Особенности развития международного финансового рынка и его влияние на инвестиционный процесс

• Автор: Бандурко, Жанна Юрьевна
• Шифр специальности: 08.00.14
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 203 с. : ил.

Содержание
Особенности развития международного финансового рынка в условиях глобализации и его влияние на инвестиционный процесс
Введение

Глава 1. Проблемы развития архитектуры международной валютно - финансовой системы

1.1. Проблемы гармонизации регулирующих функций современной международной валютной системы и финансового рынка

1.2. Влияние глобализации на мировые финансовые рынки

1.3. Соотношение либерализации и контроля движения капитала и его влияния на инвестиционный процесс

1.4. Анализ международной практики регулирования капитальных операций

Глава 2. Основные направления развития инвестиционного

механизма финансовых рынков

2.1. Оценка современной модели инвестиционных финансо

вых услуг
2.2. Экономико - правовой механизм регулирования финан
совых услуг
2.3. Национальные особенности регулирования рынка финан
совых услуг в условиях интеграции
Глава 3. Финансовый анализ и оценка экономической эф- 141 фективности иностранных инвестиций
3.1. Проблемы управления кредитными рисками в условиях
нестабильности финансовых рынков
3.2. Проблемы влияния ликвидности рынка ссудного капитала
на инвестиционный процесс и оценку бизнеса
3.3. Экономический механизм коррекции методики оценки и
анализа инвестиционных проектов
Заключение
Библиография

Приложения

Введение
Актуальность темы исследования. Глобализация современного мирового хозяйства и усиление взаимозависимости национальных экономик относятся к числу наиболее характерных особенностей. Все больший размах приобретают интеграционные процессы в сфере производства и финансов Подобные процессы, ускоренные новейшими достижениями научно-технической прогресса, ведут к усилению взаимозависимости национальных звеньев мирового хозяйства, что в свою очередь, неизбежно привело к развитию инвестиционного процесса, образованию экономик с инновационной типом экономики
Одной из основных черт глобализации является значительное возрастание роли финансовой сферы, связанное с расширением масштабов и усложнением характера внешнеэкономических связей. Финансовая система во все большей степени становится средством перераспределения финансовых ресурсов в соответствии с потребностями и возможностями развития производства не только в национальных, но и в мировых масштабах. Стремительно возрастают объемы международных финансовых операций. Именно международная финансовая сфера через систему кредитования обеспечивает достаточно высокую гибкость механизма конвергенции национальных хозяйств на нынешнем этапе интернационализации. Финансовая политика отдельных стран оказывает ощутимое влияние на внутреннее хозяйство других стран и на мировую экономику в целом. Этот процесс длительное время протекал в контексте либерализации движения капитала, что предопределяет объективную необходимость согласования на международном уровне основных направлений финансовой политики различных государств, выработки общих подходов использования финансовых инструментов в инвестиционном механизме, минимизации финансовых рисков. Финансовые операции все в меньшей степени оказываются подконтрольны национальным органам, что является результатом расширения международного финансового рынка, а также усиления транснациональных корпораций и банков. Поэтому важная роль в системе институциональных структур регулирования международного финансового рынка отводится международным экономическим организациям.
Процессы глобализации, в частности динамичное развитие финансовой сферы привели к образованию обширного фонда финансовых ресурсов для целей инвестирования, экономического роста и социального развития. В то же время, как показывают финансовые кризисы последнего десятилетия, в том числе кризис 2007-2008гг., глобализация также привела к повышению риска тому, что утрата доверия рынка может привести к истощению или обращению вспять потоков капитала. Финансовые кризисы по своим между-

