Использование промышленной компанией инвестиционных потенциалов фондовых рынков : На примере ОАО "Татнефть"

• Автор: Городний, Виктор Исакович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2002
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 144 с. : ил

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ И ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ПРЕДПОСЫЛКИ ИНТЕГРИРОВАНИЯ ОАО «ТАТНЕФТЬ»
1.1. Необходимость учета особенностей длительного развития компании «Татнефть» при переходе к рыночной экономике
1.2. Роль государственных органов в акционировании и интегрировании компании
1.3. Разработка долгосрочной стратегии - необходимая основа управления развитием компании
ГЛАВА 2. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ ДЛЯ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ, ПОВЫШЕНИЯ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ
2.1. Теоретико-методологические проблемы становления рынка
ценных бумаг в России
2.2. Опыт вывода ценных бумаг ОАО «Татанефть» на мировой и российский фондовые рынки
2.3. Опционы - новое направление регулируемого размещения акций
на внутреннем рынке
2.4. Наращивание инвестиций, рост стоимости компаний как один из результатов работы с ценными бумагами
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЯ
ВВЕЖНИЕ
Актуальность темы исследования. Около 42% доходов федерального бюджета России и 46% валютных поступлений государства обеспечивается нефтяной промышленностью. Однако ситуация в самой нефтяной отрасли, несмотря на пока еще благоприятную конъюнктуру цен на мировом рынке, усложняется, что прежде всего обусловлено отставанием прироста разведанных запасов нефти от объемов ее добычи. Такая ситуация носит практически глобальный характер. И хотя продолжающиеся геологоразведочные поиски и научные исследования, изменения в структуре и системе управления содержат немало оснований для оптимизма, все же актуальность проблемы более комплексного и эффективного использования сырой нефти, увеличения доли экспорта продуктов ее переработки сохраняется. Развитие вертикальной интеграции - одно из важнейших направлений решения указанной проблемы. Для такой компании как ОАО «Татнефть», занимающей 5-е место по объему годовой добычи нефти, положение усугубляется тем, что среди всех других российских нефтяных компаний она, во-первых, является самой старшей, с более чем полувековым опытом работы, во-вторых, отсутствием в регионе ее деятельности крупных нефтеперерабатывающих заводов, новых высокодебитных месторождений, т.е. основных элементов успешной вертикальной интеграции. Она, как правило, должна была начинаться с необходимости или крупной реконструкции действующих, или строительства новых современных смежных предприятий. К тому же возникла проблема включения в интеграционный процесс и предприятий другой отраслевой направленности, но использующих в качестве одного из основных сырьевых ресурсов углеводородную продукцию. По существу возникла новая проблема горизонтальной интеграции. Она еще нуждается в необходимом научном обосновании.
Для решения всех связанных с интегрированием крупных предприятий проблем имеется одно главное ограничение - недостаток инвестиционных ресурсов. Снять такое ограничение невозможно без обеспечения необходимой

«прозрачности» финансово-хозяйственной деятельности российских предприятий, их инвестиционной привлекательности для иностранных инвесторов. Крупным предприятиям привлечь инвестиции мало вероятно, если их ценные бумаги не котируются на общепризнанных мировых фондовых рынках, а именно это и имеет место. В ОАО «Татнефть» с первых шагов приватизации начала последовательно решаться задача повышения рыночной стоимости компании, привлечения дополнительных инвестиций с помощью вывода ценных бумаг, акций в первую очередь, на мировые фондовые рынки. Это первая российская нефтяная компания, ценные бумаги которой попали почти одновременно в листинг на Лондонской и Нью-Йоркской биржах, а американские депозитарные расписки (АДР), выпущенные в обращение под принятую на депозитарное хранение часть акций, получили нарастающую котировку на фондовых рынках. В итоге была достигнута одна из главных целей рыночной перестройки - возросла капитализация компании, ее рыночная стоимость, превышающая в настоящее время 1,2 млрд. долларов. Это при том, что только часть акций находится в депозитарном обращении, а весь размер уставного капитала компании составляет по текущему курсу менее 80 млн. долларов. Овладев механизмом обращения АДР, ОАО «Татнефть» расширило спектр используемых ею ценных бумаг, выпустив в обращение облигации, в т.ч. и еврооблигации, перейдя к льготной реализации среди своего персонала опционов вместо дополнительных акций. Таким образом, в работе обоснована необходимость и раскрыт практический механизм пионерного решения актуальной задачи организации выпуска в обращение на мировом фондовом рынке ценных бумаг одной из крупных российских компаний, привлечения с их помощью зарубежных инвестиций, а также механизм привлечения средств российских инвесторов на российском фондовом рынке для образования интегрированной корпоративной системы.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка теоретических и методических основ использования инвестиционных потенциалов мирового и российского фондовых рынков для преобразования крупной нефтяной компании (на примере ОАО «Татнефть») в интегрированную корпоративную структуру.

Как результат эффективного проведения приватизации, мер по предупреждению перекупки акций третьими лицами и стабилизации производственной деятельности компании и некоторыми другими факторами, связанными с открытостью, прозрачностью компании является устойчивая тенденция к росту курса акций на рынках ценных бумаг. Падение курса наблюдалось лишь в связи с дефолтом 1998 г., но которое было преодолено уже к середине 1999 года. Специфика становления компании ОАО «Татнефть» как открытого акционерного общества, включая и специфику акционирования позволяет сделать вывод о достаточно прочных позициях занятых ею в рыночный экономике. Однако завоевать позиции очень важно и нужно, но после этого возникает еще более важная проблема удержания и усиления этих позиций в конкурентной борьбе, что невозможно без выработки научно-обоснованной стратегии и неуклонного проведения ее в практику хозяйственной деятельности.
О прочности позиций ОАО "Татнефть" в управлении с рядом других крупнейших российских нефтяных компаний как с точки зрения доверия к ее акциям на мировых фондовых рынках, так и с точки зрения возможностей контроля со стороны государства за использованием ценнейшего природного сырья и поддержки в необходимых случаях рыночных преобразованийсвидетельствуют данные табл. 1.5.
Если в начале приватизации во всех крупных нефтяных компаниях государство через свой контрольный пакет акций еще могло напрямую воздействовать на принятие ответственных решений, связанных с повышением цен, инвестициями на развитие и т.п., то в настоящее время, как следует из приведенных материалов, оно сохранило эти позиции, пожалуй, только в ОАО «Татнефть». Разумеется, в цивилизованной рыночной экономике государство может и не иметь своей собственности в акционерных компаниях, но такая экономика еще только создается.