Тенденции и перспективы развития инвестиционных операций коммерческих банков на фондовом рынке России

• Автор: Гиблова, Наталья Михайловна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2013
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 189 с. : ил.

Глава 1 Теоретические основы деятельности коммерческих банков на фондовом рынке

1.1 Роль фондового рынка в развитии реального сектора экономики Российской Федерации

1.2 Виды деятельности коммерческих банков на фондовом рынке

1.3 Место коммерческих банков на фондовом рынке и основы их деятельности

Глава 2 Анализ и тенденции развития инвестиционной деятельности коммерческих банков на фондовом рынке
2.1 Способы и принципы формирования коммерческими банками собственных портфелей ценных бумаг

2.2 Анализ международного опыта банковских вложений в ценные бумаги

2.3 Состояние и тенденции развития операций отечественных коммерческих банков на фондовом рынке

Глава 3 Перспективы развития операций коммерческих банков с ценными бумагами

3.1 Совершенствование нормативно-правовой базы регулирования деятельности коммерческих банков на фондовом рынке

3.2 Перспективы развития деятельности коммерческих банков на фондовом рынке

Заключение
Библиографический список
Список иллюстративного материала
Приложение А Инвестиции в основной капитал в России по источникам финансирования
Приложение Б Классификации видов деятельности банков на фондовом рынке
Приложение В Классификации операций коммерческих банков на фондовом рынке
Приложение Г Сравнительная характеристика банковского кредита и корпоративной
облигации
Приложение Д Сравнительный анализ англосаксонской и континентальной моделей
финансового рынка
Приложение Е Классификации портфелей ценных бумаг коммерческих банков
Приложение Ж Объем вложений банковской системы США в ценные бумаги
Приложение 3 Активы инвестиционных компаний США
Приложение И Зависимость структуры портфеля ценных бумаг банков США от величины
активов по состоянию на 01.01.2013 (млн долл. США)
Приложение К Банковские облигации и государственные облигации Германии
Приложение Л Структура финансирования организаций банками Германии
Приложение М Типы рыночных акций китайских компаний
Приложение Н Структура рынка облигаций Катая
Приложение О Наиболее капитализированные эмитенты на рынке акций
Приложение П Структура вложений кредитных организаций в долевые ценные бумаги
Приложение Р Структура ценных бумаг, используемых кредитными организациями в
операциях прямого РЕПО с Банком России
Приложение С Десять крупнейших банков по объему вложений в ценные бумаги
Приложение Т Сравнительная характеристика целевой, инфраструктурной и капитальной облигаций
Актуальность темы исследования
Фондовый рынок в последние годы характеризуется преобладанием спекулятивной составляющей в поведении субъектов, смещением ресурсов в сторону фиктивных капиталов и фактическим отрывом от реальной экономики. Вместе с тем фондовый рынок продолжает оставаться одним из основных каналов поступления ресурсов на цели финансирования инвестиций и несет в себе значительный потенциал для модернизации и развития отечественной экономики. Следует отметить, что модернизация в настоящее время является одним из наиболее приоритетных направлений государственной политики в области экономического развития, а вопросы необходимости изыскания источников ее финансирования чрезвычайно актуальны.
Единственным надежным драйвером модернизации и экономического роста являются инвестиции. По итогам 2012 года объем инвестиций в основной капитал нефинансовых компаний составил лишь 15,3% ВВП1. Одной из основных причин столь низкого показателя является отсутствие источников подобных инвестиций и, соответственно, стратегических инвесторов. Таким образом, одним из важнейших вопросов дальнейшего качественного развития российской экономики оказывается поиск инвестора, способного на долгосрочной основе обеспечить экономику необходимыми ресурсами для осуществления капитальных инвестиций.
Коммерческие банки являются одними из важнейших участников фондового рынка. Однако, несмотря на сконцентрированный в банковской системе финансовый потенциал, характеристики современного фондового рынка не позволяют банкам в полной мере реализовать его, что обусловлено высокими рисками и низкой ликвидностью большинства корпоративных ценных бумаг отраслей экономики, нуждающихся в инвестициях. В настоящее время банки не в полной мере способны выполнять свою инвестиционную роль в экономике, что в большей степени объясняется:
• отсутствием непосредственно концепции взаимодействия банковского сектора и фондового рынка в вышеназванных целях;
• отсутствием широкого рынка фондовых инструментов, приемлемых с точки зрения специфики деятельности банков и удовлетворяющих их требованиям к уровню ликвидности и надежности;
• несовершенством существующей нормативно-правовой базы, что проявляется в том, что:
1 По последним данным, в Китае инвестиции в ВВП в 2012 году составили 48%, в Индии - 37%.

