Эффективность фондового рынка и ее роль в обеспечении экономического роста

• Автор: Барилко, Андрей Леонидович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2001
• Место защиты: Ростов-на-Дону
• Количество страниц: 172 с.

СОДЕРЖАНИЕ
1. ГИПОТЕЗА ЭФФЕКТИВНОСТИ ФОНДОВОГО РЫНКА КАК ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ОСНОВА МОДЕЛИРОВАНИЯ ПРОЦЕССОВ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ НА РЫНКЕ ЩНЫХ БУМАГ

1.1. Роль фондового рынка з механизме распределения

ресурсов

1.2. Сущность и структурные элементы гипотезы эффективности рынка

1.3. Сравнительный анализ результатов эмпирического тестирования гипотезы эффективности рынка
1.4. Место гипотезы эффективности рынка в системе моделей функционирования фондовых рынхов

2. ЭМЕШРИЧПЕСКАЯ ЩЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА

2.1. Оценка степени эффективности российского рынка ценных бумаг на основе тестов серийной корреляции.

2.2. Использование теста рядов для анализа эффективности фондового рынка России

2.3. Воздействие объема торгов на уровень эффективности российского рынка ценных бумаг
3. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ФОНДОВОГО РЫНКА И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ
РОСТ.о
3.1. Влияние фондового рынка и его уровня эффективности на обеспечение роста экономики.
3.2. Механизм воздействия институциональных инвесторов на
фондовый рынок и его эффективность
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ


Тесты серийной корреляции обнаружили наличие значимой взаимосвязи между ежедневной доходностью ценных бумаг, а тесты рядов не подтвердили случайность изменений доходностей во времени. Группировка акций РТС в зависимости от объема торгоз и последующий анализ взаимосвязи их доходностей показали, что основной составляющей общей неэффективности российского фондового рынка является неэффективность акций, имеющих низкие объемы торгов более ликвидные акции продемонстрировали большую эффективность, а менее ликвидные меньшую эффективность. Одной из причин этого может являться то, что на развивающихся фондовых рынках изменение объема торгов по неликвидным акциям обеспечивает часть инвесторов сигналами относительно качества информации, поступающей на рынок. На таком рынке совместный анализ изменений цен ценных бумаг и объема торгов может поззолить инвестору спрогнозировать поведение будущей доходности ценной бумаги. Научная новизна проведенного исследования заключается в обосновании концептуального подхода к анализу процессов, происходящих на рынках ценных бумаг, в соответствии с гипотезой эффективности фондовых рынков. Конкретно элементы приращения научного знания состоят в следующем. Выявлено положительное влияние роста институциональных инвесторов на степень эффективности фондового рынка, основными причинами которого является увеличение величины объема торгов, улучшение хачества обработки информации и повышение инвестиционной привлекательности рынка вследствие роста уровня защиты прав инвесторов. ТворвпичвехЕв зьпведъг дивеертгащшшзммго исследования могут быть использованы при разработке нормативных актов и рекомендаций по развитию рынка ценных бумаг в РФ органами государственной власти и управления, а также в учебном процессе при совершенствовании программ учебных курсов и чтении лекций пс курсам Экономическая теория, Финансовые рынки и финансовые институты, Анализ ценообразования на финансовых рынхах, Биржевое дело и рынок ценных бумаг, Корпоративное управление. Практическая значимость проведенного исследования заключается в предложениях по использованию его результатов при оценке и построении инвестиционных стратегий на российском рынке ценных бумаг. Апробация работа. Результаты и выводы диссертационного исследования докладывались автором на международной и вузовских конференциях в г. РостовенаДону, Москве. Результаты исследования использовалась при работе по гранту Российской программы экономических исследований гг. Публикации. Основные положения диссертационного исследования отражены в 4 публикациях общим объемом 1, п. Структура заботы. Диссертация состоит из введения, разделов, объединенных з три главк, заключения, списка использованной литературы и приложений. Роль фондового рынка в механизме распределения ресурсов Становление российского фондового рынха осуществлялось в период кризисного развития отечественной экономики. Трудности, с которыми столкнулась вся экономическая система, отразились и на состоянии рынка ценных бумаг. Однако, несмотря на это, за последние десять лет российский фондовый рынок сумел занять прочное положение в финансовом секторе отечественной экономики и в настоящее время имеет устоявшийся крут участников и развитую инфраструктуру. В тоже время российский рынох ценных бумаг не выполняет своей роли экономического института по эффективному распределению ресурсов, которая возлагалась на него в начальный период реформ. Малый объем финансовых средств, наличие высоких рисков, связанных с отечественными ценными бумагами, и слабость защиты прав инвесторов в России не позволяют отечественному фондовому рынку играть существенную роль в эффективном распределении ресурсов в экономике. Между тем, современней уровень развития рынха требует как оценки его состояния с точки зрения информационной эффективности, так и определения возможных направлений его развития с целью обеспечения условий для долгосрочного роста экономики. Использование гипотезы эффективности фондовых рынков для анализа российского рынка ценных бумаг позволяет решить эти проблемы и поновому осмыслить поведение участников рынха и регулирующих его органов.