Управление рисками брокера при осуществлении маржинального кредитования

• Автор: Попова, Тамара Александровна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2011
• Место защиты: Новосибирск
• Количество страниц: 174 с. : ил.

Содержание
Введение
Глава 1. Теоретические аспекты исследования рисков маржинального кредитования
1.1. Исследование понятия и особенностей финансового риска..
1.2. Уточнение цели управления рисками с учетом особенностей брокера
1.3. Анализ специфики управления рисками маржинального кредитования
Глава 2. Методические основы оценки рисков маржинального кредитования
2.1. Анализ существующих подходов к управлению рисками
2.2. Авторский методический подход к управлению рисками маржинального кредитования
2.3. Методика оценки риска маржинального займа
Глава 3. Анализ результатов управления рисками
маржинального кредитования
3.1. Описание имитационной модели управления маржинальным займом
3.2. Расчет меры риска маржинального займа и зонирование риска
3.3. Рекомендации по организации контроля рисков маржинального кредитования
Заключение
Список литературы
Приложения

Введение
Актуальность исследования.
Брокерские организации действуют на рынке ценных бумаг в качестве финансовых посредников. Согласно теории финансового посредничества экономический рост возможен только при рациональном распределении ресурсов, которое достигается за счет участия финансовых посредников в процессе трансформации сбережений в инвестиции. Развитие финансовых посредников и связанное с этим распространение финансовых инструментов способствует разделению сбережения и инвестирования. Кроме того, оно позволяет расширить круг инвесторов, за счет субъектов, не склонных к прямым инвестициям. В то же время, финансовые посредники не только привлекают денежные средства, но и предоставляют их в форме займа или кредита. Это позволяет стимулировать предпринимательскую деятельность через финансирование инноваций, а также увеличивать платежеспособный спрос. Финансовые посредники играют важнейшую роль в снижении рисков инвестирования за счет того, что принимают часть из них. К другим положительным аспектам деятельности финансовых посредников относятся выгоды от их специализации и экономия на масштабах операций.
В ходе развития рынка, с ускорением рыночных процессов, усилением связей между национальными рынками, увеличением числа операций, риски хозяйствующих субъектов значительно возрастают, несмотря на появление новых инструментов управления риском. Пренебрежение многими известными финансовыми посредниками (ОАО Инвестиционный банк КИТ Финанс, ОАО АКБ «Связь-Банк», ЗАО коммерческий банк "ГЛОБЭКС", ООО КБ «Юниаструм Банк») необходимостью управлять рисками, связанными с деятельностью на рынке ценных бумаг, привело в 2008 году к обвалу на рынке, банкротству этих банков, огромным убыткам инвесторов.

Все эти факторы обуславливают необходимость создания внутренних процедур управления рисками финансового посредника, обоснования и внедрения финансовых способов воздействия на риск.
Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг имеет большое значение для стабильного функционирования и развития всего рынка. Устойчивость брокера влияет на системные риски финансового рынка и на риски всех участников инвестиционного процесса. При этом поставщики и потребители инвестиций имеют недостаточно информации, чтобы оценивать риски, связанные с деятельностью брокера, а также не могут воздействовать на них. Это приводит к возрастанию неопределенности, для преодоления которой необходимы усилия самих брокеров с применением обоснованных подходов к управлению специфическими рисками брокерской деятельности.
Место брокерских организаций на российском рынке ценных бумаг можно охарактеризовать как с точки зрения объемов операций, так и количества вовлеченных участников рынка (таблица 1).
Таблица — 1 Показатели, характеризующие деятельность финансовых
Показатель Значение
Количество брокеров (11.02.2011) 1
Количество уникальных клиентов участников торгов Фондовой биржи ММВБ (01.02.2011) 746
Объем торгов в 2010 году 64 трлн.рублей
Брокерские обороты в 2010 году 49 трлн.рублей
Объем брокерских операций превысил ВВП России. Следует учитывать, что большинство брокеров осуществляет также дилерскую деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, и ряд других услуг.
Поскольку брокерская деятельность направлена в основном на предоставление клиентам возможности заключать сделки на бирже, особое внимание следует уделить рискам, несвойственным брокерской деятельности, но принимаемым брокерам. К этим рискам относятся риски брокера, возникающие при осуществлении маржинального кредитования.

представлены в приложении Г). С начала 2005 года наблюдается фаза бурного роста оборотов, завершившаяся в конце 2007 года. Затем последовал спад в 2008 году и восстановление в 2009-2010 году.
Рисунок 1.2.3 — Динамика совокупных квартальных оборотов
крупнейших инвестиционных компаний в 2002-2010 гг., млрд. руб.
Динамику объема клиентских операций можно оценить с учетом следующих допущений:
- для анализа доступны данные только биржевых торгов;
- анализ проводится на основании данных ФБ ММВБ, на которую приходится 95% объема торгов (с учетом государственных ценных бумаг);
- анализ динамики клиентских операций проводится с помощью двух показателей: объем клиентских операций ведущих участников торгов -включает данные по всем крупным брокерам, выполняет роль нижней границы; объемов торгов на бирже - включает дилерские сделки наряду с клиентскими сделками, выполняет роль верхней границы.
Динамика этих показателей, представленная на рисунке 1.2.4, отражает сонаправленные изменения, что подтверждает также коэффициент корреляции, равный 0,92 (рассчитан автором за период март 2006 - декабрь 2010 гг.), что свидетельствует о сильной линейной связи. На этом же рисунке