Источники финансирования реальных инвестиций и их экономическое обоснование

• Автор: Яновский, Владимир Валериевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2002
• Место защиты: Белгород
• Количество страниц: 171 с. : ил

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА I СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ И ИХ ФИНАНСИРОВАНИЕ
1.1 Сущность и значение инвестиций
1.2 Источники финансирования реальных инвестиций,
их классификация
1.3 Методы и формы финансирования реальных инвестиций
1.4 Цена инвестируемого капитала и факторы ее определяющие
ГЛАВА 2 ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ, ИХ ВЛИЯНИЕ НА ФИНАНСОВЫЙ РЕЗУЛЬТАТ РАБОТЫ ПРЕДПРИЯТИЙ
2.1 Анализ структуры источников финансирования инвестиций
на макро- и микроуровне
2.2 Анализ цены источников реального инвестирования
в потребительских обществах
2.3 Влияние цены источников реального инвестирования
на финансовый результат работы потребительских обществ
ГЛАВА 3 ОБОСНОВАНИЕ И ВЫБОР ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В СИСТЕМЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ КООПЕРАЦИИ
3.1 Выбор и экономическое обоснование источников
финансирования инвестиций
3.2 Механизм привлечения заемных средств населения
в системе потребительской кооперации
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ... 148 ПРИЛОЖЕНИЯ
ВВЕДЕНИЕ
Переход российской экономики от командно-административной к рыночной сопровождался острым дефицитом источников финансирования инвестиций и характеризовался сокращением бюджетного финансирования, хроническим срывом выполнения государственных инвестиционных программ, незначительной способностью российских предприятий к самофинансированию, снижением доли банковских кредитов в источниках инвестирования. На современном этапе проблема изыскания инвестиционных ресурсов выходит на первый план, так как их наличие является определяющим фактором экономического роста.
Такая ситуация в экономике поставила перед учеными и практиками много вопросов относительно возможных методов привлечения инвестиционных ресурсов, целесообразной с экономической точки зрения цены привлекаемых средств, их влияния на финансовый результат работы предприятий и другие. Большая часть поставленных вопросов в настоящее время все еще остается без ответа.
Инвестиционный кризис в потребительской кооперации оказался более глубоким, чем общеэкономический. Инфляционные процессы на начальном этапе реформ «поглотили» огромную часть оборотных средств кооперативных организаций. Усугубило ситуацию необоснованное привлечение на цели пополнения оборотных средств банковских кредитов, ставка по которым значительно превышала рентабельность деятельности потребительских обществ. В условиях ограниченности собственных средств и сложности привлечения долгосрочных банковских кредитов, большинство организаций потребительской кооперации практически лишены источников финансирования капитальных вложений. Если же заемные средства и привлекаются, то в основном носят краткосрочный характер.
Таким образом, актуальность темы диссертационного исследования обусловлена:

• потребностью выявления возможных источников финансирования реальных инвестиций;
• необходимостью экономического обоснования целесообразности привлечения возможных источников реального инвестирования;
• отсутствием методических подходов к оценке степени влияния источников реального инвестирования на финансовый результат работы потребительских обществ;
•отсутствием отлаженного механизма способного снизить цену заемных источников реального инвестирования и увеличить срок их привлечения.
Некоторые аспекты исследуемой проблематики нашли отражение в работах отечественных и зарубежных ученых: Абросимова Н.В., Барда B.C., Бланка И.А., Блеха Ю., Бочарова В.В., Грацианского Е.В., Керова В.А., Бирмана Г., Вахрина П.И., Гетце У., Золотогорова В.Г., Ковалева В.В., Коласса Б., Сергеева И.В., Кныш М.И., Перекатова Б.А., Тютикова Ю.П., Шеремета В.В.
Однако многие вопросы, связанные с темой диссертационного исследования, решение которых имеет важное научное и практическое значение, в методическом плане проработаны недостаточно. Анализ отечественной экономической литературы показал: отсутствует детальная классификация источников финансирования инвестиций; нет четкого понимания методов и форм финансирования инвестиций; недостаточно проработаны в методическом плане подходы к выбору и обоснованию источников финансирования инвестиций; отсутствуют методологические подходы к оценке влияния заемных источников инвестирования на финансовый результат работы предприятий; не отработаны в научном и практическом плане механизмы привлечения заемных средств населения через сеть магазинов потребительской кооперации.
Все это дает основание считать, что тема диссертационной работы является актуальной, как с теоретической, так и практической точек зрения. Об актуальности исследуемой в диссертационной работе проблематики для организаций системы потребительской кооперации свидетельствует и
осуществляться в различных формах, в число которых входят [66]: акционерная; бюджетная; лизинг; долговое финансирование; ипотека.
Помимо рассмотренных подходов, методы финансирования инвестиций выделяются в справочном пособии под общей редакцией В.В. Шеремета [132]. Он выделяет следующие методы финансирования реальных инвестиций: акционерное финансирование; государственное финансирование; проектное финансирование; заемное финансирование.
Можно заметить, что выделяемые В.Г. Золотогоровым формы финансирования инвестиций мало отличаются от методов, приводимых И.А Бланком или В.В. Шереметом, таким образом, может сложиться впечатление об адекватности понятий «метод» и «форма».
Для разрешения подобных противоречий, обратимся к семантике словосочетаний метод финансирования и форма финансирования. В толковом экономико-финансовом словаре автором дается следующее определение понятия «финансирование»:
«...финансирование означает собрать средства, чтобы довести до успешного конца, завершить операцию, то есть сделать так, чтобы к концу периода покрыть потребности в ресурсах либо деньгах, которые стоят за этой операцией» [34]. В словаре русского языка дано следующее определение «метода» и «формы»:
« метод - это способ практического осуществления чего-нибудь; форма — это внешнее выражение чего-нибудь, обусловленное определенным содержанием»[ 107].
Исходя из приведенных дефиниций, на наш взгляд, представляется возможным использование как словосочетаний «методы финансирования инвестиций», так и «формы финансирования». Однако в целях избежания путаницы, механизм привлечения источников инвестирования в рамках данной работы будем называть методом финансирования инвестиций. Под формой финансирования инвестиций далее будет пониматься внешние проявления сущности метода. Таким образом, отдельно взятый метод финансирования