Финансовая устойчивость государственного института развития в условиях повышения уровня принимаемых рисков по ипотечным кредитам в России

• Автор: Войтов, Павел Федорович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2012
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 158 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. Теоретические подходы к трактовке роли государственного института развития в системе ипотечного жилищного кредитования
1.1. Особая роль недвижимости в качестве объекта
потребления и финансового актива
1.2. Миссия и целевая функция государственного института развития в системе ипотечного жилищного
кредитования (ИЖК)
1.3. Национальные модели взаимодействия государственного института развития и системы ИЖК
ГЛАВА 2. ОАО «АИЖК» и механизм управления рисками в системе
кредитования и рефинансирования на рынке ИЖК
2.1. Система рисков на рынке ипотечного кредитование в России и финансово-экономический кризис 2008-2009 гг
2.2. Переориентация деятельности ОАО «АИЖК» на принятие рисков по ипотечным кредитам ех роя! финансового кризиса
2.3. Моделирование принимаемых рисков по ипотечным кредитам в Российской Федерации и обеспечение финансовой устойчивости государственного института развития
ГЛАВА 3. Основные направления повышения роли
государственного института развития в стабилизации системы ипотечного жилищного кредитования в РФ
3.1. Совершенствование функций ОАО «АИЖК» в целях повышения устойчивости рынка ипотечных кредитов
3.2. Методы повышения эффективности управления принимаемыми рисками в контексте развития
рынка ипотечного жилищного кредитования
3.3. Механизм институционального обеспечения системы ипотечного жилищного кредитования
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЯ

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. За последнее время тема ипотечного кредитования приобрела чрезвычайную актуальность, благодаря активному развитию рынка недвижимости, фондового рынка и новых инструментов на рынке ценных бумаг, а также вызреванию современного финансового кризиса, который распространился на глобальное экономическое пространство.
Однако финансовый кризис 2008-2009 гг. привел к снижению количества выдаваемых ипотечных кредитов более чем в 4 раза по сравнению с 2008 годом. Государственная поддержка рынка ипотечного жилищного кредитования, в том числе через ОАО «АИЖК», позволила в 2010-2011 гг. частично восстановить рынок ипотечных кредитов, однако выйти на предкризисный уровень показателей его состояния, не удалось. Причиной тому, помимо финансового кризиса, послужили такие факторы, как отложенный спрос населения на покупку жилья, в том числе с привлечением кредитных средств, а также диспропорция в темпах роста доходов населения и цен на жилье. Так, в 2006-2008 годах наблюдался скачкообразный рост цен на рынке жилья, особенно в инвестиционно-привлекательных регионах (номинальные среднероссийские цены на первичном рынке жилья увеличивались на 30 % в год, а на вторичном — на 39 %). В результате рост доходов населения в этот период и улучшение условий ипотечного жилищного кредитования не приводили к повышению доступности жилья. Снижение цен на рынке жилья в 2008-2009 гг. компенсировались ростом ставок по ипотечным кредитам из-за общей финансовой нестабильности. В результате из-за кризиса ликвидности и ограниченности механизмов рефинансирования в условиях быстрого обесценения долгосрочных ипотечных активов при росте рыночных процентных ставок многие банки-кредиторы под залог недвижимости ушли с рынка ипотеки.
В новых условиях одна из ключевых задачах государственного института развития ОАО «АИЖК» состоит в снижении рисков и волатильности системы ипотечного жилищного финансирования с целью повышения доступности ипотечных кредитов, а также расширения возможностей фондирования

ипотечных кредитов не только за счет средств банковских депозитов, но и путем привлечения средств инвесторов с рынка капитала. Это нацелено на обеспечение формирования целостной системы ипотечного жилищного финансирования.
Именно в этой связи актуализируются такие направления исследования, как теоретические и практические аспекты функционирования государственного института развития на рынке ипотечного кредитования в России, определение наиболее эффективных инструментов принятия рисков по ипотечным кредитам, а также разработка методик и моделей в практике ипотечного кредитования в Российской Федерации в качестве одного из главных факторов стабилизации национальной финансовой системы.
Кроме того, практическая востребованность данной проблематики связана с тем, что ипотечные ценные бумаги должны играть важнейшую роль на российском финансовом рынке. Отечественным инвесторам необходимо приобрести опыт работы с новым классом инструментов, получить принципиально новые возможности управления рисками и обеспечить новый более качественный уровень рыночных отношений. Это приведет к созданию отечественной системы фондирования активов, интегрирующей как облигации государственного займа, так и ипотечные ценные бумаги в качестве основы портфелей крупнейших консервативных инвесторов и одного из важнейших факторов финансовой стабильности на отечественном рынке капитала.
В результате повышается актуальность исследования теоретических и практических аспектов функционирования рынка ипотечного кредитования в России с целью выявления его особенностей и апробации наиболее эффективных инструментов, методик, моделей в практике ипотечного кредитования в Российской Федерации в качестве важнейших факторов стабилизации национальной финансовой системы. Все сказанное выше предопределяет актуальность темы диссертационного исследования, его цель и задачи.
Целью диссертационной работы является выявление закономерностей повышения финансовой устойчивости государственного института развития на

- в соответствии с Бюджетным кодексом РФ в федеральном законе о федеральном бюджете могут предусматриваться субсидии в виде имущественного взноса в государственные корпорации;
- в соответствии с Гражданским кодексом РФ государственная корпорация может быть признана несостоятельной (банкротом), если это допускается федеральным законом, предусматривающим ее создание.
В отношении государственной корпорации неоднократно указывалось, что данная организационно-правовая форма имеет существенные изъяны, в частности:
- нечеткость понятия «общественно полезные функции» и соответственно возможность расширительных трактовок при обосновании необходимости использования данной формы;
- при создании государственной корпорации происходит фактически безвозмездная передача государственного имущества;
- не установлены какие-либо принципы управления имуществом, что порождает дополнительные риски;
- не определены (даже рамочно) вопросы реорганизации и ликвидации государственной корпорации.
В целом в базовом законе о некоммерческих организациях крайне ограничен и формален перечень вопросов14, которые должны быть определены в законах о создании государственных корпораций.
Особые риски порождает возможность неприменения норм закона о некоммерческих организациях к государственной корпорации, если это предусмотрено законом о ее создании (ч. 4 ст. 7.1 Закона «О некоммерческих организациях»). Теоретически этот путь открывает широкие возможности для
14 В соответствии с ч. 3 ст. 7.1 Федерального закона «О некоммерческих организациях» в законе, предусматривающем создание государственной корпорации, должны определяться ее наименование, местонахождение, порядок управления ее деятельностью (органы управления, порядок их формирования, порядок назначения должностных лиц корпорации и их освобождения), порядок реорганизации и ликвидации государственной корпорации, порядок использования государственного имущества государственной корпорации в случае ее ликвидации.