Совершенствование методического инструментария повышения эффективности инвестиционных процессов в реальном секторе российской экономики

• Автор: Гоголев, Сергей Вячеславович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2009
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 174 с.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА

ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

1.1. Развитие инвестиционных процессов на финансовом рынке

1.2. Российские инвестиции в реальный сектор национального хозяйства

1.3. Анализ иностранных инвестиций в реальный сектор

отечественной экономики

ГЛАВА 2. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ

В РЕАЛЬНОМ СЕКТОРЕ ОТЕЧЕСТВЕННОЙ ЭКОНОМИКИ

2.1. Оценка инвестиционного климата российской экономики

2.2. Классификация показателей эффективности инвестиций
2.3. Анализ показателей эффективности инвестиций
ГЛАВА 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ МЕТОДИЧЕСКОГО ИНСТРУМЕНТАРИЯ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ
В РЕАЛЬНОМ СЕКТОРЕ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ
3.1. Перспективные методы осуществления инвестиций в реальный сектор экономики России
3.2. Направления повышения капитализации отечественных предприятий
3.3. Анализ методов государственного регулирования инвестиционных процессов
в российской экономике
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. В условиях, при которых формировалось большинство существующих крупных предприятий реального сектора российской экономики, инвестиции являлись исключительной прерогативой государства и носили строго централизованный, плановый характер. Переход на рыночные механизмы хозяйствования и связанный с ним процесс приватизации большинства предприятий потребовал применения рыночных механизмов реализации инвестиционных процессов на частных предприятиях и на предприятиях смешанной (частной и государственной) формы собственности. Одним из рыночных способов ' организации инвестиционных процессов явилось первичное размещение акций предприятий (ГРО) на зарубежных и российских фондовых биржах. В результате продажи акций предприятия получали инвестиционные ресурсы для модернизации и развития.
Сегодня существенные трансформации в реальном секторе экономики России, расширяющаяся деятельность предприятий различных отраслей промышленности обусловливают необходимость активизации инвестиционных процессов в рамках их функционирования в условиях рынка. Поэтому акционирование, как способ обеспечения инвестиционного процесса, может применяться только при последующих выпусках акций - то есть осуществления дополнительной эмиссии. Однако у дополнительной эмиссии имеются существенные недостатки - увеличение количества собственников и необходимость деления большей части прибыли. Поэтому для постоянного обеспечения инвестиционного процесса необходимо применение различных рыночных способов привлечения инвестиций в реальный сектор экономики, что требует совершенствования методического инструментария, направленного на активизацию инвестиционных процессов. Сравнительная оценка эффективности различных способов реализации инвестиционных процес- сов на предприятиях реального сектора в условиях высокого динамизма внешней

среды и нестабильности условий для ведения хозяйственной деятельности, является важной научной проблемой.
Решение данной проблемы актуализируется необходимостью повышения капитализации большинства предприятий реального сектора экономики, реструктуризации или объединения российских предприятий в холдинговые структуры, обеспечивающие повышение конкурентоспособности и эффективности их функционирования. Осуществление данных мероприятий требует значительных инвестиций и во многом связано именно с ростом конкуренции, как на внутреннем российском рынке, так и возросшей конкуренцией с зарубежными производителями.
Вхождение российского хозяйственного комплекса в мировую экономическую систему привело к необходимости либерализации внешнеэкономической деятельности, которая создала конкуренцию не только на рынке товаров, но и инвестиционных ресурсов на рынке капитала. Конкуренция на рынке инвестиционных ресурсов дает возможность предприятиям, которым необходим рост капитализации, выбирать наиболее подходящие способы инвестирования, включая и иностранных инвесторов.
Определение наиболее подходящего способа реализации инвестиционного процесса определяется подходами к определению эффективности инвестиций для разных предприятий и разных инвестиционных проектов. Это также весьма актуальная проблема для предприятий российской промышленности, деятельность которых характеризуется высокими коммерческими рисками. С другой стороны, необходимы анализ и оценка инвестиционных рисков, которые несет инвестор на современном этапе достаточно нестабильного развития реального сектора российской экономики.
Решение этих проблем связано с оценкой эффективности разных инвестиционных стратегий и связанными с этим особенностями управления инвестиционным процессом на основе анализа показателей эффективности.

- первый этап: учреждение ОГК в качестве 100%-ных дочерних обществ холдинга ОАО РАО «ЕЭС России» с внесением в оплату уставного капитала принадлежащих холдингу акций АО-станций и имущественных комплексов электростанций;
- второй этап: внесение в оплату дополнительных акций ОГК, принадлежащих ОАО РАО «ЕЭС России» пакетов акций АО-станций, выделенных из АО-энерго1.
После превращения в самостоятельные организации, тепловые ОГК являются операционными компаниями (переведенными на одну акцию). Исключение составляют ОГК-1 и ОГК-4. Территориальные генерирующие компании (ТГК) объединяют электростанции нескольких соседних регионов, не вошедшие в ОГК. В основном это теплоэлектроцентрали, которые вырабатывают наряду с электричеством и тепло. Поэтому компании будут продавать электроэнергию, а также снабжать теплом потребителей своих регионов.
Выбор наиболее оптимального способа приватизации генерирующих мощностей весьма существенно может повлиять на цену приватизации, и, соответственно, на уровень будущих инвестиций. При этом цена приватизации может быть вычислена, исходя из рыночных принципов или на основе разработанных методик. Предполагается, что цена приватизации будет определяться теми же факторами, что и уровень инвестиций. Для сбалансирования стимулов строительства новых генерирующих станций и покупки и последующего ремонта старых требуется, чтобы дисконтированные денежные потоки чистой прибыли от старых и новых станций были равны. Следовательно, наилучшим способом определения цены приватизации, основываясь на не рыночных принципах, являются те же методики, которыми пользуются инвесторы при разработке инвестиционных проектов2.
1 Генерирующие компании оптового рынка электроэнергии (ОГК) / Официальный сайт ОАО «РАО ЕЭС России».
2 Степанова В., Шушакова Т. Инвесторы подключились к сетям // Коммерсантъ - 2007. - № 69.