Взаимодействие фискальной и монетарной политики и устойчивость государственного долга

• Автор: Пекарский, Сергей Эдмундович
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 174 с.

Оглавление
Введение

Глава 1. Фискальная и монетарная политика базовые концепции и модели

Введепие

1.1. Фискальная политика, бюджетный дефицит и государственный долг

1.2. Монетарная политика и инфляция

1.3. Фискальная теория инфляции Неприятная монетарная арифметика

1.4. Фискальная теория определения уровня цеп

1.5. Заключение

Глава 2. Нелинейная динамика инфляции и государственного долга

Введение
2.1. Монетизация бюджетного дефицита модель кривой инфляционного налога Лаффера
2.2. Воздействие инфляции на реальный первичный дефицит в модели кривой инфляционного налога Лаффера
2.3. Базовая модель динамики государственного долга и инфляции
2.4. Модель динамики государственного долга и инфляции с учетом реальных эффектов инфляции
2.5. Анализ бифуркаций в системе государственный долг реальные денежные остатки
2.6. Заключение
Глава 3. Взаимодействие фискальной и монетарной иолмтикн
роль ожиданий, инфляционного и фискального режимов
Введение
3.1. Устойчивая макроэкономическая политика
3.2. Последствия перманентного увеличения темпа роста денежной базы
3.3. Последствия перманентного увеличения первичного бюджетного дефицита
3.4. Последствия временного снижения темпа роста денежной базы
3.5. Временные изменения в политике и неприятная монетарная арифметика
3.6. Неопределенность в отношении величины и направления . 1 изменений в темпе роста денежной базы
3.7. Неопределенность в отношении характера 5 изменений в макроэкономической политике
3.8. Неопределенность относительно времени изменений .
в макроэкономической политике
3.9. Устойчивость и осуществимость макроэкономической политики
3 Заключение роль ожиданий и экономического режима 8 во взаимодействии фискальной и монетарной политики
Заключение
Приложение 1. Микроэкономическое обоснование базовой модели
Приложение 2. Числовые примеры
Библиография


Как следствие, фискальная и монетарная политика вынуждены взаимодействовать в той или иной форме. Это ключевое соображение нашего исследования. См. , . Следуя лотке данных исследований, мы также не рассматриваем другие инструменты монетарной политики, с помощью которых центральный банк может изменять объем денежной базы. Это оговорено ниже, в разделе 1. В настоящее время в большинстве стран мира центральный банк является формально независимым от правительства государственным институтом. При этом практика прямого кредитования правительства со стороны центрального банка запрещена законом. Апализ фискальной политики практически в любом аспекте макроэкономической динамики должен содержать бюджетное ограничение правительства, и коль скоро бюджетное ограничение правительства играет центральную роль в анализе во всех последующих главах, имеет смысл изначально рассмотреть все его возможные интерпретации. Введем основные переменные. Обозначим реальный первичный дефицит государственного бюджета, определяемый как разность между государственными закупками и чистыми налогами, . Для большинства вопросов, которые рассматриваются здесь и в последующих главах вполне достаточно ограничиться рассмотрением только первичного бюджетного дефицита, как результирующей характеристике фискальной политики. Иногда нам удобнее будет использовать термин профицит или излишек бюджета, определяемый, естественно, как . Мы будем полагать, что в каждый момент времени правительство несет расходы, связанные с обслуживанием государственного долга, . Здесь Ъ объем реального государственного долга. Рассмотрение реального или индексируемого, а пс номинального государственного долга призвано сузить круг рассматриваемых проблем. В действительности, практика индексации государственного долга не является широко распространенной. Однако, по мнению Т. Саржента , , анализ динамики именно реального государственного долга волне оправдан. Формально, государство, выпускающее номинальный долг, имеет возможность его обесценить, если фактическая инфляция оказывается выше ожидаемой данный факт отмечался еще Кейнсом , . Однако, вряд ли стоит всерьез рассматривать данную возможность как осознанный выбор государства. Если ожидания экономических агентов рациональны, то такая политика является динамически несостоятельной v, . i, . Проблемы, связанные с целесообразностью выпуска индексируемых долговых обязательств правительства исследуются, например, в работах i , vii , , , , . Реальная ставка процента, г, ставка обслуживания государственного долга, полагаемая для простоты постоянной. Постоянство ставки процента в исследованиях проблем фискальной и монетарной политики достаточно распространенное предположение, которое упрощает проводимый анализ, не влияя существенно на ключевые результаты. В Приложении в конце второй главы мы приводим простую модель динамической оптимизации, которая дает нашему анализу микроэкономическое обоспование. В рамках предложенной модели, рассматривая стационарное состояние рынка капитала, мы действительно получим постоянную норму отдачи на капитал, равную в равповесин ставки по обслуживанию государственного долга. Иногда бывает целесообразно рассматривать зависимость ставки по обслуживанию долга от величины долга, т. , . Однако, мы анализируем построение макроэкономической политики не допускающей дефолт, так что нам не следует рассматривать государственный долг как рисковый актив. В совокупности, первичный дефицит бюджета и платежи по обслуживанию долга составляют операционный дефицит бюджета, , который должен бьпъ профинансирован за счет новых заимствований, , и или сеньоража, 6. Последний определяется как реальный доход от эмиссии денежной базы и будет подробнее рассмотрен в следующем разделе. Точка над переменной обозначает производную по времени. Например, приращение во времени объема реального государственного долга.