Риски в системе управления развитием региона

• Автор: Уланова, Екатерина Михайловна
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2002
• Место защиты: Тамбов
• Количество страниц: 194 с. : ил

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

* 1. АНАЛИЗ ПОДХОДОВ К ОПРЕДЕЛЕНИЮ УРОВНЯ РИСКА

ПРИ ИНВЕСТИРОВАНИИ

1.1 .Общая характеристика проблем, связанных с оценкой инвестиционного климата региона

1.2.Факторы, определяющие инвестиционную привлекательность

регионов и региональные инвестиционные риски

1.3 .Методы и критерии оценки факторов риска при инвестировании

1.3.1. Критерии оценки эффективности инвестиций, рассмотренные в терминах риска

1.3.2. Проблема учета инфляционного риска

1.3.3. Учет риска через корректировку денежного потока
1.3.4. Учет риска через корректировку нормы дисконта
^ 2 .СОВЕРШЕНСТВОВАНИ Е МЕТОДИКИ РАСЧЕТА ЭФФЕКТИВ-
НОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ С УЧЕТОМ СПЕЦИФИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ И РЕГИОНАЛЬНЫХ ОСОБЕННОСТЕЙ
2.1 .Оценка инвестиционного климата Тамбовской области
2.1.1. Инвестиционный потенциал региона и критерии его оценки
2.1.1 Л.Оценка элементов инвестиционного потенциала Тамбовской области
2.1.2.Региональные риски и некоторые критерии их оценки (на при-

мере Тамбовской области)
2.2.Оценка внутрифирменного риска
2.2.1.Совершенствование оценки риска на основе метода кумулятивного построения
2.2.2. Методика оценки риска инвестирования с учетом специфики
л, предприятия и региональных особенностей

3. АНАЛИЗ РЕГИОНАЛЬНЫХ РИСКОВ И СПОСОБЫ ИХ СНИЖЕНИЯ (НА ПРИМЕРЕ ТАМБОВСКОЙ ОБЛАСТИ)
3.1 Взаимосвязь элементов инвестиционного климата и региональной инвестиционной политики
3.1.1. Особенности инвестиционной политики Тамбовской области
3.1.2. Реструктуризация региональной экономики и необходимость ее проведения в рамках Тамбовской области
3.1.3.Факторы, сдерживающие развитие инвестиционной деятельности
3.2. Типологизация регионов по уровню регионального риска
3.2.1. Типологизация регионов по критерию валового регионального продукта
3.2.2. Типологизация регионов по уровню и вектору изменения валового регионального продукта
3.2.3. Типологизация регионов по уровню, стандартному отклонению и вектору изменения отраслевых составляющих валового регионального продукта (на примере промышленности)
3.3. Совершенствование мер по снижению регионального риска и усилению инвестиционной привлекательности региона
3.3.1. Совершенствование нормативно-законодательной базы на региональном уровне
3.3.2. Совершенствование кредитного механизма на региональном уровне
3.3.3. Инновации и рациональная амортизационная политика как способ оживления экономики региона
ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ
ЛИТЕРАТУРА
ПРИЛОЖЕНИЯ
ВВЕДЕНИЕ
Привлечение инвестиций в регионы относится к числу наиболее важных задач, решаемых местными властями. Для этого необходимо совершенствование механизмов и мер по государственному регулированию инвестиционного рынка, включая действия по обеспечению экономической безопасности в регионе. Иными словами, реальным критерием оценки эффективности инвестиционной политики и условием развития региона является снижение региональных рисков.
Актуальность темы. Современное состояние инвестиционного процесса в России характеризуется следующими особенностями. Во-первых, к таким особенностям следует отнести существенный дефицит инвестиционных ресурсов. Во-вторых, радикальная перестройка условий хозяйствования в России, обусловленная формированием рыночных отношений, привела к тому, что государственное финансирование инвестиционной деятельности осуществляется в крайне небольших масштабах. В-третьих, в связи с происходящими процессами глобализации и интеграции регионов в мировую экономику резко увеличился объем импорта. Местные производители в силу нехватки ресурсов для развития не выдерживают новой конкуренции, поэтому производственный, финансовый, а, следовательно, инвестиционный потенциал и климат регионов начинают неуклонно ухудшаться.
Спад инвестиционной активности требует тщательного анализа причин, повлекших его. К числу наиболее серьезных причин относятся следующие. Во-первых, галопирующая инфляция в начале 90-х годов значительно сократила финансовую базу для инвестиционного развития. Во-вторых, неполноценная приватизация привела к тому, что права собственности были переданы лишь формально. Это вызвало появление большого количества субъектов, вмешивающихся в деятельность предприятия. Результатом этого явилось резкое снижение заинтересованности в увеличении капитала предприятий и его «проедание». В-третьих, высокое налоговое бремя снижает стимулы к накоплению капитала. В-четвертых, причиной сокращения инвестиционных ресурсов долгое
Таким образом, использование ставки ЦБ или нормы дохода на вложенный капитал в качестве универсального способа расчета нормы дисконта не только имеет определенные недостатки, но и является некорректным в силу того, что инвестиционный проект реализуется не в абстрактных условиях и всегда имеет региональную и отраслевую специфику.
Исходя из этого, очевидной становится необходимость применения поэлементного, или пошагового, способа построения нормы дисконта.
Западная экономическая мысль продвинулась в этом направлении дальше, чем отечественная. В мировой практике широко используются такие методы поэлементного построения ставки дисконтирования для денежного потока для собственного капитала, как модель оценки капитальных активов (САРМ), сформулированная группой американских ученых во главе с У.Шарпом, модель арбитражного ценообразования (APT) и метод кумулятивного построения [87].
Модель оценки капитальных активов (САРМ), а также модель арбитражного ценообразования (APT) являются классическими способами, позволяющими учесть фактор риска, но применение их в условиях российской экономики представляется затруднительным ввиду отсутствия данных, для определения бета-коэффициентов для большинства российских компаний.
Для денежного потока для всего инвестированного капитала получила распространение модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
Модель построения ставки дисконта на основе средневзвешенной стоимости капитала основывается на положении о том, что для всего инвестированного капитала применяется ставка, равная сумме взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемные средства, где в качестве весов выступают доли собственных и заемных средств в структуре капитала.
Предприятие может финансировать свою инвестиционную деятельность из различных источников. За пользование ресурсами оно выплачивает дивиденды, проценты и т.п. Каждый источник средств имеет свою цену как сумму расходов по привлечению данного источника. Показатель WACC характеризует относительный уровень этих расходов и огражает сложившуюся на предпри-