Использование долговых инструментов в финансировании промышленных предприятий

• Автор: Шевченко, Тарас Викторович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 214 с. : ил.

Глава 1. Источники финансирования деятельности промышленных предприятий

1.1. Состав и структура источников финансирования деятельности предприятий ..i.J..:...'

1.2. Роль долговых инструментов в финансировании деятельности предприятий

1.3. Российская и международная практика привлечения средств при помощи корпоративных долговых инструментов
Глава 2. Анализ эффективности использования долговых инструментов в финансировании деятельности промышленных предприятий
2.1. Критерии эффективности использования долговых инструментов в финансировании предприятий
2.2. Анализ организации и практики выпуска долговых ценных бумаг промышленными предприятиями

2.3. Оценка эффективности использования долговых инструментов

Глава 3. Совершенствование использования долговых финансовых инструментов на промышленных предприятиях

3.1. Схема поэтапного освоения рынка долговых инструментов

3.2. Моделирование финансовых потоков предприятия с использованием долговых инструментов
3.3. Оптимизация структуры источников финансирования промышленных предприятий с помощью долговых инструментов
Заключение
Библиографический список литературы
Приложения
В настоящее время эффективная хозяйственная деятельность
промышленного предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем производственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, увеличить
рентабельность продаж и повысить рыночную стоимость предприятия.
Предприятия различных отраслей экономики оценили преимущества* привлечения средств* путем размещения долговых инструментов на финансовом рынке и начали активную работу в этом направлении. Рост количества’ эмитентов, увеличение объемов выпусков, повышение ликвидности рынка,
профессиональный рост его участников - показатели, отражающие главные

тенденции российского рынка-долгового капитала последних лет.
С 1999 года - с момента нового старта развития финансового рынка России - все большее распространение находит выпуск корпоративных облигаций как способ привлечения значительных финансовых ресурсов на длительные сроки. Восемь лет развития рынка корпоративных облигаций создали обычаи делового оборота, дали возможность отработать стартовый? пакет технологий, организационных и экономических решений, позволивших этому рынку постоянно наращивать свои обороты, а эмитентам удовлетворять свои потребности в финансировании своей деятельности на выгодных условиях.
Развитие рынка облигаций предприятий - источника средне- и долгосрочных денежных ресурсов для инвестиций в реальный сектор - имеет макроэкономическое значение и создает финансовые условия для обновления производственного потенциала наиболее успешных российских предприятий.
Выход на- рынок долгового финансирования предоставляет российским предприятиям широкие возможности мобилизации внешних финансовых ресурсов для осуществления инвестиционных проектов и развития производства.
Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена:
- высокой теоретической и практической значимостью проблемы повышения эффективности использования' российскими промышленными предприятиями долговых инструментов;
- необходимостью выработки предложений по определению стратегии финансирования, позволяющей расширить возможности предприятий в освоении всего спектра существующих на финансовом рынке долговых инструментов;
- недостаточной разработанностью методического подхода к оптимизации структуры капитала предприятий при использовании долговых инструментов'в качестве источника финансирования предпринимательскойдеятельности.
Степень разработанности проблемы. Вопросам функционирования рынка ценных бумаг и раскрытию особенностей долговых финансовых инструментов, посвящены работы российских И' зарубежных специалистов, включая Б.И. Алехина, О.В. Буклемишева, С.А. Былиняк, В.А. Галанова, Л.П. Давиденко, А.О. Краева, С.В. Лосева, С.В. Лялина, М.Ю. Маковецкого, Я.М. Миркина, Д.М. Михайлова, К. Роджерса, Б.Б. Рубцова, Р.Д. Тьюлза, P.G. Уилсона, Ф.Д. Фабоцци, У. Шарпа.
Разработкой общих вопросов финансов предприятий, включающих проблемы привлечения заемного финансирования занимались такие ученые как И.Т. Балабанов, И.А. Бланк, А. Бонхем, В.В. Бочаров, Р. Брейли, О.Э. Вальтер, Д.В. Дорофеев, B.C. Карелин, Л. Крушвиц, К. Ленгдон, Ч.Ф. Ли, И.А. Никонова, Б. Нил, Р. Пайк, В.Я. Поздняков, Е.С. Стоянова, Дж.И. Финнерти.
В ходе исследования использовались труды ведущих ученых в области анализа финансово-хозяйственной деятельности и оценки стоимости., капитала предприятия: М.И. Баканова, Ю. Бригхема, А.Ф. Ионовой, B.C. Карелина; В:В. Ковалева, М. Миллера, Ф; Модильяни, Т. Огиера, Н.Б. Рудык, H.H. Селезневой, Е.М. Сорокиной, Э. Хелферта, А.Д. Шеремета, М. Эрхардта.
Вместе с тем, анализ работ отмеченных выше экономистов показал, что большинство авторов рассматривают долговые инструменты преимущественно

Вместе с тем при сохранении благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры (высокие экспортные цены, рост потоков капитала, поддерживаемый мировым экономическим подъемом) и низком ' уровне проявления политических рисков; внутри страны рынок корпоративных облигаций будет активно,расширяться.
Основными- положениями в части; прогноза, развития; рынка корпоративных облигаций являются:
- предположение дальнейшего роста количества выпусков при некотором снижении темпов роста: долговой массы, а также расширение числа отраслей,, представители которых являются эмитентами и, соответственно, формирование отраслевой специфики при конструировании основных параметров долговых ценных бумаг;
- максимальная; интенсивность инновационного процесса в области» формирования параметра платности (купонного дохода), по облигациям при-параллельном росте доли бумаг с фиксированной доходностью;
- расширение рынка и появление: инновационных продуктов, поскольку в настоящее время- остается множество возможностей структурирования-облигационных займов; неиспользованных эмитентами; несмотря на достаточно большое; число различных структур; облигаций^ обращающихся на российском фондовом рынке.
- усиление тенденции повышения роли интересов эмитентов, при конструировании займов посредством, более активного применения финансовых инноваций, направленных на решение проблем привлечения долгового финансирования, с учетом индивидуальных потребностей каждого заемщика, что, в- свою очередь, будет способствовать преимущественно, целевому размещению- ценных бумаг, то есть применению концепции; сегментирования! рынков.
Необходимо также отметить, что в последнее время наметился ускоренный рост внешнего сегмента долгового корпоративного рынка, представленного еврооблигациями крупнейших российских компаний.