Прогнозирование и оценка эффективности арбитражных операций на срочном рынке

• Автор: Коршунов, Олег Юрьевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 1999
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 159 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
Введение
Глава 1. Проблемы развития срочного рынка в условиях рыночной экономики
1.1.Развитие и современное состояние срочного рынка в
странах с развитой рыночной экономикой
1.2. Развитие концепции функционирования срочного рынка
1.3. Развитие срочного рынка в России
Глава 2. Методические основы проведения арбитражных операций
на срочном рынке России
2.1. Классические арбитражные операции на срочном рынке
2.2.0собенности современного рынка России сточки зрения
возможности проведения арбитражных операций. Арбитражные операции на фьючерсном рынке с применением собственных средств
2.3. Риски инвестора при осуществлении операций арбитража с использованием собственных средств
2.4.Особенности использования в арбитражных схемах фьючерсных
контрактов, котируемых в иностранной валюте
2.5. Алгоритм поведения арбитражера при принятии решения о целесообразности и направленности арбитражной операции с инвестированием собственных средств и при реализации такого
решения
Глава 3. Рынок фьючерсных контрактов на поставку акций РАО Газпром на Бирже «Санкт-Петербург» и его возможности для проведения арбитражных операций
3.1.Характеристика рынка фьючерсных контрактов в электронной торговой системе биржи «Санкт-Петербург» 1997/1998 гг

3.2. Прогнозирование возможности проведения арбитражных
операций с использованием фьючерсных контрактов на поставку
1 акций РАО «Газпром» на бирже «Санкт-Петербург»
3.3. Модель реакции арбитражера на изменение рыночной ситуации
3.4. Возможности проведения арбитражных операций с использованием фьючерсных контрактов на поставку акций РАО
« Газпром на бирже «Санкт-Петербург» в 1997-1998 гг
3.5. Влияние особого порядка налогообложения прибыли, полученной на рынке облигаций федеральных и приравненных к
ним займов, на положение границ арбитражного коридора
Выводы и результаты
Литература

Введение
Срочный рынок, являющийся одним из секторов финансового рынка, появился в России одновременно с валютным рынком и рынком ценных бумаг в начале 90-х годов. Наиболее интенсивный период его развития пришелся на1996-1998 годы, что было обусловлено в основном значительными темпами роста рынка государственных и корпоративных ценных бумаг. В это время были разработаны и начали обращаться многие новые срочные инструменты, биржевые обороты выросли многократно, в соответствии с требованиями повышения ликвидности были разработаны и внедрены современные
электронные технологии биржевых торгов и клиринга.
Арбитражные операции являются важнейшим составным элементом срочного рынка, позволяют участникам рынка получить прибыль, размер которой можно установить заранее при минимизации сопутствующих рисков. Проведение арбитражных операций становится целесообразно только в случае дестабилизации цен на финансовых рынках и их выхода за рамки прогнозируемого арбитражного коридора. Масштабные арбитражные операции способствуют возвращению срочного рынка в рамки арбитражного коридора, тем самым стабилизируя ситуацию на срочном рынке, воздействуя на направление движения цены.
Кризис на рынке ценных бумаг в конце 1997 года и финансовый системный кризис в России в августе 1998 года привели к значительному падению цен, существенному (на порядок) снижению объемов проводимых операций, а также к сокращению до двух числа российских биржевых площадок, активно проводящих торги инструментами срочного рынка. После кризиса августа 1998 года как рынок ценных бумаг, так и срочный рынок перешли в состояние стагнации, которое характеризуется малым количеством активно
ценных бумаг, которые включают разделы посвященные рассматриваемой нами проблеме, появились и многочисленные учебники и пособия, посвященные исключительно рассмотрению различных аспектов функционирования срочного рынка [9,18,69,106,107]. Здесь же хочется отметить позитивную роль, которую играют биржевые площадки, регулярно через специализированные издания, ведущие учебно-просветительскую деятельность потенциальных в отношении участников срочного рынка. Очень активна в этом отношении была Секция Срочного Рынка ММВБ, которая регулярно публиковала материалы о своей деятельности на страницах журнала «Рынок Ценных Бумаг». Можно оценить положительно и опыт департамента « Рынка фьючерсных контрактов и опционов» биржи «Санкт-Петербург», который в течение последних лет регулярно публикует на страницах газеты « Финансовая неделя» обзор событий срочного рынка. Появление периодического издания, специализирующегося на освящении вопросов функционирования рынка производных финансовых инструментов, которое в настоящее время отсутствует, могло бы оказать позитивное влияние на широкое распространение информации об особенностях и возможностях инструментов срочного рынка для страхования риска неблагоприятного движения цен реального рынка.
3. Высокий и слабо предсказуемый уровень базисного риска для всех финансовых активов.
Сильная политическая зависимость рынка определяют его принципиально форс-мажорный характер. Обычно для оценки ценовых рисков применяются методы на основе статистических рядов и (или) методы технического анализа. Для обоих методик существуют естественные ограничения: они не эффективны для прогнозирования реакции рынка на форс-мажорные ситуации и в любом случае