Суверенные инвестиционные фонды : организация и роль на финансовом рынке

• Автор: Левченко, Анна Викторовна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2012
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 251 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
Перечень сокращений
Введение
ГЛАВА 1. Понятие и классификация суверенных инвестиционных фондов
1.1 Понятие суверенного инвестиционного фонда
1.2 Место суверенного инвестиционного фонда сред и государственных инвестиционных организаций и фондов
1.3 Классификация суверенных инвестиционных фондов
1.4 Системы суверенных инвестиционных фондов отдельных стран
ГЛАВА 2. Роль суверенных инвестиционных фондов на финансовом рынке
2.1 Суверенные инвестиционные фонды на международном финансовом рынке
2.2 Роль суверенных инвестиционных фондов в национальной экономике 80 ГЛАВА 3. Разработка комплекса мер по совершенствованию деятельности российских суверенных инвестиционных фондов
3.1 Оптимальный размер суверенных инвестиционных фондов
3.2 Инвестиционная стратегия суверенных фондов России: потенциал совершенствования
3.3 Совершенствование информационной прозрачности деятельности
российских суверенных фондов
Заключение
Библиографический список
Приложения

ПЕРЕЧЕНЬ СОКРАЩЕНИЙ
SWF — sovereign wealth fund ETF - exchange-traded fund
БК РФ - Бюджетный кодекс Российской Федерации (федеральный закон от 31.07.1998 № 145-ФЗ (ред. от 03.12.2011))
ГПРФ — государственный пенсионный резервный фонд
МВФ - Международный валютный фонд
ОАЭ - Объединенные Арабские Эмираты
СИФ - суверенный инвестиционный фонд
СОИ — социально ответственное инвестирование
ЦБ РФ - Центральный банк Российской Федерации (Банк России)
ФНБ - Фонд национального благосостояния НДПИ - налог на добычу полезных ископаемых

ВВЕДЕНИЕ
К началу глобального кризиса конца 2000-х гг. на мировом финансовом рынке сформировался ряд финансовых дисбалансов. Рост объемов финансовой задолженности развитых стран сопровождался накоплением излишков государственных финансовых ресурсов в развивающихся странах1 (в форме международных резервов, нерезервных активов на счетах центральных банков, суверенных фондов).
Последовавшие с началом кризиса проблемы ликвидности развитых стран разрешались в т.ч. с помощью привлечения средств государственных инвесторов, в частности, суверенных инвестиционных фондов. Серия инвестиций данных инвесторов в крупнейшие коммерческие организации развитых рынков способствовала росту интереса к их инвестиционной стратегии, роли на глобальном и национальном финансовом рынке.
Инвестиционные стратегии суверенных фондов вызывают дискуссии в научном сообществе. Низкая информационная прозрачность деятельности многих СИФ осложняет оценку их инвестиционного поведения, ведет к росту настроений протекционизма. Неоднозначная оценка влияния суверенных фондов на объекты инвестиций, проявляющегося в изменении курсов, волатильности и ликвидности ценных бумаг, рыночной оценки кредитного риска объекта инвестиций, стратегического управления компаниями, не получила достаточного освещения в русскоязычной литературе.
Монетаристская концепция денежно-кредитного регулирования и ориентация на опыт преимущественно развитых стран лежат в настоящее время в основе управления российскими суверенными фондами. При регулировании их деятельности не была учтена специфика развивающейся страны, проявляющаяся в большей потребности в дополнительных инвестициях,
1 Деление стран на развитые (advanced economies) и развивающиеся (emerging and developing economies) осуществлено в соответствии с классификацией МВФ

средства фондов составляли в среднем 4-5% суммарных расходов штатов50, а в связи с использованием в период кризиса их величина должна была еще сократиться).
— сберегательные фонды (“savings funds”) аккумулируют доходы для будущих поколений;
— финансирующие фонды (“financing funds”) используются для финансирования нерегулярных бюджетных расходов, формируются за счет доходов от невозобновляемых ресурсов;
— «встречные фонды» (“counterpart funds”) формируются за счет благотворительных пожертвований и управляются в соответствии со специальными процедурами, определенными в т.ч. благотворителями;
— возобновляемые фонды (“revolving funds”) пополняются на постоянной основе, остаток средств переносится на следующий бюджетный период (создаются в целях снижения рисков, связанных с истечением срока бюджетных ассигнований в конце каждого года);
— торговые фонды (“trading funds”) представляют собой финансовый механизм государственной торговой деятельности, основанный на принципах самофинансирования (распространены в Великобритании и Гонконге);
— фонды погашения (“sinking funds”) создаются в целях погашения внешних долговых обязательств;
— различные внебюджетные счета, включая секретные фонды.
Некоторые внебюджетные фонды представляют собой разновидности
СИФ: все они являются внебюджетными инвестиционными фондами, а отдельные суверенные фонды могут быть также представлены стабилизационными, сберегательными, финансирующими внебюджетными фондами. В ряде случаев стабилизационные суверенные фонды используются как фонды погашения в целях досрочных выплат по внешним заимствованиям
50 State Budget Stabilization Funds data, 2006-2008. National Conference of State Legislatures. 06/13/08.