народным последствиям относятся к числу исключительно злободневных вызовов и угроз, являются предметом озабоченности мирового сообщества, в том числе и стран с переходной экономикой. Автор разделяет оценку, высказанную Президентом России Д.А.Медведевым, относительно того, что «Мировой финансовый кризис
Этим определяется актуальность и необходимость выполнения целостного научного исследования, направленного на разработку теоретических и методологических основ оценки формирования и развития такой сложной и многоплановой экономической категории как международная валютно-финансовая система, разработки методических подходов по решению практических проблем эффективной реализации ее инвестиционного потенциала в реальных условиях национальных хозяйств, в том числе в условиях кризисного развития. Именно эти обстоятельства предопределили выбор темы исследования, его цели и задачи.
Цель диссертационного исследования состоит в разработке теоретических и методологических основ, методических подходов и практических рекомендаций, обеспечивающих эффективное использование инвестиционного потенциала международного финансового рынка в современных условиях хозяйствования для целей устойчивого развития национальных экономик. Поставленная цель диссертационного исследования достигается решением следующих задач:
Уточнить понятийный аппарат, раскрыв современное содержание понятия «международная валютная система» и «международная финансовая система» на основе анализа основных подходов к проблемам в мировой экономике;
- обозначить методологические подходы исследования процесса формирования и реализации регулирующих функций современной международной валютной системы с целыо обоснования пределов целесообразности либерализации движения капитала и повышения эффективности на этой основе финансовых потоков в современном инвестиционном механизме;
- разработать теоретические основы исследования отдельных аспектов инвестиционного механизма рынка финансовых услуг в условиях глобализации применительно, в первую очередь, к экономикам с формирующимися рынками: выявить факторы, оказываю-
1 Медведев Д.Л. Послание Федеральному Собранию Российской Федерации. 5 ноября 2008г.

Равновесие между двумя сегментами фондового рынка было частично восстановлено, после того как правительства и центральные банки развитых государств предприняли скоординированные шаги по снижению уровня процентных ставок27. Это несколько смягчило валютно-финансовые проблемы развивающихся стран.
В условиях кризисного развития, ситуация на фондовых рынках характеризуется двумя основными моментами: разнонаправленными тенденциями курсов акций на фондовых рынках развитых и развивающихся государств и структурными изменениями на фондовых рынках первых. Рост курсов акций на рынках развитых государств происходил практически при повсеместном падении курсов акций на рынках развивающихся. В разнонаправленной динамике курсов акций этих групп стран отразились различия состояния и перспектив их экономик.
В оценках специалистов признавалось, что лидеры среди развивающихся экономик на начальном периоде выг лядели на фоне мирового кризиса неплохо. Считалось, что фундаментальных причин для спада нет и проблемы являются в основном следствием включенности в глобальную экономику. Однако «проблемы внешнего влияния» оказались очень серьезными, особенно при низком качестве управления. С одной стороны, фондовые рынки развивающихся стран падали сильнее, чем рынки развитых. По сравнению с пиковыми значениями октября 2007 г. индекс MSCI World, отслеживающий динамику на рынках развитых стран, упал на 32,3%, индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets — на 40,5%. Локальные обвалы были еще драматичнее: например, с мая по октябрь российский фондовый рынок потерял 65%, а китайский — 47%. Индийский фондовый рынок в этом году потерял половину стоимости из-за того, что иностранные инвесторы вывели из страны около $10,6 млрд. В Индонезии с начала года рынок упал на 40%, в Бразилии — на 31%, достигнув самого низкого уровня за два года28.
Причина очевидна: иностранные инвесторы, благодаря которым росли фондовые рынки развивающихся стран, в результате кризиса потеряли интерес к рискованным операциям. А поскольку развивающиеся рынки считаются рискованными, лимиты на них закрывались первыми. К тому же инвесторам срочно понадобились деньги на пополнение ликвидности у себя дома.
Помимо этого очевидны для некоторых стран и другие причины оттока капитала. Для России можно выделить три объективных фактора оттока: а) возврат внешних долгов отечественными компаниями без каких-либо шансов их рефинансировать; б) сокращение выручки от экспорта в основном из-за падения цены на нефть; в) высокий спрос на лик-
27 Роль процентных ставок в регулировании современного вапютно - финансового рынка исключительно велика. Она будет проанализирована в отдельном разделе диссертации.
28 Развивающийся кризис. Ведомости, № 196 (2218), 16 октября 2008г.