Современные формы финансирования инновационной деятельности предприятий с использованием механизма фондового рынка

• Автор: Емельянова, Татьяна Федоровна
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Казань
• Количество страниц: 191 с. : ил.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ МЕХАНИЗМА ФОНДОВОГО РЫНКА 1Л Эволюция и классификация форм финансирования инновационной

1.2 Сопоставительный анализ финансирования бизнеса: российский и

1.3 Анализ развития российского фондового рынка как механизма привлечения финансирования в инновационную деятельность предприятий
2 АНАЛИЗ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ЧЕРЕЗ МЕХАНИЗМ ФОНДОВОГО РЫНКА
2.1 Стратегия отбора критериев эффективности, влияющих на выбор основных групп инвесторов

2.2 Критический анализ методов оценки инвестиционной эффективности

3 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СПОСОБОВ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИЯ РТ ЧЕРЕЗ МЕХАНИЗМ ФОНДОВОГО РЫНКА
3.1 Роль государства в формировании ресурсной базы инновационно -инвестиционной деятельности
3.2 Опыт Республики Татарстан по привлечению финансирования инвестиций посредством механизма фондового рынка

деятельности предприятия

зарубежный опыт

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЕ А
Классификация схем финансирования предприятий ПРИЛОЖЕНИЕ Б
Классификация инвесторов, представленных на рынке ценных бумаг в зависимости от целей инвестирования ПРИЛОЖЕНИЕ В
Критерии эффективности, предпочитаемые различными группами инвесторов

Актуальность темы: Для обеспечения лидирующих позиций национальной экономики и повышения ее конкурентоспособности на международных рынках, темпов и качества экономического роста необходима реализация стратегии инновационного развития.
Последние решения российского правительства и принятые программы свидетельствуют о том, что промышленная политика в стране начала изменяться: выделяются бюджетные ресурсы для финансирования особо значимых инновационных проектов, реформируются системы образования, науки. Пока средств на эти цели выделяется недостаточно как в абсолютном значении, так и в сравнении с зарубежными странами. Мировой опыт показывает, что в рыночных условиях, наряду с государственным финансированием инновационной деятельности, широко используются средства частных инвесторов: корпораций, венчурных фондов и иных финансовых институтов, средства университетов, бизнес -ангелов. Часть из них привлекается с использованием механизма фондового рынка.
Фондовый рынок используется для перераспределения свободных инвестиционных ресурсов на самых прибыльных, а следовательно, эффективных направлениях вложения капитала.
Кроме того, не стоит забывать, что инновационный процесс состоит из нескольких этапов с разной степенью риска, да и сами инновации различаются по своей сущности, новизне, экономической роли и значимости. Мировая практика свидетельствует, что на различных этапах инновационного процесса используются разные формы финансирования, при этом очень важно учитывать и вид инновации, так как частные ресурсы очень редко привлекаются на стадии фундаментальных исследований и радикальных инноваций, когда результат инновационной деятельности трудно рассчитать. Исключением являются венчурные

внутренней реорганизации бизнеса и раскрытию информации для рынка.
Неразвитость инфраструктуры в России и высокие издержки по размещению не позволяют средним компаниям использовать облигационный заем. Минимальный объем эффективной эмиссии — 250— 300 миллионов рублей (от 10 миллионов долларов). Именно такой объем обеспечивает необходимую ликвидность выпуска облигаций, поскольку ценные бумаги распределяются среди достаточно широкого круга инвесторов.
Вексельное финансирование по российскому законодательству доступно и средним компаниям из конкурентоспособных отраслей, важно иметь хороший имидж (кредитную историю) или гарантии известных банков или компаний. В современное время вексельный рынок находится в состоянии стагнации. По мнению автора, необходим ряд мер регулятивного, и нормативного характера для его восстановления: создание электронной вексельной площадки, где все предприятия могли бы выставлять свои векселя, и на которой бы информировались инвесторы о случаях отказа от платежа, о появлении фальшивых векселей; саморегулируемые компании участников вексельного рынка могли бы взять на себя контроль за функционированием электронной площадки и функцию законодательной инициативы.
Венчурное финансирование (от англ. venture — рисковое предприятие) — финансирование проектов с высокой степенью риска.
По сравнению с обычным финансированием у венчурного нет обеспечения. Обычные схемы финансирования строятся на том, что любое финансирование обеспечено какими-то гарантиями. При венчурном финансировании таких гарантий нет [3,6,20,22,24,35,85,89].
Поэтому можно минимизировать риски, только финансируя проекты с участием менеджеров, которые уже имеют успешный опыт реализации подобных высокорисковых проектов. Такие менеджеры составляют отдельный класс в современном мире бизнеса и называются