Современные инвестиционные стратегии европейских энергетических компаний : на примере электроэнергетики и транспортировки газа

• Автор: Дарманов, Илья Александрович
• Шифр специальности: 08.00.14
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2015
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 190 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение
Глава 1. Теоретическое обоснование инвестиционных стратегий европейских энергетических компаний

1.1. Инвестиционные стратегии крупного бизнеса

1.2. Основные теории транснационализации

1.3. Факторы диверсификации в энергетическом секторе

Глава 2: Влияние политики ЕС на инвестиционные стратегии европейских компаний в сфере электроэнергетики и транспортировки газа

2.1. Ведущие электроэнергетические и газотранспортные компании ЕС

2.2. Трансформация энергетической политики ЕС

2.3. Характер взаимодействия энергетических компаний и наднациональных структур ЕС

2.4. Стратегии компаний на современном этапе в контексте энергетической политики ЕС
Глава 3: Место России в инвестиционных стратегиях европейских энергетических компаний
3.1. Географические альтернативы инвестиционного сотрудничества европейских энергетических компаний
3.2. Инвестиционные связи энергетических компаний России и ЕС
Заключение
Библиографический список Приложение

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования обусловлена значительными изменениями, которые произошли в сферах электроэнергетики и транспортировки газа в Европейском Союзе (ЕС) в последние годы. В 2009 г. вступили в силу «Лиссабонский договор» и «Третий энергетический пакет». Эти документы позволили наднациональным органам ЕС перейти к активной поддержке приоритетных проектов, а также оказали влияние на преобладающие инвестиционные стратегии внутри региона. Если до 2008-2009 гг. на рынке преобладали сделки, направленные на укрупнение на региональном уровне, то после принятия «Третьего энергетического пакета» возросла доля сделок по разделению вертикальных структур. Большее значение приобрели новые факторы привлечения инвестиций при изменении структуры самих капиталовложений. В частности, компании могут, в свете новых требований к энергетической безопасности региона, направлять инвестиции в строительство крупных газовых магистралей, терминалов по регазификации сжиженного природного газа (СПГ), либо осуществлять точечные инвестиции в проекты генерации из возобновляемых источников энергии (ВИЭ). Кроме того, для повышения конкуренции в сфере транспортировки газа, в соответствии с требованиями «Третьего энергетического пакета», из структур крупнейших вертикально-интегрированных энергетических концернов Европы могут выделяться независимые операторы. Такой структурный сдвиг представляет богатую почву для исследований, в частности, с точки зрения стратегий инвестирования.
При этом невозможно рассматривать трансформацию инвестиционных стратегий без учета роли государства в стимулировании инвестиций, в том числе прямых иностранных инвестиций (ПИИ), и инноваций. Если бы не инициативы ЕС, то процесс инвестирования в энергетической сфере региона вряд ли пошел с такой силой. В течение последних лет ЕС запустил ряд инициатив по привлечению инвестиций для повышения энергоэффективности и обеспечения

энергобезопасности отдельных регионов. Часто наднациональные органы ЕС и крупные энергетические компании осуществляют совместные инвестиции.
Некоторые энергетические компании ЕС не ограничиваются рамками исключительно своего региона, представляя собой традиционные транснациональные корпорации (ТНК), которые инвестируют и в российскую экономику. Эти инвестиции направлены, главным образом, в разработку нефтегазовых ресурсов и традиционную электрогенерацию, однако возможен и рост доли инвестиций в прочие высокотехнологичные отрасли энергетики.
Изучение энергетических рынков Европы имеет особое значение для России. Несмотря на текущие проблемы в отношениях, ЕС остается главным инвестиционным партнером нашей страны, в частности, в энергетической сфере. Даже в условиях «войны санкций» европейские энергетические компании сохраняют заинтересованность в инвестиционном партнерстве с Россией. При этом основными факторами привлекательности отечественного рынка являются его емкость и ресурсообеспеченность.
Степень разработанности темы исследования. Проблема изменения инвестиционных стратегий европейских энергетических компаний под влиянием правового поля ЕС рассматривалась в ряде отечественных и зарубежных работ (Кодонье М. и др., 2002; Поллитт М., 2009; Томас С., 2009; Хейфец Б.А., 2009). В основном эти работы описывают текущую ситуацию на европейском энергетическом рынке и не содержат теоретического обоснования инвестиционных стратегий, а также не приводят их классификацию.
Главное внимание в данной работе уделено установлению связи между основными теоретическими концепциями и практическими изменениями на энергетическом рынке ЕС. При этом автор классифицировал поведение игроков рынка, выделив основные виды инвестиционных стратегий европейских энергетических компаний в условиях изменения правового поля ЕС. Для части этих стратегий дается обоснование, базирующееся на теориях зарубежного инвестирования. Также в рамках работы определяются временные этапы, в

• Выход на мировые рынки связан с принятием нестандартных для данной фирмы решений в условиях неопределенности. Нехватка опыта для решения новых задач обуславливает интернационализацию деятельности в несколько этапов. Для повышения информированности компании между освоением каждого этапа роста фирмы проходит значительный промежуток времени;
• Большое влияние на географию внешнеэкономических связей фирмы оказывает психологическое расстояние, определяемое как физическим расстоянием, так и языковыми и культурными барьерами60.
A.B. Кузнецов в монографии «Интернационализация российской экономики: инвестиционный аспект» выдвигает теорию территориального
развития ТНК. В истории развития успешной ТНК выделяется 5 стадий: создание и закрепление на внутреннем рынке, превращение в постоянного участника внешней торговли, освоение производства за рубежом, усиленное развитие зарубежной деятельности, образование гигантской ТНК. При этом уже на втором этапе развития компания вынуждена выбирать направления внешнеэкономической экспансии. Также автором рассматриваются перспективы выхода российских ТНК на мировой рынок61.
Ряд ученых занимался непосредственно изучением инвестиционных стратегий ТНК. Например, в работах российского экономиста A.IO. Юданова выделялись четыре основные группы фирм по их конкурентной стратегии: виоленты, коммунанты, патиенты и эксплоренты. В первом случае инвестиции компании направляются на вытеснение конкурентов и увеличение масштабов производства, во втором - на повышение качества в рамках узких сегментов, в третьем - на приспособление в условиях изменения структуры спроса, в четвертом случае - на технологические инновации62.
611 Кузнецов A.B. Интернационализация российской экономики: инвестиционный аспект. - М.: КомКнига, 2007. С. 38.
61 Там же. С. 50-61.
62Юданов АЛО. Конкуренция: теория и практика. - М.: АКАЛИС, 2000.