Финансовый менеджмент облигационного долга субъекта федерации

• Автор: Хухия, Руслан Анзорович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2010
• Место защиты: Волгоград
• Количество страниц: 198 с.

СОДЕРЖАНИЕ
Введение

Г лава 1. Сущность и основные элементы финансового менеджмента

облигационного долга субъекта федерации

1.1. Сущность и внешняя институциональная среда финансового 12 менеджмента облигационного долга субъекта федерации
1.2. Современная практика финансового менеджмента 38 облигационного долга субъектов Российской Федерации

Глава 2. Финансовый менеджмент корпоративных долговых

обязательств и возможности его применения в бюджетной сфере

2.1. Финансовый менеджмент заимствований в реальном секторе 65 экономики

2.2. Финансовый менеджмент корпоративных долговых 91 обязательств финансового сектора

Глава 3. Развитие финансового менеджмента облигационного долга

субъекта федерации
3.1. Совершенствование финансового менеджмента 116 облигационного долга субъекта федерации
3.2. Оценка результативности финансового менеджмента 133 облигационных обязательств субъекта федерации
Заключение
Список использованных источников и литературы
Приложения

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы, исследования. Финансовый менеджмент как совокупность инструментов и приемов, управления финансами является важнейшим механизмом реализации экономической политики. До недавнего времени данный термин в российской- научной литературе применялся только- по отношению' к финансам предприятия. Между тем базовые принципы, концепции и инструменты финансового менеджмента имеют достаточно* универсальный характер и поэтому применимы и на уровне государственных и муниципальных финансов. В настоящее время в экономической* науке появился* ряд концепций, изучающих применение инструментария финансового менеджмента в сфере публичных финансов, одной из составляющих которых являются государственные.
. Разработка системы финансового менеджмента, обеспечивающего повышение эффективности управления финансовыми потоками, стало в настоящее время одним из стратегических направлений реформирования бюджетного* процесса. Существенное внимание уделяется вопросам оценки результативности предоставления бюджетных услуг, разработки количественных характеристик показателей исполнения функций главных распорядителей бюджетных средств, повышению качества межбюджетных отношений, воздействию на кредитоспособность территорий. Важность продолжения работы в этих направлениях была подчеркнута и в бюджетном послании Президента РФ Федеральному Собранию РФ «О бюджетной политике в 2009 - 2011 годах», где указывается на необходимость повышения качества бюджетного процесса и финансового менеджмента в субъектах Российской Федерации1.
’ Бюджетное послание Президента РФ Федеральному Собранию Российской Федерации от 23 июня 2008 года//Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации, а также см. о необходимости применения финансового менеджмента в бюджетной сфере Министерство финансов российской федерации приказ от 13 апреля 2009 г. №34н «Об организации проведения мониторинга качества финансового менеджмента, осуществляемого главными администраторами средств федерального бюджета»//Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации, Правительство Российской Федерации Распоряжение от 30 июня 2010 года №1101-р Москва//Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации.

В тоже время, единой общепризнанной системы финансового менеджмента, обеспечивающей повышение эффективности бюджетного процесса, пока, не сложилось. Это предполагает уточнение и дальнейшее развитие применяемых в этой сфере методик, в том числе и- путем исследования возможностей использования опыта, накопленного в сфере частных финансов для, повышения результативности управления долговыми обязательствами субъекта федерации.
Поэтому как с теоретической, так и. с практической точки зрения необходимы методологические и практические разработки по оценке возможностей использования, методов: и инструментов финансового менеджмента частного сектора экономики для совершенствования управления долговыми обязательствами субъекта федерации.
Степень разработанности проблемы. Применения финансового менеджмента для, управления частным сектором экономики рассматривалось отечественными и зарубежными учеными - И.Бланком, О.Дранко, Е.Стояновой, Л.Павловой, начиная с середины XX века. Постепенно к ученым и практикам пришло понимание, что наработанные там приемы могут быть успешно применимы и в области государственных финансов. Данную точку зрения поддерживают Л.Басовский, Ю.Бригхем, Л.Гапенски, Е.Ермакова, В.Ковалев и другие.
В этом направлении много сделано, по внедрению бюджетирования, ориентированного на результат, чему посвящены работы таких российских ученых-'экономистов как М. Афанасьев, А.Гукова, И.Подпорина, В.Ракитский, Т.Юткина и зарубежных исследователей - Д.Андерсен, Е.Глэйсер, Л.Хадсон.
Существенные исследования проведены по проблемам федерального долга - его структуре, динамике, причинах кризисов и последствиях дефолтов. Эти проблемы рассматриваются в трудах таких экономистов, как Л. Абалкин, А.Гранберг, Р.Гринберг, Б.Ернзкян, В.Кабашкин, В.Лексин,
А.Некипелов, В.Сенчагов, М.Юдкевич и других исследователей.

- отсутствует закрепленный срок для? гарантий, после которого возможно ее списание; .
- процедура списания применяется не для всех долговых обязательств 38, согласно/рассматриваемому нормативу, под. действие данной процедуры попадают только.обязательства/региона;перед физическими® юридическими' лицами; что/ нарушает принцип равноправия последних, перед другими субъектами долговых отношений;
- отсутствует обоснование введение- 3-летнего срока,,, после которого возможно списание-долга; На наш взг ляд, следует разработать финансовый алгоритм определения;1 этого* срока в зависимости от параметров обязательства (срока, типа и т.д.).
На наш взгляд, для повышения/ эффективности управления просроченной; задолженности; перед региональным бюджетом, необходимо разработать систему, финансовых резервов. Их величина будет зависеть от классификации; и типа долга; Такая; система, будет аналогична резервному капиталу банков по ссудной и приравненной к ней задолженности.
Необходимо отметить, что применение ряда; вышеобозначенных методов противоречит уже рассмотренной выше статьи; 75 Конституции РФ, которая; предусматривает недопустимость одностороннего расторжения; или изменений условий долгового договора. Согласно же Бюджетному Кодексу, к примеру, в случае; списания просроченной задолженности со стороны публично-правого образования, не требуется согласие другой стороны. Видно, что вновь два нормативных документа содержат противоречащие друг другу статьи, что создает неточности в практической, реализации процедур финансового менеджмента применительно к региональному долгу.
В' последней редакции Бюджетного Кодекса были предприняты определенные попытки по минимизации данного противоречия. Так, согласно новой редакции статьи 105 БК РФ,, реструктуризация, долга в настоящее время возможна только на основании соглашения. Между тем ни
3!i Бюджетный Кодекс. Ст. 99.1. П.4.