Трансформация денежно-кредитной политики банка России в условиях финансовой нестабильности

• Автор: Горбачева, Татьяна Александровна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2012
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 155 с. : ил.

ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ТРАНСФОРМАЦИИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВОЙ НЕСТАБИЛЬНОСТИ
1Л. Трансформация теорий денежно-кредитной политики
1.2. Условия формирования процентной ставки национальных центральных банков как ключевого инструмента денежно-кредитной политики
1.3. Теоретические аспекты определения ставки процента в развитии денежно-кредитной политики
ГЛАВА 2. ИССЛЕДОВАНИЕ ФАКТОРОВ И МЕХАНИЗМОВ ТРАНСФОРМАЦИИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НА СОВРМЕННОМ ЭТАПЕ
2.1. Особенности денежно-кредитной политики национальных центральных банков в период 2008-2010 гг
2.2. Исследование современных тенденций трансформаций денежно-кредитной политики
2.3. Взаимосвязь внешней задолженности РФ и денежно-кредитной политики в современных условиях
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ
3.1. Модернизация моделей денежно-кредитной политики как одно из направлений ее трансформации
3.2. Совершенствование инструментов денежно-кредитной политики Банка России
3.3. Пути повышения эффективности денежно-кредитной политики Центрального банка РФ в условиях финансовой нестабильности
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность диссертационного исследования. В условиях финансовой нестабильности все ведущие экономические державы мира активно используют различные меры по предотвращению возможного повторения финансового кризиса. Главными из таких мер являются фискальные и монетарные. В то же время, глобализация в мировой экономике неизбежно продолжает оказывать влияние на изменение денежно-кредитной политики национальных центральных банков. Денежно-кредитная политика традиционно рассматривается как важнейшее направление экономической и финансовой политики государства и представляет собой совокупность разработанных национальным центральным банком совместно с правительством мероприятий в области организации денежных и кредитных отношений. С помощью этих мероприятий обеспечивается воздействие денежно — кредитной сферы на воспроизводственный процесс в целях поддержания экономического роста, повышения эффективности производства, обеспечения занятости населения, стабильности внешнеэкономических связей, т.е. для решения важнейших стратегических задач, стоящих перед экономикой каждой страны.
Недостаточно качественное управление стоимостью денег отрицательно сказывается на развитии внутреннего рынка капитала. Национальный рынок капитала в настоящее время не способен удовлетворить потребности экономических агентов в требуемом объеме ресурсов. В связи с чем, многие компании привлекают заимствования на мировом финансовом рынке, импортируя дополнительные риски.
В результате активного процесса глобализации и финансовой интеграции значительным рискам подвергается денежно-кредитная политика. Усиление взаимосвязи мировых рынков при отсутствии необходимых механизмов мониторинга рисков, в частности системных, способствовали накоплению экономических дисбалансов. Данные

дисбалансы могут быть значительно минимизированы при определенной модернизации денежно-кредитной политики.
Современные реалии ставят перед органами денежно-кредитного регулирования, в частности Центрального банка Российской Федерации, новые задачи. Значительные изменения претерпевает используемая модель денежно-кредитной политики, появляются новые инструменты регулирования.
Таким образом, объективная необходимость модернизации денежно-кредитной политики Банка России в условиях формирования глобальной экономики и повышение ее эффективности обусловливают актуальность данного исследования.
Основная идея исследования заключается в том, чтобы, опираясь на мировой и отечественный опыт, выявить основные направления и
разработать пути модернизации денежно-кредитной политики, которые бы учитывали изменения, происходящие как внутри страны, так и в мировой экономике в целом. Реализация данной концепции позволила бы вносить корректировки в механизм денежно-кредитного регулирования, что, в свою очередь, минимизировало бы возможные потери от негативных
конъюнктурных и циклических изменений.
Анализ современной отечественной и зарубежной литературы
показывает нехватку теоретических исследований по ключевым вопросам трансформации денежно-кредитной политики. Все вышесказанное также определяет актуальность темы представленного диссертационного
исследования.
Степень разработанности темы диссертации. Теоретические и практические вопросы, связанные с процессами трансформации денежно-кредитной политики, а также с вопросами возможности повышения ее эффективности отражены в работах отечественных ученых: Андрюшина С.А., Бурлачкова В.К, Голиковой Ю.С., Гриценко H.H., Давтяна М.А

_ ставка процента по «-периодной облигации;
п - период облигации.
Практика показывает, что если краткосрочные процентные ставки растут, то ожидается их увеличение и в будущем. Так как процентные ставки долгосрочных активов связаны со средним значением ожидаемых будущих процентных ставок краткосрочных активов, то и изменение их уровня приведет к изменению в соответствующем направлении (рост или падение) уровня долгосрочных процентных ставок. Таким образом, теория ожиданий объясняет тот факт, что процентные ставки активов с разными сроками погашения изменяются синхронно. На основе данной теории можно также сделать вывод о том, что долгосрочные процентные ставки более устойчивы по сравнении с краткосрочными, поскольку амплитуда колебаний среднеарифметического значения ниже, чем самих ставок.
Другая теория, теория сегментированных рынков, гласит, что рынки активов с разными сроками погашении являются отдельными и сегментированными. Процентные ставки финансовых инструментов с определенным сроком погашения определяют спрос и предложение на него именно с данным сроком погашения. Данная теория предполагает, что активы с разными сроками погашения не являются субститутами, а значит, спрос на финансовый инструмент с одним сроком погашения не зависит от ожидаемой доходности актива с другим сроком погашения. Этот факт объясняется тем, что инвесторы предпочитают активы с определенным сроком погашения с соответствующей ожидаемой доходностью. Согласно теории сегментированных рынков спрос на долгосрочные долговые инструменты меньше по сравнению с краткосрочными, следовательно, их цена будет ниже, а процентная ставка выше.
Теория премии за пониженную ликвидность, объединяет предыдущие
две. Согласно ей процентная ставка по долгосрочным активам будет равна
сумме среднего значения краткосрочных ставок, ожидаемых в течение
период жизни данного долгосрочной инструмента, и премии за ликвидность,