- с одной стороны, совокупность норм, регулирующих риски банковской деятельности и выполнение обязательных нормативов, вынуждает банки осуществлять инвестиции в определенный круг ценных бумаг, преимущественно входящих в Ломбардный список Байка России;
- с другой стороны, отсутствуют какие-либо инструменты, стимулирующие осуществление банками инвестиций в ценные бумаги организаций реального сектора экономики, например, налоговые льготы и др.
Одновременно российский опыт формирования банками собственных портфелей ценных бумаг не имеет достаточного теоретического обоснования, что в совокупности обусловливает потребность исследования комплекса вышеуказанных проблем, связанных с функционированием коммерческих банков на фондовом рынке России в качестве стратегических инвесторов. Эти и другие факторы предопределили актуальность выбранной темы исследования.
Степень научной разработанности темы исследования
Вопросы, связанные с функционированием мирового финансового рынка, нашли отражение в трудах отечественных и зарубежных авторов. Среди отечественных работ, посвященных исследованию фондового рынка, его роли и значению в экономике, формированию эффективных фондовых портфелей, выбору оптимальной стратегии управления ими, следует выделить труды: Адекенова Т.М., Алехина Б.А., Андросова В.А., Астахова В.П., Берзона Н.И., Буренина А.И., Галанова В.А., Глазьева С.Ю., Жукова Е.Ф., Захарова A.B., Коха Т.У., Ломтатидзе О.В., Матовникова М.Ю., Миркина Я.М., Ноздрева С.В., Образцова М.В., Осипова В.И., Поповой Е.М., Рубцова Б.Б., Савина С.А., Семенковой Е.В., Симановского А.Ю., Смыслова Д.В., Столярова Е.С., Фельдмана A.A., а также работы зарубежных авторов: Александера Г.Дж., Брааша Б., Бригхема Ю., Гессе X., Мишкина Ф, Сороса Дж., Стиглица Дж., Тобина Дж., Толксдорфа Н, Фишера П. и др.
Несмотря на глубокую научную проработанность вопросов, связанных с банковской деятельностью и с функционированием фондовых рынков, исследования взаимодействия указанных двух важнейших финансовых секторов - банковского и фондового - не получили широкого освещения в научной литературе. Научные разработки, осуществленные в рамках диссертационных исследований, а также имеющиеся публикации в экономической литературе в основном сводятся к анализу активности банков как профессиональных участников на рынке ценных бумаг, а также поиску наиболее эффективной модели поведения банков на фондовом рынке и формированию оптимальной структуры портфеля.
Недостаточная теоретическая проработанность и отсутствие комплексного решения проблем взаимосвязи и взаимодействия коммерческих банков и фондового рынка, влияния такого

обусловленных самой природой, а также взаимосвязанностью и взаимодействием понятий «коммерческий банк», «реальный сектор экономики» и «фондовый рынок», что представлено на рисунке 1.4:
_ „ к Реальный сектор экономики
Фондовый рынок BPSm
Инвестиции являются основным Является одним из основных каналов *~yr двигателем развития и
поступления денежных средств в модернизации реального сектора
целях авансирования экономики,
воспроизводственного процесса и финансирования инвестиций.
Коммерческий банк
Является одним из основных участников фондового рынка, обладает возможностью аккумулирования значительных объемов денежных средств и последующего инвестирования.
Рисунок 1.4 Взаимодействие фондового рынка, коммерческих банков и реального сектора
экономики
По нашему мнению, с макроэкономической точки зрения, именно участие в финансировании инвестиций должно являться основной целью деятельности банков на фондовом рынке в качестве активного его участника.
Учитывая изложенное, роль коммерческих банков на фондовом рынке, наиболее отвечающая потребностям современной российской экономики, заключается в функционировании банков в качестве важнейших инвестиционных институтов и формировании в лице коммерческих байков стратегических инвесторов в российскую экономику. Таким образом, целесообразно говорить об инвесгтщионной роли коммерческих банков, которая проявляется в следующих аспектах:
• в мобилизации, аккумулировании ими временно свободных денежных средств и трансформации их в инвестиции в отрасли экономики, нуждающиеся в дополнительном фондировании посредством фондового рынка, а также
• в содействии перемещению капиталов из отраслей (от субъектов экономики) с их избытком в отрасли, нуждающиеся в дополнительном фондировании для дальнейшего развития, осуществляя различные посреднические операции на фондовом рынке.
В Концепции развития финансового рынка России до 2020 года78 (далее - Концепция) отмечено, что банковский сектор как один из ключевых компонентов финансовой системы страны призван соответствовать, в том числе, следующим целям:
78 Концепция развития финансового рынка России до 2020 года