Особенности корпоративных слияний и поглощений в финансово-промышленном секторе современной экономики

• Автор: Рамазанов, Магомед Хабибович
• Шифр специальности: 08.00.14, 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2001
• Место защиты: Махачкала
• Количество страниц: 118 с.

Содержание:

Введение

Глава 1. Экономическое содержание процессов слияний

и поглощений

1.1. Слияния и поглощения как форма интеграции экономических субъектов и концентрации капитала в

условиях глобализации современной экономики

1.2. «Волны» слияний и поглощений

1.3. Слияния и поглощения в стратегии развития

современной корпорации

1.4. Влияние слияний и поглощений на фондовый рынок

Глава 2. Особенности осуществления корпоративных слияний и поглощений
2.1. Типы слияний и поглощений. Недружественные поглощения
и способы защиты от них
2.2. Стратегическая и финансовая оценка планируемых
слияний и поглощений
2.3. Подходы к оценке степени успеха произведенных
слияний и поглощений
Г лава 3. Значение и тенденции процессов слияний
и поглощений в российской экономике
3.1. Процессы слияний и поглощений в экономике России
3 .2. Роль финансовых посредников и консультантов
при осуществлении слияний и поглощений
3.3. Экономические и социальные последствия процессов
слияний и поглощений
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Актуальность темы исследования. В условиях глобализации мировых экономических процессов огромное значение приобретает проблема передела собственности, которая находится в центре внимания многих стран мира. Передел собственности обусловлен, прежде всего, резким обострением соперничества между транснациональными корпорациями (ТНК). На долю современных ТНК приходится в настоящее время не менее трети всего производимого в мире ВВП, примерно такую же долю в объеме мировой торговли составляет внутрифирменный оборот крупных корпораций; кроме того, под их контролем почти полностью находится международная торговля сырьем - как промышленным, так и продовольственным.
Еще больших размеров, нежели в отраслях непосредственного производства, процессы концентрации собственности, огромных материальных ресурсов достигли в банковско-финансовой сфере. По некоторым данным, на 10 крупнейших транснациональных банков (ТНБ) мира приходится в настоящее время от 20 до 25 процентов мировых вкладов и мирового объема всех денежных займов1. Фактор соперничества между различными ТНК и ТНБ диктует все более четкое проявление тенденции к ускоренной консолидации (укрупнению) капитала.
Как и прежде, основной идеей укрупнения, а также обычно сопутствующей ему реструктуризации компании является создание новой стоимости в результате слияния, поглощения, покупки при распродаже, создания филиалов, выкупа контрольного пакета акций за счет кредитора и т.п. При этом в условиях глобализации дальнейшее приращение финансовой и производственной мощи крупных фирм, корпораций и банков все чаще происходит за счет активов, находящихся за рамками национальных границ.
‘«й'попс/я/ Лте.ч», МагсЬ 25, 1998, Р.
Указанное приращение капитала (собственности) происходит посредством слияния ранее независимых компаний, а также взаимных приобретений, в том числе в виде поглощения.
Под слиянием понимают такое укрупнение - обычно на добровольной основе - двух или нескольких компаний на основании договора между ними, в результате которого создается новое общество (компания), которому передаются все права и обязанности слившихся обществ. Мотивом слияния в этом случае обычно является выгода, которую получают акционеры всех этих обществ.. Встречаются также и примеры недружественных действий (hostile merger) со стороны компании-инициатора слияния.
Поглощением называют присоединение одной компании (компаний) к другой посредством покупки активов или акций поглощаемой компании. В отличие от слияний, поглощения в равной степени бывают двух типов - как дружественными, так и недружественными, в зависимости от характера осуществляемой операции. К настоящему времени мировая практика выработала многочисленные приемы как самих недружественных действий по отношению к компании, намеченной в качестве «мишени», так и способы защиты от попыток «враждебного» приобретения (захвата) собственности.
С развитием и углублением процессов глобализации слияния и поглощения, осуществляемые между крупными ТНК и ТНБ, становятся ощутимыми для всего мирового хозяйства. Особенно заметными оказываются подобные перемены в таких передовых отраслях, как телекоммуникации и индустрия связи, где заново определяются сферы влияния крупнейших собственников и складываются совершенно новые транснациональные структуры. Однако и структура всех прочих, “старых” отраслей экономики (таких, например, как автомобилестроение) подвергается существенным изменениям в ходе глобального передела собственности.
Разумеется, условия в современной российской экономике - как с точки зрения масштабов производства и участвующих банковских активов (если речь

мые ноу-хау".30 В то же время стать "полностью глобальной" любая аэрокосмическая фирма не в состоянии, так как она зависит от внутреннего рынка для развития собственных базовых технологических программ. Схожие особенности при глобализации собственной деятельности присущи и другим европейским оборонно-космическим суперконцернам - английскому British Aerospace, французскому Aerospatiale, итальянской Alenia, испанской CASA и т.д.
Вообще же необходимо отметить, что постоянно развивающаяся политико-экономическая интеграция Европы выступает ведущим образующим фактором консолидации европейских оборонных компаний и попыток распространения сферы их научно-производственной деятельности за пределы континента. При этом важно отметить, что в оборонной промышленности западноевропейских государств, как ни в какой другой отрасли, накоплен самый длительный опыт сотрудничества национальных компаний. В настоящее время подавляющее большинство новых исследовательских проектов, касающихся всех этапов жизненного цикла оружия, стартуют как совместные кооперативные предприятия. К примеру, более 70% продаж крупнейшая французская обороннокосмическая фирма Aerospatiale, упоминавшаяся выше, осуществляет через участие в европейских или иных консорциумах и за счет прямых партнерских отношений с другими фирмами. Правительство Франции намеревается увеличить долю национальных оборонных ассигнований, предназначенных для финансирования совместных проектов, с 15 процентов в 1996 году до 34 процентов к 2002 году с целью иметь более современную и не столь дорогостоящую оборону.
Военные ведомства европейских стран сделали резкий сдвиг в сторону интеграции и в своей закупочной политике. Речь идет о предпочтении, отдаваемом оружию европейских производителей перед продукцией американских оборонных компаний. Даже Министерство обороны Великобритании - ближайший партнер США не только в военно-политическом, но и в оборонно-
30 «Aviation Week and Space Technology», 26. YI. 1995, P