования
срочного рынка.
1. Экономическая модель взаимодействия енотового и срочного
рынков.
2. Срочный рынок как фактор повышения эффективности функционирования экономики.
3. Проблема адекватности срочной цены и будущей цены спот
4. Проблема использования инструментов срочного рынка в интересах государственного управления экономикой.
ГЛАВА ЧЕТВЕРТАЯ. Развитие срочного рынка на современном этане
1.Тенденции развития срочного рынка западных стран
2. Проблемы срочного рынка России.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
ПРИЛОЖЕНИЯ.
Приложение 1. Взгляды Дж.М.Кейнса, Дж.Хикса и Н.Калдора по
вопросу функционирования срочного рынка.
Приложение 2. Арбитражные зависимости на рынке опционов
Приложение 3. Объем биржевой торговли финансовыми фьючерсными и опционными контрактами с по гг
БИБЛИОГРАФИЯ


Именно в е годы стали активно формироваться срочные биржи. Так, в г. Международный Валютный Рынок 1ММ, являющийся подразделением Чикагской Товарной Биржи СМЕ. В г. Чикагской Бирже Опционов СВОЕ. Лондонский Рынок Торгуемых Опционов ЬТОМ образован в г. Лондонской Международной Фондовой Биржи. В г. МыоЙоркская Фьючерсная Биржа ЫУБЕ. В г. Лондонская Международная Биржа Финансовых Фьючерсов Е1РРЕ. В этом же году открылась торговля срочными контрактами на Филадельфийской Фондовой Бирже РИЕХ. Во Франции в г. Биржа Финансовых Фьючерсных Контрактов МАТ1Р. В Японии первые срочные сделки стали заключаться в г. В е годы возник новый сегмент срочного рынка рынок свопов. В России торговля срочными контрактами зародилась в г. Московской Товарной Бирже МТБ была открыта фьючерсная секция. Современный срочный рынок это масштабный рынок и по объемам осуществляемым на нем операций. В начале г. v i. ii . i i. .. i Ii i . v, i I. . I, . ., 8. ИНСТРУМЕНТЫ СРОЧНОГО РЫНКА И ИХ ФУНКЦИОНАЛЬНАЯ РОЛЬ. После того как мы представили общую картину срочного рынка и его функции, задачи дальнейшего исследования предполагают анализ предметной основы данного рынка, которую составляют срочные контракты. Форвардные п фьючерсные контракты. Форвардный контракт это соглашение между контрагентами о будущей поставке базисного актива, которое заключается вне биржи. Главным образом такие контракты подписываются в целях осуществления реальной поставки базисного актива. Заключая форвардный контракт, его участники хеджируют ценовой риск для базисною актива. Покупатель страхует себя от возможного повышения, а продавец понижения цепы. Форвардный контракт это индивидуальный контракт, поскольку все его условия согласуются контрагентами самостоятельно. Поэтому для подавляющего большинства форвардных контрактов их вторичный рынок или вообще отсутствует, или развит нс широко, они или слабо ликвидны, или вообще неликвидны. Исключение составляет форвардный валютный рынок. Удобство форвардного контракта состоит в том, что в момент его заключения стороны не несут никаких издержек мы не принимаем во внимание возможные комиссионные, если контракт заключается с помощью брокера, и все взаиморасчеты осуществляются между ними только но истечении его срока. Если контракт используется в спекулятивных целях, то возможные выигрыши или проигрыши реализуются для спекулянта также только в момент окончания срока действия контракта. Данную черту важно отметить, поскольку она является одной из главных отличительных особенностей форвардного контракта. По его условиям контрагенты находятся в симметричном положении относительно друг друга. В истории развития срочного рынка форвардный контракт эго первая форма срочной сделки. Фьючерсный контракт это соглашение между контрагентами о будущей поегавкс базисного актива, заключаемое па бирже. Фьючерсный контракт можно рассматривать как частный случай форвардного, который обладает определенными особенностями. Вопервых, он является стандартным, условия его разрабатываются биржей вовторых, торгуется только на бирже втретьих, как правило, срок контракта не превышает года вчетвертых, контрагенты могут заключить контракт только через брокера если, конечно, они не члены биржи. Стандартность контракта не позволяет использовать его широко . Кроме того, на бирже может отсутствовать контракт на требуемый актив. Поэтому фьючерсные контракты, как правило, используются в мировой практике для хеджирования и спекулятивной тиры. Только порядка 3 всех контрактов, заключаемых на биржах, заканчивается реальной поставкой, остальные закрываются с помощью оффсетных сделок. Общую динамику торговли фьючерсными контрактами можно охарактеризовать с помощью рис. Как видно из представленного графика, максимальный объем открытых позиций приходится на момент времени Г. ЯЬагрс У. Л1схап1сг в. Псу Ттсьипсшз. ЮПИ Ытоп. Ь., . Р.4.