Источники финансирования и формирование капитала акционерного общества

• Автор: Пилюга, Анетта Валерьевна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2000
• Место защиты: Саратов
• Количество страниц: 178 с.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение
1. ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВОВЫЕ И ЭКОНОМИЧЕСКИЕ
* ОСНОВЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
1.1. Пути возникновения и принципы функционирования акционерного общества
1.2. Сущность капитала и источников финансирования деятельности акционерного общества
2. СОСТАВ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ И
► КАПИТАЛА АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
2.1. Собственные источники финансирования и собственный капитал акционерного общества
2.2. Заемные источники финансирования и заемный капитал акционерного общества
3. ФОРМИРОВАНИЕ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА
АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
3.1. Критерии принятия решения о структуре капитала
3.2. Влияние структуры капитала на финансовые показатели
деятельности акционерного общества *
Заключение
Список литературы
А Приложения

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы. В условиях децентрализованной экономики одной из важнейших проблем, стоящих перед хозяйствующими субъектами, становится поиск источников их финансирования и формирование приемлемой для предприятия структуры капитала. Самостоятельность предприятий в принятии финансовых решений предполагает привлечение финансовых ресурсов из различных источников. Потребность в поиске источников финансирования возникает у каждого предприятия как на этапе становления, так и в процессе его дальнейшего функционирования независимо от формы собственности, сферы деятельности и стадии развития. Поэтому проблемы выбора способов мобилизации финансовых ресурсов, оценки их приемлемости для предприятия, управления структурой капитала приобретают для финансовых менеджеров первостепенную важность.
В числе разнообразных форм организации бизнеса, используемых в России на современном этапе, существует особая организационно-правовая форма -акционерное общество. Она позволяет использовать самый широкий спектр возможностей финансирования и отличается масштабностью привлекаемых ресурсов. Акционерное общество способно мобилизовать разрозненные финансовые ресурсы для осуществления крупных проектов, непосильных для индивидуальных инвесторов. В силу особенностей создания акционерного общества процесс его финансирования также приобретает индивидуальные черты. Поэтому особую актуальность приобретает проблема выбора источников финансирования предприятия, созданного в форме акционерного общества.
Степень разработанности темы. Вопросами финансирования деятельности акционерного общества, определения параметров отдельных источников финансирования, оптимизации пропорций финансирования из различных ис-
точников занимались и занимаются многие отечественные и зарубежные исследователи.
Фундаментальные исследования взаимосвязи стоимости компании со структурой капитала проводились Нобелевскими лауреатами М. Миллером и Ф. Модильяни. Широко известны модели управления заемным капиталом Дженсена-Меклина, Майерса-Мажлуфа, Харриса-Равива и других исследователей. Основы классификации источников финансирования деятельности акционерных обществ присутствуют в работах профессора Вейцмана Р.Н. Принципы одновременного финансирования из различных источников сформулированы в исследованиях немецкого ученого
П. Герстнера.
Среди современных зарубежных работ также следует отметить работы Дж. К. Ван Хорна, Б. Коласса, Дж. К. Шима, Дж. Г. Сигела. Возросший интерес к управлению финансами предприятий в России предопределил появление исследований Ефимовой О.В., Ковачева В.В., Крейниной М.Н., Новодворского
В.Д., Тепловой Т.В., Хорина А.Н., Чирковой Е.В. и других.
В работах современных исследователей широко рассматриваются вопросы поиска и использования источников финансирования деятельности предприятий в условиях выбора возможностей привлечения ресурсов. При этом основное внимание уделяется вопросу соотношения между собственными и заемными источниками.
Однако, на сегодняшний день многие проблемы не получили достаточного теоретического и практического освещения. Так, по нашему мнению, нуждаются в дальнейшей разработке вопросы классификации источников финансирования, возможностей и параметров финансирования из различных источников, определения и практического применения цены отдельных элементов капитала. Недостаточно, на наш взгляд, разработан механизм принятия решений о структуре капитала в конкретных условиях. Отсутствует четкое разграничение понятий «финансовые ресурсы», «капитал», «источники финансирования»,

Самый большой «круг» или самый широкий набор источников - это потенциальные источники. Под потенциальными источниками будем понимать все теоретически существующие способы мобилизации финансовых ресурсов.
Следующий круг - доступные источники - это набор источников, существующий в пределах потенциальных источников, реальный для использования данным конкретным предприятием. Акционерное общество - это уникальная организационно-правовая форма, у которой потенциальные источники приближаются к с доступным источниками, поскольку оно имеет самый широкий спектр способов мобилизации финансовых ресурсов.
И, наконец, третий круг - это использованные источники. Это фактический набор источников финансирования, которые предприятие использовало для формирования своего капитала.
В зависимости от характера используемых источников, различные части капитала получают соответствующие названия - собственный капитал и заемный капитал, вовлеченный капитал и заработанный капитал и т.д.
Рис. 1.2.1. Система источников финансирования деятельности предприятия