Управление государственным внешним долгом : Мировой и российский опыт

• Автор: Вышковский, Константин Владимирович
• Шифр специальности: 08.00.14, 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2004
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 213 с.

Глава I. Теоретические аспекты проблемы долговой устойчивости и
управления государственным внешним долгом
1.1. Сущность проблемы платежеспособности и долговой устойчивости
1.2. Теоретические и методологические основы управления государственным долгом
Глава II. Анализ мирового опыта управления государственным долгом
2.1. Современные подходы к созданию эффективной системы
управления государственным долгом
2.2. Институциональные, правовые и организационные аспекты управления государственным долгом
2.3. Анализ современных методов управления государственным долгом
Глава III. Анализ актуальных проблем управления государственным
внешним долгом Российской Федерации
3.1. Параметры долговой устойчивости и структура государственного внешнего долга Российской Федерации
3.2. Основные характеристики и тенденции развития системы управления государственным долгом Российской Федерации
3.3. Задачи и методы обеспечения и поддержания долговой
устойчивости Российской Федерации
Заключение
Список использованной литературы
Приложения
Актуальность темы исследования. Ускорение процессов глобализации и интеграции мировых финансовых рынков привело, с одной стороны, к расширению доступа к заемным ресурсам и увеличению масштабов международного кредитования, а с другой - к усилению отрицательных последствий долговых кризисов. Нередко кризис государственного долга выступает важной составной частью более масштабных финансовых потрясений. Одним из таких примеров стал российский финансовый кризис 1998 года и, как одно из его проявлений, разрушительный кризис государственного долга.
Быстрое и широкое распространение государственных заимствований не сопровождалось столь же быстрой эволюцией теории управления суверенным долгом, разработкой проблем оценки эффективности предпринимаемых в долговой сфере мер и определения оптимальной долговой политики. Долгое время (практически до середины 1990-х гг.) сам вопрос о необходимости целенаправленного управления государственным долгом оставался, по существу, дискуссионным. Свидетельством недостаточного внимания властей к долговой проблеме стало перенакопление долгов многими странами к концу 1980-х гг. и отсутствие до недавнего времени национальных органов, ответственных за проведение политики управления государственным долгом.
Однако во второй половине 1990-х гг. из-за долговых кризисов в ряде развивающихся стран и наличия долговых проблем в некоторых развитых странах отношение к проблеме государственного долга претерпело существенные изменения. Стали приниматься решения о создании независимых или частично независимых органов - т.н. долговых агентств (офисов), ответственных за проведение политики управления суверенными долговыми обязательствами. Не последнюю роль сыграла и целенаправленная политика МБРР и МВФ, стимулирующая создание государствами -заемщиками эффективных систем управления суверенными долговыми
обязательствами. Во многих странах были предприняты решительные меры по стабилизации темпов роста государственного долга, установлению и достижению целевых ориентиров соотношений долговых и макроэкономических параметров, а также структуры долгового портфеля, стоимости его обслуживания и уровня присущего ему риска.
Ряд конкретных мероприятий, реализуемых в последние годы в сфере российского госдолга, дает основания полагать, что власти нашей страны также всерьез осознали необходимость перехода от принятия экстренных мер при “неожиданном” возникновении долговых проблем к созданию эффективной национальной системы управления задолженностью, которая позволила бы иметь постоянный и свободный (т.е. на приемлемых условиях) доступ к международному рынку заемных ресурсов и целенаправленно снижать стоимость обслуживания накопленного долга, полагаясь при этом не столько на искусство переговорщиков, сколько на широкий набор современных инструментов управления долговыми обязательствами, активно и успешно используемый в мировой практике.
В силу объективных причин российская долговая проблема в последние годы наполнилась новым содержанием: в настоящее время широко признано, что “у России уже нет проблемы величины государственного долга, а есть проблема эффективности его структуры”1. В условиях существенного улучшения экономического и долгового положения России возможности активного управления российским государственным долгом значительно расширяются.
Между тем, в отличие от вопросов кризисного управления суверенными долговыми обязательствами (их урегулирования), достаточно глубоко и всесторонне исследованных отечественными экономистами (в том числе А.П.Вавиловым, Д.В.Вторыгиным, В.В.Верхолазом, А.Н.Илларионовым,
1 См. заявление первого замминистра финансов Российской Федерации A.B. Улкжаева. // Искусство делать долги. Россия. 25.03.2003

выборе модели организационной структуры и методов управления государственным долгом, поиске путей обеспечения надежного управления суверенными долговыми обязател ьствам и.
На текущем этапе, однако, происходит все большее сближение мнений относительно того, что понимается под надежной практикой управления государственным долгом, содействующей максимальному снижению степени уязвимости при различных финансовых потрясениях - как порожденных, например, внутренними проблемами банковского сектора страны, так и привнесенных извне в результате распространения мирового финансового кризиса. В этой связи весьма примечательным является тот факт, что по инициативе МВФ и МБРР были разработаны и в марте 2001 г. утверждены так называемые “Наставления по управлению государственный долгом“49. Документ был подготовлен в целях оказания содействия правительствам, осуществляющим разработку мер, необходимых для повышения качества управления долговым портфелем и формирования эффективной национальной системы управления госдолгом, и стал, по существу, уникальным сводом накопленных международной практикой важнейших подходов к разработке и реализации эффективной стратегии управления суверенной задолженностью.
В документе была сделана попытка сформулировать основные принципы реализации долгового менеджмента, применимые в условиях широкого круга стран, находящихся на различных этапах экономического развития и имеющих различные организационно-правовые структуры по управлению государственным долгом. Наставления затрагивают широкий диапазон финансовых требований к центральному правительству (в частности, относятся как к внутреннему, так и внешнему государственному долгу) и не “провозглашаются” в качестве набора обязательных к исполнению практических методов или обязательных предписаний, применимых ко всем странам в любых условиях. Разработчики документа определили лишь сферы, характеризующиеся на текущем этапе
49 Cm. Guidelines for Public Debt Management. IMF, World Bank. 2001.