Взаимодействие фискальной и монетарной политики в экспортоориентированной экономике

• Автор: Мерзляков, Сергей Анатольевич
• Шифр специальности: 08.00.01
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2010
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 150 с. : ил.

Оглавление
Введение

Глава 1. Фискальная и монетарная политика: проблемы стратегического

взаимодействия

1.1. Роль правил при взаимодействии фискальной и монетарной политики

1.2. Стратегические инструменты макроэкономической политики

1.3. Взаимодействие фискальной и монетарной политики 34 в Европейском Монетарном Союзе
1.4. Обобщение проблем моделирования взаимодействия фискальной 42 и монетарной политики

Глава 2. Макроэкономическая политика в экспортоориентированной

экономике
2.1. Практика проведения макроэкономической политики в России 47 с 2001 года по июнь 2008 года
2.2. Построение базовой модели
2.3. Анализ модели: случай управления валютным курсом
2.4. Анализ модели: случай регулирования денежной массы
2.5. Основные выводы модели экспортоориентированной экономики
Глава 3. Стратегическое взаимодействие правительства и центрального банка 84 в экспортоориентированной экономике
3.1. Координация правительства и центрального банка
3.2. Взаимодействие по Штакельбергу (правительство-лидер)
3.3. Взаимодействие по Штакельбергу (центральный банк-лидер)
3.4. Взаимодействие по Курно
3.5. Сравнение различных форм стратегического взаимодействия правительства 128 и центрального банка
Заключение

Библиография

Приложение 1. Расчеты. Случай управления валютным курсом и случай
регулирования денежной массы
Приложение 2. Числовые примеры

Введение
Актуальность темы исследования
В диссертации рассматривается комплекс взаимосвязанных проблем конструирования (дизайна) фискальной и монетарной политики в экспортоориентированной экономике. Экспортоориентированный характер экономики отражает не только открытость экономики, но и тот факт, что проведение фискальной и монетарной политики существенным образом зависит от состояния платежного баланса. Если экспорт составляет значительную часть ВВП. то и доходы государственного бюджета также будут в немалой степени зависеть от экспортной выручки, что является важным ограничением на фискальную политику. В ситуации, когда положительное сальдо счета текущих операций не может быть уравновешено счетом движения капитала при данном обменном курсе, в отсутствие масштабных интервенций центрального банка на валютном рынке обменный курс национальной валюты должен укрепиться. В этих условиях монетарная политика вынуждена выбирать между накоплением золотовалютных резервов с целью поддержания обменного курса, позволяющего добиться увеличения объема ВВП, и сдерживанием уровня инфляции. Кроме того, неразвитость финансовых рынков, характерная для многих развивающихся экономик экспорториентированного (ресурсного) типа, также накладывает определенные ограничения на возможность использования традиционных инструментов фискальной и монетарной политики.
Феномен экспортоориентированной экономики с неразвитыми финансовыми рынками актуализировал фундаментальную проблему выработки специфических принципов построения оптимальной с точки зрения минимизации общественных потерь макроэкономической политики. В свою очередь, построение оптимальной макроэкономической политики обуславливает проблему оптимального дизайна фискальной и монетарной политики и нахождения эффективной формы стратегического взаимодействия правительства и центрального банка в специфических условиях экспортоориентированной экономики.
Новая политическая экономия в макроэкономике активно использует теоретикоигровой подход для изучения взаимодействия государственных агентов, однако в экономической науке еще не сложилось целостной теории, посвященной дизайну фискальной и монетарной политики. В связи с этим представляется актуальным
Ставка процента rt играет роль инструмента монетарной политики^' и ее воздействие на экономику эквивалентно воздействию любого другого монетарного инструмента (например, денежной массы). Использование ставки процента обуславливает включение в модель третьего уравнения, правила Тейлора: г, = 0„я, + 0yYt.
Четвертое уравнение модели, бюджетное ограничение государственного сектора, отражает процесс накоплению государственного долга:
Ъ, = (l + r0)b,_] +г,_,й0 + Пятым уравнением является фискальное правило, которое записывается следующим образом: G, = — — 0bt_x. Правительство проводит активную
контрциклическую политику и политику стабилизации долга.
В статье предполагается, что центральный банк независим, а функция потерь
агентов имеет вид: Ц = Е0 +а'{г,-¥$ +rtf), где i = M для монетарной
2 ,«о
политики и i = F для фискальной. Отмстим, что включение в функцию потерь государственных закупок наряду с выпуском не вполне оправданно. Государственные закупки напрямую воздействуют на выпуск, а, следовательно, включение выпуска в функцию потерь уже отражает влияние государственных закупок на общественное благосостояние. Следуя логике авторов, в функцию потерь можно было включить и изменение денежной массы, воздействующей на уровень инфляции. Исследуемая функция, потерь несколько завышает возможные издержки проведения фискальной политики и занижает издержки проведения монетарной политики. Это может отражаться на принципиальных результатах исследования.
Авторы приходят к выводу, что при беневолентной фискальной и монетарной политике наиболее предпочтительным для общества является ситуация взаимодействия агентов по.Курно. В этом случае воздействовать, на выпуск и инфляцию будет главным образом центральный банк, а правительство будет в основном заботиться о-том, чтобы объем долга не отклонялся от своего стационарного значения. Такое распределение ролей является наиболее эффективным, несмотря на то, что в данной ситуации фискальные и монетарные инструменты являются взаимозаменяемыми.
Если правительство, в, отличие от центрального банка, не является беневолентным (дисконт-фактор (3F больше; или меньше'дисконт-фактора Рм )• то взаимодействие политик: по Курно ведет к перенакоплению государственного долга и снижению общественного благосостояния. В этом случае, в соответствии с выводами Kirsanova,