Совершенствование методов анализа рисков инвестиционных проектов освоения месторождений нефти и газа

• Автор: Маркова, Анастасия Владимировна
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 176 с. : ил.

ПЛАН

1. Проектные риски: определение, основные понятия и классификация

2. Методы анализа проектных рисков

2.1. Анализ чувствительности

2.2. Анализ сценариев

2.3. Вероятностная оценка риска

3. Анализ рисков в добыче нефти и газа с помощью реальных опционов

3.1. Модели и их применение

3.2.Управление рисками с помощью реальных опционов

3.3. Стратегии в случае с реальными опционами

4. Оценка рисков инвестиционных проектов в добыче газа

Заключение
Приложение 1. Формулы, использованные при расчете критериев эффективности
Список литературы

Актуальность исследования. Вопрос об инвестициях в России ныне выходит на первый план. От него, возможно, более чем от всех других факторов зависит будущее российской экономики. В России существуют возможности для масштабных капиталовложений, однако мнения инвестиционного сообщества относительно того, удачное ли сейчас время для их использования, довольно противоречивы [23, 37].
Сложный комплекс социальных, экономических и политических проблем можно решить только при условии, что будет обеспечен экономический рост, причем долгосрочный, не менее 5 - 6 % в год в течение 20 лет. Иначе придется пойти на сокращение социальных расходов, а отставание страны от ведущих государств будет только увеличиваться.
Сейчас экономика России находится в существенно лучшем состоянии по сравнению с моментом начала реформ. Но ни внутреннее потребление, ни внутренние инвестиции недостаточны на данный момент для обеспечения стабильного роста. В перспективе высокие темпы роста требуют ускорения структурных преобразований.
Есть два принципиально различных пути увеличения инвестиций. Первый - мобилизация ресурсов в руках государства и рост государственных капитальных вложений, что в России сегодня практически невозможно. Второй путь - привлечение в крупных масштабах частных инвестиций - более естествен для рыночной экономики. Но для этого нужен благоприятный инвестиционный климат, столь благоприятный, чтобы стимулировать сбережения и чтобы России было оказано предпочтение на международном рынке капитала. Только в этом случае приток иностранных инвестиций будет дополнен прекращением оттока капитала отечественного [11].
Значимость для российской экономики инвестиций в основной капитал подтверждается данными, характеризующими рост производства в 2002

2005 гг. и свидетельствующими о важнейшей роли двух факторов: роста капиталовложений и увеличения использования производственных мощностей.
Вместе с тем, динамика капитальных вложений в российскую экономику остается нестабильной. В частности, 2002 г. характеризовался замедлением роста инвестиционной активности: впервые за период после финансового кризиса 1998 г. темп прироста инвестиций в основной капитал упал ниже темпов прироста ВВП (темп прироста инвестиций в основной капитал в этот период составил 2,6 %, а темпы прироста ВВП - 4,3%). Уменьшились инвестиции в нефтедобычу (9,5 %) и нефтепереработку (3 %) [23].
На фоне благоприятной конъюнктуры фондового рынка в период с середины 2005 г. по настоящее время произошла переориентация инвестиционных предпочтений российских компаний в пользу спекулятивных операций, в связи с чем инвестиции в основной капитал в январе 2006 г. выросли на 1,5 % от общего объема инвестиций (в январе 2005 г. рост составил 7 %, а в январе 2004 г. - 12,7 %).
В то же время, по оценкам аналитиков, российскому энергетическому сектору, который является системообразующим элементом российской экономики, для своевременного проведения ремонтных работ и покрытия ожидаемого увеличения спроса на энергоресурсы в ближайшие 20 лет потребуется около 200 млрд. долл. капитальных вложений [8, 25].
В связи с этим одной из важнейших задач по-прежнему остается улучшение инвестиционного климата для стимулирования инвестиций в нефинансовые активы и повышение кредитного рейтинга России [8, 11]. Очевидно, добиться коренного перелома в этой сфере - первостепенная, поистине национальная задача. Работа над ее решением должна дать новый импульс жизненно необходимым структурным реформам.
Одной из наиболее важных характеристик инвестиционного климата является риск.

Для построения дерева решений необходимо определить:
• состав и продолжительность фаз жизненного цикла проекта;
• ключевые события, которые могут повлиять на дальнейшее развитие проекта;
• все возможные решения, которые могут быть приняты в результате наступления каждого ключевого события;
• вероятности принятия каждого ключевого решения;
• стоимость каждого этапа осуществления проекта, т.е. стоимость работ между ключевыми событиями, в текущих ценах.
В результате построения “дерева решений” (рис. 5) рассчитывается вероятность каждого возможного сценария развития событий, ЧДД по каждому сценарию, а также ряд других показателей, необходимых для анализа рисков проекта и принятия управленческих решений.