Синдицированные кредиты и еврооблигации как формы привлечения внешнего долгового финансирования российскими банками

• Автор: Корчминский, Александр Владимирович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2007
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 220 с. : ил.

ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННОГО КАПИТАЛА БАНКАМИ

§1.1. Долгосрочные евробумаги как способ привлечения заемного капитала

§1.2. Сущность и методы синдицирования как способа организации банковского кредита

ГЛАВА II. РАЗВИТИЕ РОССИЙСКИМИ БАНКАМИ ИСТОЧНИКОВ ВНЕШНЕГО

ФИНАНСИРОВАНИЯ

§2.1. Первичное освоение российскими банками международных источников

финансирования

§2.2. Кризис и коллапс рынка внешних заимствований в России

§2.3. Возрождение и развитие российского рынка внешних заимствований

ГЛАВА III. ОСОБЕННОСТИ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ВНЕШНИХ

ЗАИМСТВОВАНИЙ РОССИЙСКИХ БАНКОВ 123 .
§ 3.1. Анализ основных черт синдицированного кредитования в России
§ 3.2. Перспективы развития рынка синдицированных кредитов в России
§3.3. Сравнительный анализ синдицированных кредитов и займов по евробумагам для российских банков
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Приложение 1. Выпуск еврооблигаций через дочернюю финансовую компанию
Приложение 2. Выдержка из Инструкции ЦБ РФ №110-И от 16 января 2004г. «Об
обязательных нормативах банков»
Приложение 3. Основные разделы договора о синдицированном кредитовании
Приложение 4. Еврооблигации корпоративных эмитентов
Приложение 5. Данные о размещенных кредитных нотах в России (Credit Link Notes)...211 Приложение 6. Организация синдицированных кредитов Банком Зенит и оценка их
стоимости
Приложение 8. Рейтинги банков
Приложение 9. Представление рискованности различных типов облигаций и
привлекательности российских еврооблигаций
Приложение 10. Состояние рынка российских евробумаг (26.09.2005)
Приложение 11. Структура облигационного рынка в 2003г

Актуальность исследования.
В последние годы некоторые российские банки, в основном входящие в первую двадцатку по размеру капитала и чистых активов, все в большей степени прибегают к заимствованиям на внешних рынках. Увеличиваются объемы заимствований, их сроки, улучшаются условия займов, расширяется круг используемых инструментов. Однако, большинство российских банков не имеют еще доступа к внешним займам. Длинные межбанковские валютные кредиты в России до сих пор не получили распространения. Также слабо развит рынок внутренних синдицированных кредитов. Внутренние ставки процента все еще превышают ставки на евровалютных рынках. Незначительное число российских банков имеют также возможность эмитировать и размещать на международных рынках свои еврооблигации, евроноты и другие евробумаги. Российские банки существенно отстают от западных по объемам размещенных евробумаг и привлеченных синдицированных кредитов. Несмотря на постепенное расширение инструментов внешних займов, российские банки используют пока далеко не все возможные современные инструменты, выработанные мировой практикой. Это относится, в особенности, к долговым бумагам. Так, практически не используются дисконтные бумаги, продлеваемые, слабо -индексируемые. Хотя некоторые российские компании привлекали внешние займы путем выпуска конвертируемых еврооблигаций, российские банки этот инструмент еще не использовали. Таким образом, для российской банковской системы в целом актуальной остается проблема поиска относительно дешевых источников валютных займов.
Внешние заимствования позволяют не только привлечь финансовые ресурсы, но и повысить имидж банка на международных рынках. Они важны и для повышения уровня капитализации российской банковской системы, что в настоящее время является одной из ее самых актуальных проблем.
Российское государство в начале 2000-х годов успешно решает проблему внешних долгов, в том числе по суверенным еврооблигациям, выпущенным до кризиса 1998г. Необходимость в новых внешних займах у международных финансовых организаций, крупных западных инвесторов в условиях резкого увеличения валютных поступлений в государственную казну, резервы Центрального банка снизилась.
Возникла определенная перестройка структуры внешних займов: с
государственных - на корпоративные, включая банковские. Процесс обусловлен отмеченными выше проблемами и противоречиями. Таким образом, исследование этих проблем и путей их решения носит актуальный характер.
Степень разработанности проблемы.
В экономической литературе, как западной, так и отечественной, уделяется большое внимание исследованию проблем внешних заимствований через выпуск долговых бумаг и привлечение синдицированных кредитов. Достаточно полно исследованы актуальные вопросы, различные аспекты и инструментарий внешних заимствований, их механизм и эффективность для кредиторов и заемщиков, динамика мирового рынка.
Среди западных специалистов в сфере международных банковских финансов можно отметить работы таких авторов, как Robert C. Kuberek, Norman G. Perfley, Steven C. Blanc, Colin A. Carter, Coden J., Dunnigan D., Fabozzi F., Gallant P., Grabbe 0., Tony Rhodes и др.
Из российских авторов наибольший вклад в исследование проблем внешних займов российских банков и компаний внесли Д. Михайлов, Б. Рубцов, А. Краснов, О. Буклемишев, С. Егоров, А. Ивантер, JI. Красавина, С. Моисеев, В. Громковский, А. Рыбников, Е. Логовинский, А. Бояренков,
О. Дяченко, Ю. Веретенников, Н.Орлова, К. Кутырин и др.

выступают один или несколько банков-андеррайтеров. Они берут на себя обязательство профинансировать сделку целиком и вносят в начале всю сумму, предполагая распродать значительную долю кредита на вторичном рынке. Это значительно ускоряет сделку (стандартный средний срок организации синдицированного кредита в Европе - всего восемь недель), что особенно важно, если заемщику нужно мобилизовать средства, например, для приобретения крупной компании. В свою очередь, организаторы, нашедшие первоклассного заемщика, уверены в возможности перепродать задолженность и заинтересованы совершить сделку как можно быстрее и получить соответствующее комиссионное вознаграждение.
Синдицированное кредитование базируется на нескольких основных принципах, которые проистекают из цели и характера таких кредитов32:
1. Совместная ответственность'. кредиторы выступают по отношению к заемщику как единая сторона и несут перед ним совместную ответственность, а заемщик несет ответственность перед всеми кредиторами одновременно. Однако, поскольку роли в синдикате банков могут различаться, то и ответственность не только совместная, но и имеет функциональное распределение; так, банки несут ответственность за предоставление своих порций кредита, но есть банк, который осуществляет организацию синдиката и ведет работу с заемщиком, и он же, либо другой банк выполняет роль расчетно-платежного центра.
2. Равноправие кредиторов: ни один из банков не имеет преимуществ по взысканию долга, а все средства, поступающие для погашения кредита или от реализации обеспечения, делятся между кредиторами пропорционально предоставленной каждым сумме.
3. Единство документов: все заключаемые в рамках кредита договоры и соглашения являются многосторонними, подписываются всеми
32 Горобец О.А. Перспективы развития синдицированного кредитования в России.