Формирование дивидендной политики российских предприятий

• Автор: Замлилова, Яна Николаевна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2004
• Место защиты: Саратов
• Количество страниц: 144 с. : ил.

I. Методологические основы формирования дивидендной политики организации.

1.1. Сущность и задачи дивидендной политики.

1.2. Классические теории формирования дивидендной политики организации.

1.3. Факторы, влияющие на формирование дивидендной политики отечественных предприятий.

И. Процесс формирования дивидендной политики предприятия.

2.1. Методические подходы к распределению прибыли в акционерном обществе.

2.2. Методики и формы выплаты дивидендов

2.3. Совершенствование процесса выплаты дивидендов путем снижения рисков акционеров.

2.4. Влияние государства на процесс формирования дивидендной политики.

Заключение

Список использованных источников

Приложения

Динамично развивающиеся компании требуют постоянного притока инвестиций, необходимых для дальнейшего развития, расширения и модернизации производства, освоения новых технологий и продукции. Привлечение инвестиций обязывает компании постоянно работать над повышением своей инвестиционной привлекательности. Оптимизация дивидендной политики играет одну из главных ролей в достижении этой цели. Без дивидендной политики не может существовать разумная инвестиционная политика, так как при прочих равных условиях инвестор выбирает компанию, где помимо дохода от прироста капитала за счет курсовых разниц акций он получит стабильный дополнительный доход в виде дивидендов.
Разработка инвестиционной политики предприятия должна проводиться в тесной взаимосвязи с разработкой дивидендной политики. Это необходимо в первую очередь потому, что дивидендная политика влияет на финансовую программу и бюджет капиталовложений предприятия. При проведении дивидендной политики происходит воздействие на движение денежных средств предприятия ("компания с плохой ликвидностью может быть вынуждена ограничить выплаты дивидендов"); кроме того, выплата дивидендов ведет к сокращению собственного капитала, так как выплачиваются они из нераспределенной прибыли. В результате увеличивается коэффициент соотношения долговых обязательств и акционерного капитала. Очень важный момент при реализации дивидендной политики - это влияние на отношения с инвесторами. Акционеры негативно относятся к компаниям, которые сокращают дивиденды, потому что связывают такое сокращение с финансовыми трудностями компании и могут продать свои акции, влияя на снижение их рыночной цены.
Теория дивидендной политики многогранна. Все исследователи в той или иной степени анализируют такие вопросы, как:
• роль дивидендной политики;
• влияние дивидендной политики компании на движение ее денежных средств и рыночную цену ее акций;
• преимущества и недостатки различных типов дивидендной
политики (стабильный размер дивиденда на акцию, постоянный
коэффициент выплаты дивиденда, остаточные дивиденды);
• финансовые и операционные факторы, влияющие на сумму выплачиваемых дивидендов;
• различие между дивидендной политикой и дроблением акций, причины, по которым компания может выкупать свои акции, и финансовый результат таких действий и другие.
Но прежде всего содержание дивидендной политики и проблемы ее разработки требуют выявления природы дивидендов. Приобретая акцию предприятия и становясь, таким образом, его совладельцем, обладатель денежного капитала рассчитывает получить не только требуемую ставку доходности, но и премии, реализуя своеобразный предпринимательский доход. Его размер зависит от многих факторов: компетентности
управляющих, рискованности выбранной для вложений сферы деятельности, экономической конъюнктуры и т.п. В отличие от процента (например, по депозиту в банке или облигациям с фиксированной ставкой дохода) размер дивиденда заранее неизвестен. Поэтому, вкладывая деньги в обыкновенные акции, акционер подвергается известному риску, но при нормальном ходе дел на предприятии вознаграждается за это повышенным доходом. Отметим также, что, если ставка дивиденда не превышает уровень инфляции, он выполняет ту же функцию, что и процент в сберегательном банке.
Вкладывая свои средства в акции, их собственник откладывает свое потребление, что является важным обстоятельством для балансирования потребительского рынка. Дивиденд в этом смысле - средство стимулирования распределения личного потребления во времени. Фактор
При планировании прироста производственных основных фондов определяется общая потребность предприятия в таком приросте в процессе расширенного их воспроизводства по всем формам реального инвестирования (в стоимостных показателях). Непосредственно методики расчета прироста производственных основных фондов приводятся в литературе по финансовому менеджменту.
Федеральным законом «Об акционерных обществах» (ст. 35) предусмотрено обязательное формирование резервного фонда, необходимого для покрытия убытков, а также погашения облигаций общества и выкупа акций в случае отсутствия иных средств. Размер этого фонда предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5 % от суммы его уставного капитала. Резервный фонд формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им размера, установленного уставом общества. Эти ежегодные отчисления предусматриваю гея уставом общества, но не могут быть менее 5 процентов от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества.
Итак, потребность в сумме капитализируемой прибыли предприятия на предстоящий период определяется следующей формулой [24]:
Пк = СФРП — АО„ - СКВ где СФРп - общая потребность в приросте собственных финансовых ресурсов, рассчитывается как сумма предыдущих четырех показателей;
АО„ - планируемая сумма амортизационных отчислений;
СКВ - планируемый объем привлечения собственного капитала из внешних источников (если оно планируется).
Прибыль, направляемую на потребление, предприятие может распределить также по нескольким направлениям:
- выплата доходов собственникам предприятия;
- формирование бюджета участия наемных работников в прибыли;
- формирование бюджета внутренней социальной программы;
- формирование бюджета внешней социальной программы.